1　金融穩定的相關理論

1.1　金融穩定的定義及內涵

1.1.1　金融穩定的定義

很多國家都越來越重視金融穩定方面的工作并定期發布本國的金融穩定報告，中國也不例外。國內外學者也都積極參與對金融穩定的研究，但至今“金融穩定”在國際上還沒有統一的定義。國內外學者主要是從兩個方面對金融穩定進行解釋的，一方面從金融穩定狀態下的具體特征來描述金融穩定，另一方面從金融不穩定狀態下的具體特征來界定金融穩定。具體的相關解釋和定義如下。

1.1.1.1　從金融穩定狀態下的具體特征來描述金融穩定

歐洲央行認為，金融機構、金融市場和市場基礎設施運行良好，能夠抵御各種沖擊而且不會降低儲蓄向投資轉化效率的狀態就是金融穩定的狀態表現。荷蘭中央銀行行長Welink（2002）認為，金融穩定是指貨幣能夠正常發揮其在流動領域的支付手段職能，金融體系對內能夠有效地分配資源，對外能夠抗擊各種沖擊。Large（2003）認為只要保持對金融體系的信心就叫作金融穩定，金融穩定的威脅來自各種傳染效應帶來的沖擊，最終導致對金融體系的信心喪失。金融穩定要包括兩個方面：一是主要的金融機構在金融體系中保持穩定；二是主要的金融市場保持穩定，金融市場中的交易行為都是以能夠反映市場基本因素的價格成交的。Foot（2003）認為，金融穩定應符合下列條件：一是貨幣幣值穩定；二是失業水平與自然失業率接近；三是主要金融機構和金融市場都能發揮其基本功能；四是幣值穩定程度和就業水平不會受經濟中的實物資產或者金融資產的相對價格變化的影響。德意志聯邦銀行（2003）界定金融穩定是這樣一種狀態：金融體系使其資源配置、分散風險、便捷的支付和結算等經濟功能能夠得到良好發揮，即使金融波動和深層結構轉化過程對其產生了影響，這些功能也可以維持正常。Laker（1999）認為廣義的金融體系的穩定是能夠維持預期穩定，尤其是在發生實際產出的大量損失的時候還能避免對金融體系的影響和危害。劉錫良、羅得志（1999）認為所謂金融穩定應該是一種均衡狀態，即影響金融穩定的各種因素包括利率、匯率、貨幣供給和外匯儲備等在外部沖擊不變的情況下和諧穩定。中國人民銀行金融穩定分析小組（2005）對金融穩定的定義是：金融系統能夠有效地發揮其關鍵功能時所處的狀態。在這種狀態下，宏觀經濟運行健康，貨幣和財政政策的效果顯著，金融生態環境也得到不斷改善，金融機構、金融市場和金融基礎設施能夠發揮資源配置、風險管理和結算支付等關鍵功能的作用，并且在受到外部沖擊時，金融體系能夠吸收這些沖擊的影響并還處于平穩運行的狀態。挪威中央銀行（2003）認為，金融體系與實體經濟部門之間沒有相互干擾，并且可以實現中介交易、履行支付結算和風險分散等功能就是金融穩定。Schinasi（2003）認為，當內在的原因或者重大負面事件造成金融失衡時，金融體系能夠自我解決和協調，使金融體系處于均衡狀態，這就是金融穩定。Houben等（2004）認為，在金融穩定的狀態下，金融體系應該具備以下功能：有效地配置資源；管理和控制金融風險；承受各種各樣的負面沖擊。

1.1.1.2　從金融不穩定的具體特征來界定金融穩定

明斯基（Minsky, 1994）認為，當金融系統的信息無法正常傳遞，或者金融系統無法正常地為生產性投資提供資金時，就是金融的不穩定狀態。摩根大通集團總裁Crockett（1996）認為金融不穩定表現為“資產價格的大幅波動”以及“金融機構困頓”這兩種典型情況對經濟部門產生的負面影響。哥倫比亞大學經濟學教授Chant（2003）認為金融不穩定是金融機構和金融市場遭受破壞，以至于金融體系不能正常發揮其融資功能。金融不穩定不僅影響金融機構的融資能力，還將使各種非金融機構包括家庭、個人和政府的財務狀況惡化。美聯儲副主席Ferguson（2002）認為金融不穩定的特點主要表現在以下三個方面：①某些重要金融資產的價格過高或者過低，嚴重偏離經濟基本面；②金融市場不能正常運行及信貸資金的來源和額度受到嚴重影響；③總需求與總供給嚴重不平衡，社會總需求遠高于或低于一個經濟體的潛在的總供給水平。

由上述各位學者的觀點可知，金融穩定是一個復雜的概念。本書認同劉錫良教授對金融穩定概念的解釋，即，金融穩定應該是一種均衡狀態，即影響金融穩定的各種因素包括利率、匯率、貨幣供給和外匯儲備等變量在外部沖擊不變的情況下和諧穩定。但是需要補充的一點是：在這種狀態下，金融體系的所有資源都能夠得到優化配置，重要性金融風險都能夠得到防范和控制，并最終實現金融發展的目標。

1.1.2　金融穩定的內涵

根據以上對金融穩定的解釋和闡述，金融穩定的內涵主要包括以下幾個方面：

首先，金融穩定是一個系統、復雜的概念。要保持金融穩定，需要金融體系各個要素的相互配合和協調。隨著金融主體的多元化和復雜化、金融工具的創新，要協調它們之間的聯系需要采取各種各樣的措施和方式，這些措施和方式之間也會相互影響。這就需要從全局、整體的角度來考慮，并考慮到各個方面，考慮到措施的制定及其作用時效以及各金融要素之間的傳導程序和過程等。

其次，金融穩定是一個動態、相對的概念。金融穩定是一種相對穩定而不是絕對穩定，金融體系有其本身的規律和周期，再加上外部環境的變化以及金融創新的發展，金融穩定也處在變化的過程當中。要保持金融穩定就必須既適應內部發展的要求又適應外部環境變化。因此，隨著各種要素的變化及其對金融體系的影響，金融穩定的概念也是在不斷發展和變化之中的。

最后，金融穩定能夠帶來經濟效益并實現金融發展。如果一個國家的金融體系是穩定的，那么這個國家的金融資源配置也是優化的，并且其抵御各種風險的能力也是強健的。在這種情況下，無論存在什么樣的風險和沖擊，該國金融都能夠化解這些問題，保持金融體系正常發揮功能，帶來可觀的經濟效益，為經濟發展提供穩健的金融支持，實現經濟金融的發展。