第二節(jié) 財(cái)務(wù)分析框架體系

（一）企業(yè)目標(biāo)與財(cái)務(wù)目標(biāo)

任何一個(gè)學(xué)科體系與內(nèi)容的建立都不能離開其應(yīng)用領(lǐng)域的目標(biāo)或目的。財(cái)務(wù)分析作為對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)及其效率與結(jié)果的分析，其目標(biāo)必然與企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)相一致。目前，關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的提法或觀點(diǎn)較多，如股東權(quán)益目標(biāo)、企業(yè)價(jià)值目標(biāo)、利潤(rùn)目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)等。

要研究企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)，首先應(yīng)明確企業(yè)目標(biāo)。其實(shí)，企業(yè)的目標(biāo)從根本上必然與企業(yè)所有者的目標(biāo)相一致。現(xiàn)代企業(yè)制度屬于資本雇傭勞動(dòng)制。因此，企業(yè)所有者是資本所有者，企業(yè)目標(biāo)應(yīng)與企業(yè)資本所有者目標(biāo)相一致，即資本的保值與增值。

企業(yè)資本保值、增值的目標(biāo)與企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是否一致？答案是肯定的。無論是股東權(quán)益目標(biāo)、企業(yè)價(jià)值目標(biāo)、利潤(rùn)目標(biāo)，還是經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)，都是如此。追求股東權(quán)益或股東價(jià)值增加是企業(yè)財(cái)務(wù)的根本目標(biāo)，它與追求企業(yè)價(jià)值或其他利益方的利益并不矛盾。股東價(jià)值增加，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，必然會(huì)使企業(yè)各利益方同時(shí)受益，不可能以損害其他利益方為基礎(chǔ)。股東是企業(yè)中為增進(jìn)自己權(quán)益而同時(shí)增進(jìn)每一人權(quán)益的唯一利益方。同時(shí)，股東權(quán)益目標(biāo)與利潤(rùn)目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)也不矛盾，利潤(rùn)目標(biāo)是直接目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)是核心目標(biāo)。

（二）財(cái)務(wù)目標(biāo)與財(cái)務(wù)活動(dòng)

企業(yè)追求財(cái)務(wù)目標(biāo)的過程正是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程，這個(gè)過程包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和分配活動(dòng)。圖1-1反映了企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)與財(cái)務(wù)活動(dòng)的關(guān)系。

企業(yè)籌資活動(dòng)過程是資本的來源過程或資本取得的過程，包括自有資本（所有者權(quán)益）和借入資本（負(fù)債）。企業(yè)在籌資活動(dòng)中或在取得資本時(shí)，要考慮資本成本、籌資風(fēng)險(xiǎn)、支付能力、資本結(jié)構(gòu)等因素。籌資活動(dòng)的目的在于以較低的資本成本和較小的風(fēng)險(xiǎn)取得企業(yè)所需要的資本。

企業(yè)投資活動(dòng)過程是資本的使用過程或資產(chǎn)的取得過程，資產(chǎn)包括流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、無形資產(chǎn)等。企業(yè)在投資活動(dòng)過程中，要考慮投資收益、投資風(fēng)險(xiǎn)、投資結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)利用程度等因素。投資活動(dòng)的目的在于充分利用資產(chǎn)，從而以一定的資產(chǎn)投入和較小的風(fēng)險(xiǎn)取得盡可能大的產(chǎn)出。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程是資本的耗費(fèi)過程和資本的收回過程，包括發(fā)生各種成本費(fèi)用和取得各項(xiàng)收入。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，要考慮生產(chǎn)要素和商品或勞務(wù)的數(shù)量、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、消耗、價(jià)格等因素。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的在于以較低的成本費(fèi)用，取得較多的收入，實(shí)現(xiàn)更多的利潤(rùn)。

企業(yè)分配活動(dòng)過程是資本退出經(jīng)營(yíng)的過程或利潤(rùn)分配的過程，包括提取資本公積和盈余公積，向股東支付股利和留用利潤(rùn)等。企業(yè)在分配過程中，要考慮資本需要量、股東的利益、國(guó)家政策、企業(yè)形象等因素。分配活動(dòng)的目的在于兼顧各方面利益，使企業(yè)步入良性循環(huán)。

