序言
構(gòu)建經(jīng)濟(jì)直覺，感受金融之美

作為先后在印第安納大學(xué)凱利商學(xué)院和清華大學(xué)五道口金融學(xué)院任教的一名金融學(xué)教師，“公司金融”這門課，我已經(jīng)在大學(xué)課堂上講授了15年。

15年很短，從美國到中國，從短短一天的高管培訓(xùn)課到耗時(shí)一個(gè)學(xué)期的本科生學(xué)位課，我已經(jīng)將這門課程里關(guān)于企業(yè)融資、投資、運(yùn)營和治理的概念傳授給了數(shù)千名金融學(xué)專業(yè)的學(xué)生。

15年也很長，它讓我對這門課程的教學(xué)有了足夠多的思考和沉淀：從初為人師到慢慢對教學(xué)有所領(lǐng)悟，對這門課程的講授，我也將教學(xué)重心從只注重講清楚知識點(diǎn)和計(jì)算步驟的“術(shù)”的層面，轉(zhuǎn)移到幫助學(xué)生梳理和搭建知識邏輯框架的“道”的層面。

如今，基于十幾年的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，我將教學(xué)目標(biāo)圖景進(jìn)一步放大，更加專注于對學(xué)生金融大局（Big Picture）觀的建立和方法論的培養(yǎng)。而本書，正是我通過“公司金融”這門課，幫助學(xué)生建立金融大局觀的一些探索成果的集成。

眾所周知，金融是一個(gè)很大的概念，它是關(guān)于資金跨空間和跨時(shí)間的融通以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)活動的總稱。而公司金融，從字面上看，很容易就能看到它的內(nèi)涵：公司金融=公司（Corporate）+金融（Finance），是指企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營過程中主動進(jìn)行的資金籌集與資金運(yùn)用的行為。簡單來講，公司金融是一門研究如何通過企業(yè)的財(cái)務(wù)決策和投資決策，來幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的學(xué)問。

看到這里，有的讀者朋友會問：“又是資金，又是融通，這門課一定專業(yè)門檻很高、很難學(xué)吧？”

的確，我不否認(rèn)。“公司金融”這門課對于大多數(shù)人來說（即使是金融學(xué)專業(yè)的學(xué)生），是枯燥且難以接近的。這主要是因?yàn)椋瑐鹘y(tǒng)的課程教學(xué)多將視角集中于理論概念以及數(shù)學(xué)公式推導(dǎo)的技術(shù)層面，而忽視了其背后對于金融大局觀和方法論的構(gòu)建。

但如果我們突破專業(yè)，從一個(gè)更廣闊的視角來重新考量公司金融就會發(fā)現(xiàn)，這門課程的理論概念、公式定理其實(shí)并非只可遠(yuǎn)觀的“空中樓閣”，其中蘊(yùn)含的經(jīng)濟(jì)學(xué)洞見和直覺，像一顆顆熠熠生輝的寶石，能夠幫助我們打開視角、重新理解這個(gè)多彩的世界。

那么問題來了，究竟什么是經(jīng)濟(jì)學(xué)直覺？

在回答這個(gè)問題之前，我先提出兩個(gè)小問題：

?假如你計(jì)劃投資一個(gè)項(xiàng)目，你是否希望你的投資在下一年就獲得3倍的回報(bào)？你是否能承受失去你所有投資的風(fēng)險(xiǎn)？

?假如我欠你100元，你是希望今天收回呢，還是半年以后收回？

如果你不使用公式就能給出正確的答案，那么恭喜你，你已經(jīng)觸碰到了經(jīng)濟(jì)學(xué)直覺的門把手。

我認(rèn)為，所謂經(jīng)濟(jì)學(xué)直覺，就是已經(jīng)內(nèi)化成思維的知識，以及建立在此之上的想象力，也就是我們常說的“腦洞”。而“腦洞”打開的方式是否正確，打開的角度是否寬廣，則取決于知識科學(xué)框架體系的完整度。

幫助你構(gòu)建一整套完整的企業(yè)資本運(yùn)作理論體系，引導(dǎo)你用金融的知識打開觀察事物的新圖景，最終讓你正確高效地打開認(rèn)識這個(gè)世界的全新“腦洞”，正是本書的立意所在。

無論你是金融行業(yè)的從業(yè)者、公司管理者、財(cái)務(wù)人員，還是投資股票的散戶，抑或是正在努力試圖撥開現(xiàn)實(shí)世界迷霧的與金融行業(yè)關(guān)系不大的讀者，在當(dāng)前這個(gè)被不確定性籠罩的世界里，從本書中，你大概率都能找到一些幫助你解答自身困惑的方法。

了解了本書的適用性，接下來談一個(gè)很關(guān)鍵的問題：通過本書，你能學(xué)到什么？或者說，我希望你能學(xué)到些什么？

一般來說，人們思考問題的方式通常有兩種：一種是從觀察中得出結(jié)論，另一種則是從邏輯中找出真相。在這個(gè)信息產(chǎn)出總量很高、更新頻率很快的時(shí)代，要想抽離現(xiàn)實(shí)并找到通往真相的道路，就必須從邏輯中找出真相。

近幾十年來，經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)已經(jīng)成為全球范圍內(nèi)最炙手可熱的學(xué)科，它們的理論觀點(diǎn)和方法體系均深刻地影響著普通人的思維方式。然而，從一個(gè)學(xué)者的視角，我看到的趨勢是：經(jīng)濟(jì)學(xué)家似乎越來越多地采取更加直觀的判斷來表達(dá)自己的觀點(diǎn)。盡管直觀讓大眾的閱讀認(rèn)知體驗(yàn)更加舒適，但這樣做的缺陷在于——大多數(shù)的直觀判斷比較粗糙，這些直觀判斷缺乏足以保證其判斷嚴(yán)謹(jǐn)性的關(guān)鍵假設(shè)、輔助條件和直接證據(jù)。

