分擔和轉移風險：金融的重要功能

風險無處不在。人類就發(fā)明了諸多分攤和轉移風險的機制。分攤和轉移風險，正是金融的一個重要功能。

金融體系為家庭和企業(yè)應對風險提供了便利。通過復雜的金融工具以及私人機構和金融中介，金融體系為家庭和企業(yè)提供了風險分攤的機會。在前面的例子中，甲公司所借的1 000筆款項中，若出現(xiàn)了貸款者所不期望的結果，甲公司有25萬元無力償還，那么，這1 000個投資者中，每人都會擔心自己借出去的5萬元得不到償還。若他們將所有資金聯(lián)合起來，則實際上每個人損失的只有0.5%，即250元。因而，通過集中存款人的資金，就能減少貸款的風險。由是觀之，銀行吸收存款、發(fā)放貸款，本質(zhì)上就是買入風險的活動。

保險為個人和企業(yè)的風險管理提供了一個很好的機制。事先支出較小的保險費用，就可避免未來較大的損失。小王花了2 000元為他的房屋購買了50萬元保額的火災保險。不幸的是，在保險合約期內(nèi)，真的發(fā)生了火災，造成了至少50萬元的實際損失，那他就可獲得50萬元的賠付。若沒有發(fā)生火災，他損失的也不過是2 000元保費。用俗語說，保險也是花錢買放心。杜甫生活的時代，沒有保險，他的茅屋被秋風吹破后，即使是詩圣，也只能過著“床頭屋漏無干處，雨腳如麻未斷絕”的凄苦日子。設想一下，假如他買了財產(chǎn)險，恐怕也不會留下“安得廣廈千萬間，大庇天下寒士俱歡顏”的名句了。

在金融衍生品市場，如期貨與期權等，其核心功能就在于交易與轉移金融風險。在有的國家和地區(qū)，金融衍生品市場甚至比原生品市場還要活躍。衍生工具可以較好地分割和處理風險，并轉移給那些愿意承擔風險的人。早期的金融衍生工具是為了轉移市場價格波動的風險，隨著金融不斷創(chuàng)新發(fā)展，現(xiàn)在有了越來越多的信用衍生工具，通過它們，就可以轉移債權人面臨的違約風險和損失。

中國在股權分置改革中，就利用了金融衍生品來分擔風險，這讓原本復雜而且構成市場重大利空的改革，得以順利推進。2005年之前，中國上市公司中的絕大部分股票是不能上市流通的，只有社會公眾股可上市流通，這叫股權分置。股權分置一直受到人們的詬病，非流通股股東也一直有上市流通的強烈要求。于是，中國從2001年開始討論“全流通”，導致了長達4年多的熊市。2005年正式實行股權分置改革后，為了降低原有流通股股東的風險，許多公司就引入“權證”這種轉移風險的衍生工具。

比如，寶鋼股份在股權分置改革中，就采取了“送股+權證”的模式。送股，就是非流通股股東，將其持有的股份拿出一部分，無償送給流通股股東。寶鋼股份就是以流通股為基數(shù)，每10股送2.2股。假設你持有寶鋼股份10萬股的流通股，那在股權分置改革中，寶鋼股份的非流通股股東就送給你2.2萬股。同時，寶鋼股份還給流通股股東每一股份附送一份行權價為4.5元、期限為378天的認股權證。即，若在行權日，寶鋼股份的股價為8元，那權證持有者就可以以每股4.5元的價格買入寶鋼股份，轉手以8元賣掉，便可獲利3.5元。若寶鋼股份的股價不是上漲而是下跌到了4.5元以下，那權證持有者就放棄行權，不會有什么損失。