前言

按照每三年出新版的計(jì)劃，本書第5版于2023年正式出版了。第5版保持了2011年7月第1版、2014年4月第2版、2017年4月第3版和2020年1月第4版的特色，以中國(guó)投資市場(chǎng)最新發(fā)展為研究背景，力圖將投資學(xué)理論和投資實(shí)踐融為一體。

1.第5版所做的重要修訂

相比第4版，本書第5版除了大量采用最新的實(shí)際數(shù)據(jù)之外，主要的修訂如下：

第1章介紹了技術(shù)性牛市、技術(shù)性熊市等實(shí)務(wù)界關(guān)注的市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，增加了影響股市牛熊變化的國(guó)外市場(chǎng)原因，豐富了分散投資降低風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵。

第2章進(jìn)一步細(xì)化了限售股解禁和減持對(duì)投資市場(chǎng)的影響，增加了股票的特色標(biāo)簽和中國(guó)存托憑證介紹，介紹并辨析了可交換債券及其與可轉(zhuǎn)換債券的異同。

第3章增加了投資人的適當(dāng)性管理制度，對(duì)于個(gè)人投資者追蹤機(jī)構(gòu)投資的行為進(jìn)行了更深入的探討，介紹了全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的最新發(fā)展、北京交易所的設(shè)立，以及國(guó)外主要投資市場(chǎng)的交易時(shí)間。

第4章用數(shù)學(xué)方法證明了降低買入價(jià)格是提高投資收益率的最好辦法，在年化收益率的基礎(chǔ)上介紹了名義利率和實(shí)際利率等重要概念，以及年度數(shù)據(jù)不足時(shí)處理數(shù)據(jù)的基本方法。

第5章強(qiáng)調(diào)了協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的不穩(wěn)定性，對(duì)最小方差和最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)投資組合的資金比例公式進(jìn)行了深入分析，提出了便于理解和記憶的方法。

第6章明確了用線性回歸求解股票貝塔值的方法，提出了一種實(shí)際投資中使用CAPM判斷股價(jià)高低的實(shí)用方法，介紹了Fama和French三因素模型的最新拓展。

第7章提出了支持過度短視和低價(jià)股幻覺的行為金融學(xué)理論基礎(chǔ)，深入研究了逆向投資策略的實(shí)際價(jià)值。

第8章介紹了業(yè)績(jī)預(yù)告信息的使用方法，對(duì)股權(quán)激勵(lì)案例進(jìn)一步展開分析。

第9章介紹了評(píng)估股票價(jià)值的股權(quán)自由現(xiàn)金流模型和經(jīng)濟(jì)增加值模型，刪除了計(jì)算每股收益的營(yíng)業(yè)收入回歸分析法和每股收益趨勢(shì)線法的具體應(yīng)用。

第10章用更有代表性的案例取代了原有的引導(dǎo)案例，對(duì)股市價(jià)量關(guān)系進(jìn)行了更深入的研究，提出了股價(jià)運(yùn)行的8字循環(huán)圖。

第11章用更有代表性的新案例取代了原有的引導(dǎo)案例，進(jìn)一步明確了應(yīng)計(jì)利息的計(jì)算方法，介紹了即期利率和遠(yuǎn)期利率在利率期限結(jié)構(gòu)中的應(yīng)用。

第12章增加了期貨價(jià)格平行變動(dòng)性和期貨價(jià)格收斂性的數(shù)學(xué)證明，介紹了對(duì)中國(guó)投資人影響越來(lái)越大的新華富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨，用案例分析了股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

第13章進(jìn)一步分析了為何期權(quán)賣方相對(duì)于期權(quán)買方更容易成為獲利的一方。

總體而言，第5版較第4版更加充實(shí)和完善。使用本書第4版作為教材的教師，轉(zhuǎn)換到第5版非常容易。

2.感謝陪伴和支持《投資學(xué)原理及應(yīng)用》成長(zhǎng)的老師們

在第5版出版之際，作者特別要感謝北京航空航天大學(xué)謝嵐、北京第二外國(guó)語(yǔ)學(xué)院張金寶、廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)王學(xué)武、金陵科技學(xué)院熊發(fā)禮、上海師范大學(xué)王錚諍等老師，他們的批評(píng)和意見促使本書不斷成長(zhǎng)。

