1.1 估值的意義

縱觀人類簡史，人們似乎總是在孜孜不倦地追逐資源：

? 漁獵時期，男人們冒著生命危險外出狩獵，為的是獸肉和皮毛。

? 農(nóng)耕時代，女人們在居住地附近搜羅野果食材，同時負(fù)責(zé)縫縫補(bǔ)補(bǔ)。

? 后來，城邦之間不斷上演地域沖突，為的是爭奪蘊(yùn)含豐富資源的疆土。

? 工業(yè)時代，人類開始追逐勞動力、資本、技術(shù)、貴金屬、鑄幣權(quán)和能源。

? 進(jìn)入比特時代，人類進(jìn)而追逐帶寬、流量、用戶、數(shù)據(jù)、算力和量子優(yōu)越。

正是人類對于資源永無止境的渴望，為物種的生存和繁衍贏得了必要保障。

遺憾的是，人類追逐資源的行為，本身就是一個大量消耗資源的過程。如果所追逐的資源并不能帶來足夠多的好處，或是追逐資源的成功率過低，那么，種群便會產(chǎn)生資源的虧空。一旦這種頹勢不能及時扭轉(zhuǎn)，任由資源虧空不斷擴(kuò)大，人類物種的生存就將因此受到嚴(yán)重威脅。

萬幸的是，經(jīng)過歲月的洗禮，我們學(xué)會了在出手之前，對獲取資源行為的收益和成功率進(jìn)行評估，以此來提升行為的合理性。這就好像大型貓科動物在每一次捕獵之前，都要評估本次捕獵的期望（收益和概率的組合）。如果獵物的收益有限，或是捕獵的消耗過大，或是捕食成功的概率過低，那么，按兵不動、保存體力便是最優(yōu)策略。

獵物，好比投資的收益。消耗，好似投資的成本。

再加上對于投資成功概率的考量，共同形成了一個完整的估值行為。

估值的意義，在于通過評估投資標(biāo)的的價值，以衡量一項(xiàng)投資行為的合理性。估值決策的合理與否，最終將決定一個投資機(jī)構(gòu)能否贏得資本市場的種群競爭。