第三節 貨幣的定義與計量

一、貨幣的一般界定

在人們的日常生活中，“貨幣”一詞出現的頻率相當高，代表的含義也很廣泛。有的時候，我們會說“我的錢花光了”，此時貨幣（錢）代表的是通貨；有的時候，我們會說“這個人很有錢”，此時貨幣（錢）代表的是財富；有的時候，我們會說“這個月我掙了不少錢”，此時貨幣（錢）代表的是收入。然而，貨幣并不等同于通貨、財富或收入。

如果我們把貨幣看作在商品或勞務的支付中或債務的償還中被普遍接受的任何東西，那么用通貨來代表貨幣就顯得過于狹窄了。在現代經濟生活中，用通貨進行的商品交易和支付結算僅占全部交易的一小部分，更多的交易都是依靠轉賬結算完成的。此時，充當貨幣的就是能夠簽發支票的活期存款。

貨幣是財富的重要組成部分，但財富并不全部都是貨幣。如果用通貨來代表貨幣顯得過于狹窄，那么用財富來代表貨幣就又顯得過于寬泛了。一個人的財富實際上是由實物資產和金融資產共同組成的。實物資產包括房產、汽車等資產，金融資產包括貨幣、債券、股票等資產，貨幣只是財富的一小部分。

收入是某一單位時間內收益的流量，而貨幣是某一時點上的一個確定的余額，是一個存量。人們往往會把其收入的一小部分以通貨、存款的方式保留，其他部分則用于消費和投資。因此，收入和貨幣也是兩個概念。

二、貨幣的理論定義

貨幣在人類社會已經存在數千年，但是目前仍然沒有一個經濟學上完全統一的定義。經濟學家們從各個不同的角度對貨幣做出了理論定義，這里重點介紹其中的兩種。

1.從職能角度歸納的貨幣定義

許多經濟學家從職能的角度來歸納貨幣的理論定義。例如，亞當·斯密有“貨幣是流通的大輪，是商業的大工具”[1]的提法，米什金把貨幣概括為“在購買商品和勞務或償還債務時被普遍接受的任何東西”[2]，這些定義事實上是描述了貨幣流通手段的職能。

馬克思并沒有專門給貨幣下定義，就他論證貨幣起源的思路以及有關行文，可以歸結出這樣的理論定義：貨幣是商品世界中排他性地起一般等價物作用的特定商品。既然是一般等價物，意味著貨幣可以測量一切商品和勞務的價值大小，并且可以和任何商品交換。這一定義統一了貨幣具有的價值尺度和流通手段職能，簡明而完整。

馬克思分析的貨幣是實物貨幣，隨著信用貨幣的流通，貨幣已經不再是特殊的商品。在這種新的歷史條件下，對貨幣是一般等價物這樣一個定義需要更深一步的理解。

2.從法律角度歸納的貨幣定義

中國古代有一種觀點是國家或王權決定貨幣。例如，《管子》一書中提出，先王確定金、玉、珠等為貨幣。現代類似的觀點這樣定義貨幣：貨幣是法律規定的具有無限償付能力的事物。

這一定義也比較片面。例如，在現代經濟生活中，雖然法律沒有規定可簽發支票的活期存款具有法定償付能力，但這一活期存款顯然也是貨幣。而且，就貨幣的形成歷程來說，國家法定的貨幣商品之所以能充當貨幣，是因為它們在經濟生活中已經充當貨幣。否則，即使國家以法律手段強制推行也行不通。

現代信用貨幣的流通受到法律的支持和保護，如果客觀經濟發展沒有提供這種鈔票流通的基礎，那么法律的強制也不能迫使人們使用這種鈔票。比如，在惡性通貨膨脹時代，人們寧肯退回使用物物交換的方式，也不愿意使用貨幣進行交易。

