第三節　股市之“亢龍有悔”

◎不破不立

萬事萬物都不是獨立存在的，它們不僅受自身的核心因素制約，還被關聯的外部重大事件影響。人類社會的很多事物是按照自身規律，以及人們的行為習慣運行的，而當外力或突發事件足夠大時，事物的運動軌跡便會發生改變。事件發生的時間與空間會被改變，能量的平衡也會被打破，這種相互交融，使世界更富神秘感。

然而，自然界總是通過打破原有事物的平衡，催生某種新生事物，或產生新的“游戲規則”。對于這些新生事物，我們或多或少能在原有事件的運動軌跡上和突發事件中找到蛛絲馬跡，它們共同反映了事件背后起主導作用的“主力”的意志。

◎歷史是一面鏡子

股市的運行猶如一條舞動的長龍，反映世界經濟的興衰。我把這條長龍劃分為六個階段和五個浪型：第一階段是“潛龍勿用”，第二階段是“見龍在田”，第三階段是“躍龍在淵”，第四階段是“飛龍在天”，第五階段是“厚積薄發”，第六階段是“亢龍有悔”。階段和浪型猶如股海的幾層波浪，逐一呈現股市的走勢、經濟的興衰，這就是我的乾卦五浪基本概述。

而體現這六個階段和五種浪型的典范，就是道瓊斯指數1970—2020年這50年的走勢。1970—1985年為第一階段“潛龍勿用”，道指在1000點附近徘徊了15年。之后，如圖1-3-1所示，又用了15年，即1985—2000年，道指突破了10000點，完成了第二階段“見龍在田”。這兩個階段，正是世界經濟飛速發展的30年，美國經濟引領全球。而2000—2009年，美國經濟歷經多次挫折、嘗試，這便是乾卦五浪中的“躍龍在淵”，是一種歷經磨難卻進退自如的境地。其間發生的“9·11”恐怖襲擊和次貸危機等諸多災難性事件，都沒有阻止美國引領世界經濟的潮流與歷史進程。然而，美國對這一系列陣痛事件的修復用時太短，2010—2015年，道瓊斯指數僅僅用了5年時間，便上漲了近8000點，達到18000點，快速邁入了“飛龍在天”的初始階段。這種跨越，脫離了事物的成長規律，其造成的直接后果就是揠苗助長，使美國經濟逐漸走向一種非理性繁榮的狀態。道瓊斯指數在2020年沖擊30000點上方的“厚積薄發”階段，令全世界為之擔憂。對于2008年國際金融危機，不經歷十年以上的轉型與升級，僅僅靠著資本意志推動的貨幣增發與金融衍生品運作提振經濟，只會給世界經濟注入不良情緒、種下惡因。在國家與企業雙重負債和多年外部戰爭的損耗下，對于美國這樣一個尚待恢復“體能”卻又把控世界經濟潮流的龐大經濟體，僅僅幾年的“臥薪嘗膽”顯然是不夠的。更何況，金融衍生品交易過度膨脹，給經濟注入了更多的不確定性，導致道指在30000點上方顯露“亢龍有悔”的征兆。這給美國在未來引發新一輪世界經濟危機埋下了伏筆。

2020年2月13日，美股道指臨近30000點，納斯達克指數臨近10000點，美元指數臨近100點，世界金融市場的三個重要指數同時位于整數關口。而在4月1日中國金融市場開放的前夜，以新冠肺炎疫情為導火索，美股出現斷崖式暴跌，這印證了我對于道指在近30000點呈現“亢龍有悔”的判斷[1]。

◎中國的崛起

1978年改革開放以來，中國經濟飛速發展。如果把1990年上海證券交易所成立至2005年這15年定義為中國經濟的韜光養晦或“潛龍勿用”階段，那么2005—2015年則是中國股市的第二次飛躍，算得上近乎完美的“見龍在田”。其間上證指數于2007年上漲至6124點，于2015年上漲至5178點。自2016年開始，中國股市進入“躍龍在淵”階段。我們有理由相信，通過內需拉動以及高科技、高質量制造業的崛起，A股“躍龍在淵”階段的自我磨礪與蓄勢調整，將在2030年前后結束。到那時，伴隨著“一帶一路”重大倡議與人民幣國際化進程的推進，中國將引領世界經濟潮流，A股也將被賦予引領全球金融市場的使命。那時，中國將作為世界第一大經濟體開啟“飛龍在天”的新紀元（見圖1-3-2）。

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[1]詳見圖1-1-1和圖1-1-2。