2 21世紀的價值投資

約翰·博格

成功的投資，其實就是用常識去投資。

作為最出名的追隨者，巴菲特對本杰明·格雷厄姆的投資理論進行了最好的詮釋。在市場崩潰時期，很多評論家都斷定巴菲特已經失去了競爭優勢，伯克希爾·哈撒韋公司的表現大不如前。2009年年初，權威人士道格拉斯·卡斯甚至宣稱巴菲特的時代已經結束。

第一章中指出，伯克希爾·哈撒韋公司經營規模較大，在市場上的靈活性不足，但其業績一如既往地出類拔萃。然而渴望迅速致富的人們再一次低估了巴菲特。短短數月后，那些曾經質疑的權威人士發現，巴菲特在買方市場的股市耐心地收獲了大量財富。通過向高盛集團發放巨額貸款，他獲得了10%的年收益率和以每股115美元的價格購買4350萬股的期權。不到一年，股價已上漲到170美元左右。他先后幫助通用電氣公司、瑪斯糖果和陶氏化學走出困境，當然，成交價格都是以有利于股東為原則。緊接著，他又介入富國銀行、紐約證券交易所和美國伯靈頓北方圣特菲鐵路公司等。巴菲特的種種行為讓專業投資人士困惑不已，但當時（2009年）仍然成為巴菲特近70年投資生涯中業績最佳的年份之一。