70年代是美國經濟不堪回首的年代。嚴重的通貨膨脹和失業（稱為滯脹）困擾著美國。1979年夏季，通貨膨脹率高達14%，失業率高達6%，經濟增長率不到105%。正是在這種嚴峻的形勢下，保羅·沃爾克受命擔任美聯儲主席。

沃爾克上任之后把自己的中心任務定為反通貨膨脹，并為此采取了緊縮性貨幣政策。1979年9月，沃爾克把貼現率提高了0.5%，見效不大。11月份又把貼現率從11%提高到12%。在此后...