第一節 債券概述
一、債券的概念
1．債券
債券是指發行主體因資金短缺在資本市場上公開向社會籌集經營發展所需要的資金，未償還本金期間，發行主體承諾在債券到期前按照一定的比例向投資者支付利息，并在債券到期時償還投資者本金的有效法律憑證。
2．債券面值
債券面值是指發行主體向社會籌集資金時擬定的票面金額，它表示發行主體向債券持有人承諾償還的金額。
3．債券票面利率
債券票面利率是指債券的發行主體在一年的時間內需要向債券持有人支付的利息與債券面值之比。
4．債券的到期日
債券的到期日是指債券發行人向債券持有人承諾的償還本金的日期。
二、債券的分類
1．按債券的償還期限分類
債券按償還期限可分為長期債券、中期債券和短期債券。長期債券是指發行主體向投資者承諾在超過五年的時間里償還債券持有人的本金和利息。中期債券是指發行主體承諾在一至五年內返回本金和利息給債券持有人。短期債券是指按照約定在一年以內償還債券持有人本金和利息的債券。
2．按債券是否記名分類
債券按是否記名可分為記名債券和不記名債券。債券上登記了持有人的姓名或單位，為記名債券。記名債券由本人領取本金和利息，該債券可以掛失。債券上無持有人的姓名或單位，為不記名債券。這種債券可以在市場上流通，本金和利息的支付認票不認人，該債券不能掛失。
3．按債券的利率是否確定分類
債券按利率是否確定可分為固定利率債券和浮動利率債券。債券向大眾發行時就已經確定支付利率且在約定的整個償還期內保持不變，為固定利率債券。債券發行時約定支付利率隨市場利率的變化而變化，支付利率通常為市場基準利率與利差之和，為浮動利率債券。
4．按債券的募集方式分類
債券的募集方式主要有公募和私募。前者是經過證券機構批準，公開在市場發行募集資金的行為。公募債券對發行主體的信譽要求比較高，一般由政府機構、地方公共團體在市場上募集資金，這種債券的認購風險較低。私募債券是發行主體在內部面向股東或者其他少數投資者發行的債券，一般不在市場上公開發行。
5．按債券的計息方式分類
債券因計息方式的不同可分為零息票債券、一次還本付息債券、付息債券、單利債券、復利債券和累進利率債券。零息票債券以低于債券票面的價格發行，根據約定的日期按照債券面值向債券持有人支付本息，利息等于發行價格和債券面值的差額。一次還本付息債券是指約定期前不支付利息，到期時一次性支付給債券持有人本金和利息。付息債券是指債券發行時已附息票，息票上注明了計算的利率及其支付方式，在債券的償還期內，債券持有人憑息票獲得相應的利息。通常利息的支付為半年支付一次或者一年支付一次。單利債券是指僅按照債券的本金計息，在計算下期支付利息時上期支付的利息不會加入本金計算。與之相反，復利債券在計算利息時，本期支付的利息將連同本金一起計算下期需要支付的利息，且利息是逐期滾算的。累進利率債券支付的利息年利率是逐年累進的，后期的利率總是高于前期的利率，其支付的利息是累進式的。
6．按債券的發行主體分類
政府作為發行主體發行的債券稱為政府債券；金融機構作為發行主體發行的債券稱為金融債券；公司作為發行主體發行的債券稱為公司債券。其中，政府債券依照發行主體的不同又可分為中央政府債券和地方政府債券。中央政府發行的債券違約的風險較小，因此利率較低。地方政府債券主要是為地方建設籌措資金，有違約的風險，故其支付的利率高于中央政府債券。金融債券是指銀行或其他金融機構以高于銀行存款利率向社會大眾發放的債券。公司債券的發行主體為企業，它一般是在企業追加資本的情況下發行的債券，發行的面較窄。
三、債券的性質
（1）債券作為證券資產可以在證券市場自由流通和轉讓；
（2）債券是面向公眾籌集資金的一種手段；
（3）債券是投資者為了獲取一定的收益而出資購買的憑證；
（4）債券的投資具有收益不確定性和風險性。
四、債券的基本要素
（1）債券發行時的面值和規定的幣種；
（2）債券發行時的價格；
（3）債券約定的償還本金的期限；
（4）債券的票面利率。
五、債券收益的計算
債券的收益主要以收益率計算，其計算公式為債券收益率=（債券收益／投資者投入的本金）×100%。債券收益率主要分為面值收益率、當時收益率和到期收益率。
當時收益率的計算公式為：
其中，Y表示當時年收益率；B表示債券面值；u表示債券利息率；P0表示債券持有人購買的實際價格。
【例2-1】甲公司發行的債券面值為2000元，債券持有人實際購買的價格為2100元，票面利率為10%，則債券持有人一年的當時收益率為：
當債券面值等于其實際發行的價格時，債券持有人的收益率等于債券的票面利率。
到期收益率的計算公式為：
其中，Y表示當時年收益率；B表示債券面值；u表示債券利息率；P0表示債券持有人購買的實際價格；n表示債券的償還期限。
【例2-2】甲公司發行的債券面值為2000元，債券持有人實際購買的價格為1800元，票面利率為8%，約定的償還期限為20年，則債券的到期收益率為：
債券到期時需要按照面值歸還本金，如果債券折價發行，則債券持有人實際購買的價格與債券面值之間存在一個差額，這個差額會影響債券持有人的年收益率。到期收益率是指債券在約定的日期需要償還債券持有人的本金和利息，這筆收入為持有人的投資收益。