作者還要對(duì)使用本書作為教材或主要參考資料的學(xué)校和相關(guān)教師表達(dá)謝意。這些學(xué)校和教師的名單主要來(lái)自機(jī)械工業(yè)出版社的不完全統(tǒng)計(jì)，可能存在一定疏漏，作者對(duì)此深表歉意。這些學(xué)校和教師以各學(xué)校校名漢語(yǔ)拼音首字母為序列示如下：

安徽工程大學(xué)數(shù)理學(xué)院 余敏秀

安徽師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 侯德帥

蚌埠工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)與金融系 潘亞

包頭師范學(xué)院經(jīng)管學(xué)院 朱艷坤

保定學(xué)院知識(shí)產(chǎn)權(quán)與財(cái)經(jīng)學(xué)院 紀(jì)常造

保山學(xué)院數(shù)學(xué)學(xué)院 李凱敏

北京財(cái)貿(mào)職業(yè)學(xué)院

北京第二外國(guó)語(yǔ)學(xué)院國(guó)際商學(xué)院 張金寶

北京工商大學(xué)嘉華學(xué)院 秦艷梅

北京工業(yè)大學(xué)耿丹學(xué)院 王植

北京工業(yè)大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 李曉春

北京航空航天大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 謝嵐

北京師范大學(xué)珠海分校國(guó)際商學(xué)院 藍(lán)裕平

北京信息科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 王建梅

北京郵電大學(xué)世紀(jì)學(xué)院 郭彬

北京語(yǔ)言大學(xué)商學(xué)院 宋曉玲

滄州交通學(xué)院 王宏達(dá)

昌吉學(xué)院數(shù)學(xué)系 銀建華

長(zhǎng)春財(cái)經(jīng)學(xué)院 張克

長(zhǎng)春大學(xué)旅游學(xué)院 田春雨

長(zhǎng)春工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 徐寶達(dá)

成都東軟學(xué)院 藍(lán)天、楊琬琳

成都錦城學(xué)院財(cái)會(huì)學(xué)院 龍敏

成都理工大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院 王茂超

成都銀杏酒店管理學(xué)院

重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院 陳其安

重慶工商大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院 賀莉萍

重慶師范大學(xué)涉外商貿(mào)學(xué)院 徐宏志

重慶移通學(xué)院 唐世靜

電子科技大學(xué)成都學(xué)院商學(xué)院 楊巧敏

東北電力大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 獨(dú)孤昌慧

東莞理工學(xué)院城市學(xué)院 姜洪濤、姜加強(qiáng)

東華理工大學(xué)理學(xué)院 謝智紅

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 馬祥蒼

福建江夏學(xué)院 賴明發(fā)

福州大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 楊惡惡

福州理工學(xué)院 施振霖

福州師范大學(xué)

福州外語(yǔ)外貿(mào)學(xué)院經(jīng)管學(xué)院 周海燕

甘肅政法學(xué)院

廣東白云學(xué)院信息學(xué)院 李春平

廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 王學(xué)武

廣東工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 賀晉

廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)學(xué)院 尹梅

廣東海洋大學(xué)寸金學(xué)院

廣東金融學(xué)院經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院 甘小立、梁濤

廣東培正學(xué)院 簡(jiǎn)逸蓉

廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)

廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)南國(guó)商學(xué)院 李仕安

廣西大學(xué)工商管理學(xué)院 滕莉莉

廣西科技大學(xué) 葉志鋒

廣西師范大學(xué)

廣西師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 單俊輝

廣州城市理工學(xué)院管理學(xué)院 李彩鳳

廣州城市理工學(xué)院國(guó)際商學(xué)院 王金鵬

廣州城市理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院 丁慧

廣州軟件學(xué)院 李妍

廣州南方學(xué)院經(jīng)濟(jì)系 林學(xué)宏

廣州新華學(xué)院 劉雙鳳、王金鵬

貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)