三、貨幣的計量

世界各國的貨幣當局都必須通過對貨幣的控制實現對整個經濟進程的干預和調節，這就需要對貨幣供應量進行比較精確的計量。在實際操作中，只有大而化之的貨幣理論定義是遠遠不夠的，還需要根據統計的要求，對貨幣進行精確定義，從而可以確認哪些資產可以作為貨幣統計起來，哪些資產還不能納入貨幣的口徑。此外，還要對納入貨幣統計范疇的資產進行進一步的區分，以便于貨幣政策的操作。許多經濟學家都認為，在計量貨幣時，應該用實證的方式來劃分貨幣。

在具體操作中，人們往往選擇流動性指標，作為計量貨幣的標準。流動性是指迅速轉換成現實購買力而不致遭受損失的能力。流動性的大小取決于如下幾個因素：第一，資產變現的難易程度。第二，變現時發生的交易成本大小。第三，該資產價格的穩定性。資產價格的波動幅度越大，資產的流動性越差。流動性程度實際上反映了資產作為流通手段和支付手段的方便程度：流動性程度較高，在流通中周轉起來就比較便利，形成購買力的能力也比較強；反之，則較弱。根據流動性這個標準計量出來的貨幣供應量，對于觀察經濟狀況、實施宏觀調控有重要意義。

1.國際貨幣基金組織推薦的貨幣供應量及其層次劃分

國際貨幣基金組織的貨幣供應量采用三個層次：通貨、貨幣和準貨幣。通貨即是流通中的現金；貨幣等于通貨加上私人部門的活期存款，相當于各國通常采用的M₁；準貨幣相當于定期存款、儲蓄存款與外幣存款之和。貨幣加上準貨幣，相當于各國通常采用的M₂。

2.中國的貨幣供應量及其層次的劃分

從1994年10月開始，中國人民銀行正式把貨幣供應量作為我國貨幣政策的中介指標，并按季度公布貨幣供應量指標。伴隨著經濟改革的不斷推進，經過四次修改，目前具體劃分的層次為：

M₀=流通中的現金；

狹義貨幣M₁=M₀+單位活期存款；

廣義貨幣M₂=M₁+單位定期存款+居民儲蓄存款+非銀存款+非存款機構持有的貨幣基金。

3.美國的貨幣供應量及其層次劃分

美國中央銀行貨幣供應量統計由M₁、M₂、M₃三個層次組成，同時公布大口徑貨幣范圍的流動性資產L的數字。

M₁=流通中現金+旅行支票+活期存款+其他支票存款；

M₂=M₁+小面額定期存款+儲蓄存款和貨幣市場存款賬戶+貨幣市場互助基金居民份額（MMDAs）+隔日回購協定+隔日歐洲美元；

M₃=M₂+大面額定期存款+貨幣市場互助基金機構份額（MMMFs）+定期回購協定+定期歐洲美元；

L=M₃+短期財政部證券+商業票據+儲蓄債券+銀行承兌票據。

4.歐洲中央銀行的貨幣供應量及其層次劃分

歐洲中央銀行的貨幣供應量體系由三個層次組成，分別是狹義貨幣M₁、中間貨幣M₂和廣義貨幣M₃，其中M₃是歐洲中央銀行重點監測的指標。

狹義貨幣M₁有現金和具有即時支付能力的存款，如隔夜存款，是歐洲中央銀行貨幣統計中流動性最強的貨幣，處于貨幣體系的最底層。

中間貨幣M₂是在狹義貨幣的基礎上增加了期限為兩年以下的定期存款。

廣義貨幣M₃是在中間貨幣M₂基礎上增加了回購協議、貨幣市場基金（MMF）和貨幣市場票據，期限為兩年以內的債券。期限超過兩年的定期存款在廣義貨幣M₃之外統計并公布，作為一個參考指標。

---

注釋

[1]亞當·斯密.國民財富的性質和原因的研究：上卷.1版.北京：商務印書館，1972：25.

[2]米什金.貨幣金融學.北京：中國人民大學出版社，2006：47.