1.3.4 大宗商品價格上漲、PPI不斷走高不等于通貨膨脹

讀到這里，可能有讀者會問：經常聽到新聞里講有色金屬、原油等一眾大宗商品的價格漲了很多，PPI（生產者價格指數）也不斷走高，這是通脹嗎？或者跟通脹有什么關系？

大宗商品價格上漲、PPI不斷走高不是通脹，只是可能引起通脹的一個重要因素。

理由有二：

第一，大宗商品價格上漲、PPI不斷走高只是生產資料的價格上漲，具有周期性，比如倫敦金屬交易所銅期貨價格在2021年5月已經突破1萬美元，2022年8月則跌破了8000美元；布倫特原油價格于2022年3月突破100美元，但在2022年9月以后又重新回到100美元以下，不符合通貨膨脹物價持續上漲且不可逆的特征。

第二，大宗商品價格上漲、PPI不斷走高是產生成本推動型通貨膨脹的一個重要因素，但是不一定傳導至終端商品。CPI（終端商品價格）是否上漲最終仍然取決于有效需求是否強勁。如果有效需求不足，CPI 上不去，下游企業贏利減少或者虧損，就會減少生產量，從而減少對大宗商品的需求，大宗商品價格和PPI就會回落。