序言
PREFACE

股市讓許多人趨之若鶩，但能夠從中全身而退的人屈指可數(shù)。大多數(shù)人炒股的直觀感受，就是曾經(jīng)也賺過錢，但最終都沒有賺錢。這時候，即使再不會思考的人，在切身利益的驅(qū)使下，也會去尋找問題的根源。但最后他們往往走進了一條死胡同，分析一些沒有意義的事情，就像每天看著股價，或者一堆指標，判斷下一步的走勢。這本質(zhì)上就和通過賭局里上一把開的點數(shù)，來押注下一把的大小一樣。即使賭場沒有任何作弊的行為，在統(tǒng)計學(xué)上來看，這樣的分析，都是在沒有意義的噪聲中尋找規(guī)律。只要你有“發(fā)現(xiàn)”的眼睛，便似乎可以找到無數(shù)個“財富密碼”。但這些所謂的“財富密碼”，可能有時會成功，有時又會失敗。實際上，在隨機事件中找到的規(guī)律，其運用的結(jié)果也是隨機的。大多數(shù)人憑借一些不穩(wěn)定的規(guī)律，在以有限的本金和無限的市場進行對賭中，最終都會輸光本金。在一次次被打臉后，許多人會將責任歸結(jié)為：“這個市場不行，看看人家美股，牛市一來就來幾十年，發(fā)生經(jīng)濟危機也不用害怕，很快就會轉(zhuǎn)危為安，繼續(xù)長牛……”

與美股長達百余年的歷史相比，A股市場確實顯得有些年輕。我們常說同類物體的發(fā)展軌跡，必然有其相似之處。就像兩個不同的人，雖然會有其各自的人生，但都難免生老病死的共同宿命。東西方之間，或者說只要有人類社會的地方，不論地理上有多遠，文化差異多大，一些涉及人類本性的東西，也是相通的。有些東西，從古至今也都是相通的。歷史每天都在以不同的形式重演。所以說，溫故而知新，師夷以長技，往往成為我們成長的主要方式之一。

但是否我們依葫蘆畫瓢，就能夠獲得美股百余年來在全球來看都較為成功的表現(xiàn)？事實上，有些東西可以借鑒，但如果僅僅依靠借鑒就能成功，那成功就來得太容易了。對美股的研究，充其量能夠發(fā)現(xiàn)A股未來的輪廓，美股也只能充當A股發(fā)展的底稿。具體A股這幅畫卷呈現(xiàn)出來的樣子，還需要無數(shù)A股獨特的細節(jié)來豐富。股票市場，并非自然科學(xué)的產(chǎn)物，而是人類社會制定的一套游戲規(guī)則。研究股市所用的經(jīng)濟、金融、財務(wù)等學(xué)科也都屬于社會科學(xué)體系，歸根到底是由人決定的。這其中人的能動空間也非常大，并沒有一套如數(shù)理化一般放之四海而皆準的原理或定理。因此，A股的發(fā)展也存在較大變數(shù)，可能完全沒有按照美股的路徑來展開。這就需要我們根據(jù)我國的具體情況來判斷中美股市未來發(fā)展可能的差異。但可以肯定的一點是，A股的發(fā)展不會按照美股的軌跡來生搬硬套。

因此，從這層意義上講，研究美股并不能為我們提供財富密碼。事實上，每個人都有屬于自己的財富密碼，從別人處得來的并不見得在自己身上也適用。真正的財富密碼需要依靠自己去發(fā)現(xiàn)。不然，市面上如此眾多的投資書籍，隨便看幾本就解決了財富問題。我相信除了小部分外，多數(shù)作者是將自己親身經(jīng)歷、行之有效的經(jīng)驗分享出來的。

本書除了通過對比尋找中美股市的共性之外，還更多著眼于A股未來發(fā)展的特性。另外，僅僅討論A股市場的發(fā)展，讀者可能還是不太了解如何從中分享到A股發(fā)展的收益。事實上，雖然我們一直覺得A股不賺錢，但如果比較A股和美股主要指數(shù)的年化收益，它們并沒有相差多少。因此，投資方法的運用，也非常重要。這里所說的投資方法，并不單單是指研究分析。研究僅僅是投資決策中的一小部分，并且有著天然主觀的缺陷。回想一下，有多少次，你經(jīng)歷了“一通分析猛如虎，投資收益慘不忍睹”的窘境？當然，為了和本書主題相符，本書更多是從錯誤示范的角度，涉及了一些主觀研究方法中的誤區(qū)，以避免對一些“預(yù)測大師”的過分迷信。

隨著人民幣國際化進程的推進以及中國資本賬戶進一步雙向開放，A股市場也將從關(guān)起門來獨立發(fā)展轉(zhuǎn)向更進一步融入全球金融市場大環(huán)境。在更多的外資機構(gòu)參與A股市場以及中國資本走向世界相融合的階段，A股市場的參與者積極探索未來A股市場將會產(chǎn)生的變化。在這個過程中，一些發(fā)達市場的成功要素及其在各個階段發(fā)展中存在的問題，都是值得我們借鑒的寶貴經(jīng)驗。

美股市場作為全球最成功的市場之一，與中國經(jīng)濟有千絲萬縷的聯(lián)系，相信值得拿來做一些比較研究，從中一窺中國股票市場目前所處的階段以及未來可能的發(fā)展路徑。這其中，不光存在資本市場整體的對比以及經(jīng)驗借鑒，在目前中國GDP規(guī)模僅次于美國、中美之間競爭加劇的時期，如何通過我們的資本市場培養(yǎng)一批優(yōu)秀的企業(yè)參與國際競爭，在下一次產(chǎn)業(yè)革命到來之際實現(xiàn)“彎道超車”，也是我們需要尋找的答案。

這便是寫作本書的初衷。

紀春華
2022年10月