在本書中，我希望用一種打破常規(guī)的方式，講述并引導(dǎo)大家走近、了解、領(lǐng)會公司金融的知識體系。我并不想簡單地羅列概念和模型，因?yàn)槟敲黠@偏離了通識教育的本義。

金融學(xué)通識教育最核心的任務(wù)，是讓學(xué)習(xí)者構(gòu)建出自己對于現(xiàn)象、事件的洞見，構(gòu)建起對于社會運(yùn)行整體認(rèn)知的金融學(xué)直覺，從而能更好地指導(dǎo)日常生活中的每一個(gè)財(cái)務(wù)決策。這也是通過本書我想重點(diǎn)告訴你的。

具體來看，我會如何向你講授“公司金融”這門課呢？

首先，我會用一種“宏概念”的方法來講授這門課中關(guān)于金融學(xué)基礎(chǔ)的知識點(diǎn)，在X如何影響Y的推導(dǎo)中，建構(gòu)解釋商業(yè)運(yùn)作的底層邏輯。每一個(gè)概念、每一個(gè)公式，我將會盡量擺脫數(shù)學(xué)計(jì)算“術(shù)”的束縛，將這門課里企業(yè)融資、企業(yè)投資、公司治理、企業(yè)創(chuàng)新四大知識模塊放在現(xiàn)實(shí)世界中，結(jié)合一個(gè)個(gè)鮮活的案例為你進(jìn)行分析。這樣，你不僅能充分了解概念的推導(dǎo)脈絡(luò)，更能迅速高效地建立理性的思維模式，理解各種金融行為背后邏輯的變遷。

其次，我將會用“連線”的方式，帶你走進(jìn)真實(shí)的商業(yè)世界，避免“盲人摸象”。如果我們把每家公司獨(dú)立的資本運(yùn)作看成社會金融網(wǎng)絡(luò)的一個(gè)個(gè)節(jié)點(diǎn)，那么這些節(jié)點(diǎn)之間的交流就是連接線。正是這些點(diǎn)與線的連接，構(gòu)成了中觀金融世界的全貌，也正是資本運(yùn)作各方的交流、互動和博弈，構(gòu)成了真實(shí)的商業(yè)世界。而對于真實(shí)世界里的各種“摩擦”（例如信息不對稱、委托代理問題、交易成本等）造成的“黑暗面”（Dark Side）的理解，正是能幫助我們走出非黑即白、二元認(rèn)知陷阱的重要抓手。

最后，我將現(xiàn)代公司治理升級至創(chuàng)新的層面，以“資本的邏輯”為主線串聯(lián)整個(gè)課程的內(nèi)容，為大家呈現(xiàn)一個(gè)能夠促進(jìn)流動、實(shí)現(xiàn)發(fā)展的金融運(yùn)作邏輯脈絡(luò)。對于企業(yè)和個(gè)人而言，成長與飛躍，其實(shí)都來自從0到1的根本性變革，而不是過往重復(fù)行為的累積。我希望，通過書中對于科技創(chuàng)新的闡釋，能給大家的事業(yè)或是人生，增添一個(gè)“再出發(fā)”的選項(xiàng)。

金融體系是人類的偉大發(fā)明，而塑造這種體系的過程還遠(yuǎn)沒有結(jié)束。新的時(shí)代發(fā)出了新的吶喊，如今，我們每個(gè)人都被定義為創(chuàng)新的參與者。我希望通過這本書，將自己多年的學(xué)術(shù)與教研心得，用蘇格拉底啟發(fā)式教學(xué)的方式傳授給讀者，希望讀者能夠切身感受金融之美。同時(shí)，我也希望大家通過閱讀本書，能夠真正把自己當(dāng)作經(jīng)濟(jì)生活中的“局中人”，去思考生活中的現(xiàn)象與問題，形成自己的洞見，構(gòu)建自己的遠(yuǎn)見。

最后我要感謝為我搭建了公司金融通識教育第一條公眾通道的“得到App”團(tuán)隊(duì)，他們在2019年為協(xié)助我完成錄制“田軒·公司金融課”視頻大課，付出了非常多的努力和汗水；也要感謝在2022年夏天找到我、協(xié)助我將金融教育資源社會成果轉(zhuǎn)化帶向縱深的機(jī)械工業(yè)出版社編輯團(tuán)隊(duì)，正是他們閃亮的靈感和傾心的策劃，才讓這本書能夠有誕生的可能；還要感謝我的研究團(tuán)隊(duì)，在書稿的最后整理階段，正是研究團(tuán)隊(duì)的同事們加班加點(diǎn)，每個(gè)日夜對內(nèi)容進(jìn)行校正更新，最終促成了本書的如期面世。此外，更要感謝從我的個(gè)人微信公眾號“田軒的田字格”誕生就一直陪伴我的關(guān)注者們，以及自“田軒·公司金融課”視頻課程上線就與我共同學(xué)習(xí)進(jìn)步的求知者們，是你們給了我繼續(xù)前行的力量。最后，我要感謝我的家人多年來對我的鼓勵(lì)、支持和無私的幫助。本書的寫作和出版也得到了國家杰出青年科學(xué)基金項(xiàng)目（項(xiàng)目號71825002）和北京高校卓越青年科學(xué)家計(jì)劃項(xiàng)目（項(xiàng)目號BJJWZYJH01201910003014）的大力資助，一并致謝。

田軒

于北京