貴州民族大學(xué)

海口經(jīng)濟(jì)學(xué)院

海南大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 丁浩

海南職業(yè)技術(shù)學(xué)院

合肥工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 張斌

合肥師范學(xué)院

河北大學(xué)

河北工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 李延軍

河北金融學(xué)院 劉莉、趙聰

河北師范大學(xué)商學(xué)院 魏占杰

河北水利電力學(xué)院經(jīng)管學(xué)院 周艷紅、郭艷蕊

河南財(cái)政金融學(xué)院 楊秋海

河南理工大學(xué) 牛楓、張琳琳

菏澤學(xué)院 張素云

黑龍江東方學(xué)院 鐘群

湖北大學(xué)商學(xué)院 楊克明

湖南大學(xué)工商管理學(xué)院 陳艷

湖南工程學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院 羅晶

華東交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 鄧小朱

華東交通大學(xué)理工學(xué)院 熊成文

華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院 陸正華

華南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院 鄧可斌

黃河科技學(xué)院 潘麗麗

惠州學(xué)院經(jīng)管學(xué)院 黃文娣

吉林師范大學(xué)管理學(xué)院 呂佳

吉林師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 趙洪丹

集美大學(xué)

集寧師范學(xué)院經(jīng)管學(xué)院 鄧玉偉

暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 李媛媛

嘉興學(xué)院商學(xué)院 王喜

嘉應(yīng)學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 丘緬

江南大學(xué)商學(xué)院 單鵬

江蘇大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院 肖志勇

江蘇信息職業(yè)技術(shù)學(xué)院 唐琪

江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 鐘小林

金陵科技學(xué)院商學(xué)院 熊發(fā)禮

晉中信息學(xué)院淬煉商學(xué)院 劉婷

荊楚理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 王坤

昆明學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 來(lái)志勤

蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 周立

蘭州理工大學(xué)技術(shù)工程學(xué)院

遼東學(xué)院

遼寧大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

聊城大學(xué)

臨沂大學(xué) 齊春宇

呂梁學(xué)院 馮珊珊、趙艷艷

閩江學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 林嘉華

南昌航空大學(xué) 熊晴海

南京財(cái)經(jīng)大學(xué)

南京工業(yè)大學(xué)

南京理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 王毅

南京師范大學(xué) 陳文軍

南京郵電大學(xué)

南陽(yáng)師范學(xué)院 張曉峰

內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 初海英

內(nèi)蒙古大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 張徹

內(nèi)蒙古工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 周艷明

內(nèi)蒙古建筑職業(yè)學(xué)院 楊淑芝

內(nèi)蒙古科技大學(xué) 呂躍聰

寧波諾丁漢大學(xué)社會(huì)科學(xué)院 沈偉其

攀枝花學(xué)院

普洱學(xué)院數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 陳熙

青島科技大學(xué)

清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 朱英姿

山東財(cái)經(jīng)大學(xué)燕山學(xué)院 薄樂

山東財(cái)經(jīng)學(xué)院

山東科技大學(xué)濟(jì)南校區(qū)財(cái)經(jīng)系 李紅雨

山東師范大學(xué)商學(xué)院 李楠

山西大學(xué)經(jīng)管學(xué)院 李志偉

山西工程技術(shù)學(xué)院

山西工商學(xué)院金融學(xué)院 侯安平

山西能源學(xué)院 徐英

山西農(nóng)業(yè)大學(xué)信息學(xué)院

山西師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 高文軍、郭澤英

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)浙江學(xué)院 劉昱

上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院 鄭迎飛

上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 王宇曦

上海立信會(huì)計(jì)金融學(xué)院 曹雷、楊凌霄

上海師范大學(xué)商學(xué)院 王錚諍

韶關(guān)學(xué)院經(jīng)管學(xué)院

深圳信息職業(yè)技術(shù)學(xué)院

沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué) 孫奕馳

沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 李倩

沈陽(yáng)理工大學(xué)金融教研室 丁梓楠

四川大學(xué)工商管理學(xué)院 吳嵐

四川大學(xué)錦江學(xué)院

四川農(nóng)業(yè)大學(xué)

