1.4 分散投資，降低風險

投資市場個股漲跌難以預料，投資人應如何穩定或者提高持股價值？可行的方法是，將資金分散投資在不同類型的股票上，一些股票價格下跌的損失可以被另外一些股票價格上漲的收益所彌補。

可以從理論上模擬分散投資的優勢。將10萬元資金投資在1只未來大漲或大跌各占50%概率的股票上，并假設大漲的收益率為120%，大跌的收益率為-100%，則10萬元在投資期末要么變成22萬元，要么一分錢不剩，風險顯然太大。

現在假設將10萬元平均投放在10只股票上，且判斷上漲正確的概率僅為50%，即最終有5只股票大漲、5只股票大跌，則期末時收益率仍然有10%，即（2.2×5-10）/10。而判斷完全錯誤，即10只股票全部大跌、損失10萬元本金的概率僅為0.510=0.00097656，是小概率事件。因此，分散投資極大地降低了投資風險。

分散投資的最高境界是全球投資，即投資人不僅投資本國股票，而且投資眾多外國股票。中國投資市場是全球投資市場中極其重要的組成部分，備受外國投資人關注。外國投資人進入中國投資市場的標志性事件按時間排序主要有：

2003年5月，中國實施QFII制度。QFII是qualified foreign institutional investors（合格境外機構投資者）的首字母縮寫，是指合格的境外機構投資人被允許把一定額度外匯資金兌換為人民幣，通過專門賬戶投資中國證券市場，包括股息及買賣價差等在內的各種資本所得經中國政府有關部門審核后可轉換為外匯匯出。2020年5月7日，中國人民銀行、國家外匯管理局公告，取消境外機構投資者額度限制。

2011年，中國實施RQFII制度。RQFII是指，境外機構投資人運用來自境外的人民幣資金進行境內證券投資。2020年5月7日，RQFII投資額度限制也被取消。

2018年6月，中國市場被納入廣受國際投資者重視的摩根士丹利資本國際公司（Morgan Stanley Capital International，MSCI）新興市場指數和全球指數。

2018年7月，在中國境內工作的外國人，在A股公司境外（包括子公司）工作并參與股權激勵的外籍員工，可以買賣A股股票。

2018年12月，標普道瓊斯指數有限公司宣布，將中國A股納入其新興市場全球基準指數。

2019年6月，富時羅素指數公司宣布，將中國A股納入其全球股票指數體系。

中國投資人也借助2006年9月推出的QDII制度進入國外投資市場。QDII是qualified domestic institutional investors（合格境內機構投資者）的首字母縮寫，是在人民幣資本項目不可兌換、資本市場未完全開放的條件下，經中國政府有關部門批準，有控制地允許國內機構投資境外投資市場的一項制度安排。

中國投資市場已經與境外投資市場例如英國等，建立滬倫通等雙向連通機制。滬倫通于2019年6月17日正式啟動，上海證券交易所和倫敦證券交易所允許符合條件的上市公司，在對方市場發行存托憑證并上市交易。

在建立滬倫通之前，中國投資市場建立了滬港通和深港通兩種雙向連通機制。滬港通于2014年11月17日正式啟動，上海證券交易所和香港聯合交易所允許兩地投資人通過當地證券公司買賣規定范圍內的對方交易所上市的股票。深港通于2016年12月5日正式開通，深圳證券交易所和香港聯合交易所允許兩地投資人買賣對方交易所規定范圍內的上市的股票。

即使是主要投資本國市場的絕大多數中國投資人，也有必要分散投資，因為中國股市不同年份漲跌幅度最大的行業是不同的（見表1-1），且這種變化很難有規律可循，將資金分散投資在不同行業股票上，其收益穩定性高于將資金集中投資在某個或少數特定行業上。

分散投資、降低風險的投資準則不僅適用于股票投資，還適用于跨資產類別的投資。觀察最近11年各類資產收益率（見表1-2）可以發現，每年漲跌幅度最大的資產都不相同，且在這種變化中同樣難以發現規律。因此，投資時將資金分散投放在不同類別的資產上，比將全部資金投放在股票上更容易取得降低風險的效果。