（三）財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)報(bào)表

企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表由資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表組成。財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)活動(dòng)的結(jié)果，企業(yè)發(fā)生的所有財(cái)務(wù)活動(dòng)，都可以直接或間接地通過財(cái)務(wù)報(bào)表體現(xiàn)出來，財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)系如圖1-2所示。

（1）資產(chǎn)負(fù)債表與企業(yè)籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)。資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表，是企業(yè)籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)在某一時(shí)點(diǎn)的結(jié)果和具體體現(xiàn)。

（2）利潤(rùn)表與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。利潤(rùn)表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)表，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的具體體現(xiàn)。

（3）所有者權(quán)益變動(dòng)表與企業(yè)股權(quán)籌資活動(dòng)和分配活動(dòng)。所有者權(quán)益變動(dòng)表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間所有者權(quán)益各組成部分變動(dòng)情況的報(bào)表，是企業(yè)在某一期間的股權(quán)籌資活動(dòng)和利潤(rùn)分配活動(dòng)的具體體現(xiàn)。

（4）現(xiàn)金流量表與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)。現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物（以下簡(jiǎn)稱“現(xiàn)金”）流入和流出的報(bào)表。它以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，按照收付實(shí)現(xiàn)制原則反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量以及現(xiàn)金凈流量狀況，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)總體狀況的具體體現(xiàn)。

可見，財(cái)務(wù)報(bào)表從靜態(tài)到動(dòng)態(tài)，從權(quán)責(zé)發(fā)生制到收付實(shí)現(xiàn)制，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和分配活動(dòng)進(jìn)行了全面、系統(tǒng)、綜合地反映。

（四）財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)效率

財(cái)務(wù)報(bào)表包括動(dòng)態(tài)報(bào)表和靜態(tài)報(bào)表，不僅能直接反映籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和分配活動(dòng)的狀態(tài)或狀況，而且可通過財(cái)務(wù)分析間接揭示財(cái)務(wù)活動(dòng)的效率或能力，包括盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和增長(zhǎng)能力。

盈利能力是指企業(yè)投入一定資源所取得利潤(rùn)的能力。根據(jù)不同的資源投入，盈利能力可分為：資本經(jīng)營(yíng)盈利能力，如凈資產(chǎn)收益率；資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力，如總資產(chǎn)報(bào)酬率；商品經(jīng)營(yíng)盈利能力，如收入利潤(rùn)率。

營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率。根據(jù)不同的資產(chǎn)范圍，營(yíng)運(yùn)能力可分為：全部資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力，如總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等；流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力，如流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等；固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力，如固定資產(chǎn)收入率等。

償債能力是指企業(yè)償還本身所欠債務(wù)的能力。根據(jù)償債期長(zhǎng)短，其可分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力，短期償債能力包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等；長(zhǎng)期償債能力包括資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)等。

增長(zhǎng)能力是指企業(yè)保持持續(xù)發(fā)展或增長(zhǎng)的能力，包括單項(xiàng)增長(zhǎng)能力和整體增長(zhǎng)能力。單項(xiàng)增長(zhǎng)能力如股東權(quán)益增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、收入增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率等；整體增長(zhǎng)能力就是結(jié)合上述指標(biāo)進(jìn)行相互比較與全面分析，綜合判斷企業(yè)的整體增長(zhǎng)能力。

上述各種能力是企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行效率的體現(xiàn)，而財(cái)務(wù)效率的計(jì)算與分析離不開財(cái)務(wù)報(bào)表。

（五）財(cái)務(wù)效率與財(cái)務(wù)結(jié)果

企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)效率的高低，最終都將體現(xiàn)在企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)果上，即體現(xiàn)在企業(yè)的價(jià)值上。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)財(cái)務(wù)效率的綜合反映和體現(xiàn)。同時(shí)，企業(yè)價(jià)值的高低正是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的根本。

圖1-3可直觀反映從財(cái)務(wù)目標(biāo)到財(cái)務(wù)結(jié)果整個(gè)企業(yè)循環(huán)的過程。