四川外國(guó)語(yǔ)大學(xué)國(guó)際商學(xué)院 連軍

蘇州城市學(xué)院管理系 丁航

蘇州大學(xué)

太原工業(yè)學(xué)院經(jīng)管系 郭永珍

天津工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 王賀東

天津理工大學(xué)中環(huán)信息學(xué)院 張媛媛

天津職業(yè)學(xué)院

銅陵學(xué)院金融學(xué)院 賴濤昌

濰坊科技學(xué)院 李老師

武漢大學(xué)

武漢工商學(xué)院管理學(xué)院 聶新田

西安交通工程學(xué)院 董梅

西安歐亞學(xué)院

西安思源學(xué)院商學(xué)院 麻見陽(yáng)

西北工業(yè)大學(xué)

西北民族大學(xué)管理學(xué)院 鮑洪杰

西北政法大學(xué)商學(xué)院 屈國(guó)俊

西華大學(xué)管理學(xué)院 王翊

西華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 黃煦凱

西南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 張曉川

西南科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 劉麗雪

廈門工學(xué)院商學(xué)院 葛曉偉

宿遷學(xué)院 嵇正龍

延邊大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 樸基石

仰恩大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 林雙妹

宜春學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 鄧婉琦

云南財(cái)經(jīng)大學(xué) 劉錫標(biāo)

云南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 葉育甫

運(yùn)城學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理系 王寶慶

浙江財(cái)經(jīng)大學(xué) 劉劍鋒

浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 鄒小梵

浙江工業(yè)大學(xué) 汪貴浦

浙江機(jī)電職業(yè)技術(shù)學(xué)院數(shù)字商貿(mào)學(xué)院 潘江南

浙江理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 趙治輝

浙江師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 馮朝前

浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院 田劍英

浙江越秀外國(guó)語(yǔ)學(xué)院

鄭州成功財(cái)經(jīng)學(xué)院商學(xué)系 夏元燕

鄭州大學(xué)商學(xué)院 郭戰(zhàn)琴

鄭州工業(yè)應(yīng)用技術(shù)學(xué)院商學(xué)院 趙紅麗

鄭州華信學(xué)院

鄭州商學(xué)院

中北大學(xué)

中國(guó)傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 曲小剛

中國(guó)礦業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 陳秀蘭

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院大學(xué) 李朝暉

中華女子學(xué)院管理學(xué)院 張霞

中南林業(yè)科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 湯春玲

中山大學(xué)管理學(xué)院 曹宏鐸、趙慧敏

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院 郭建鸞

3.期待老師和同學(xué)們給予更多批評(píng)和支持

本書能夠受到兩百余所高等學(xué)校教師的青睞，并且在2021年由廣東省上報(bào)，進(jìn)入全國(guó)首屆優(yōu)秀教材（高等教育類）候選名單，最重要的原因是，中國(guó)高等教育現(xiàn)代化發(fā)展迫切需要有中國(guó)特色的本土原創(chuàng)教材，而中國(guó)特色正是本書孜孜以求的目標(biāo)。

作者將繼續(xù)砥礪前行，以工匠精神不斷修訂本書，同時(shí)殷切希望繼續(xù)得到老師們的大力支持，幫助本書不斷完善，讓每三年更新一次的版本都能更上一層樓，不斷向最適合中國(guó)大學(xué)生學(xué)習(xí)投資學(xué)的本土原創(chuàng)教材的目標(biāo)邁進(jìn)。

對(duì)于本書使用者——各高等院校的同學(xué)們，作者首先感謝你們尊重知識(shí)產(chǎn)權(quán)，使用正版教材。同時(shí)，作者還期待你們，從讀者角度對(duì)本書多提意見。

我始終在等待老師們和同學(xué)們對(duì)本書，以及配套的《投資學(xué)原理及應(yīng)用習(xí)題集》的批評(píng)和意見，對(duì)你們的意見我必將第一時(shí)間回復(fù)。我的郵箱是：200210483@oamail.gdufs.edu.cn。

賀顯南

2023年3月于廣州白云山下