前言 PREFACE

股市變幻莫測的漲跌刺激著股民脆弱的神經(jīng)，牽動著監(jiān)管者敏銳的注意力，也激起學術界強烈的好奇心。什么是幸福？對于一位在偏遠少數(shù)民族地區(qū)高校從事金融學教學科研的教師來說，幸福莫過于追隨我心，滿足好奇心。當然，能夠繼續(xù)由我的好奇心驅(qū)動的研究工作離不開各方的大力支持，包括課題資助。從教至今，我有幸得到了兩項國家自然科學基金項目、兩項內(nèi)蒙古自治區(qū)自然科學基金項目、一項中國博士后科學基金項目和2019年度內(nèi)蒙古自治區(qū)高等學校青年科技英才支持計劃項目的資助，近期又得到2020年內(nèi)蒙古大學高端成果培育項目的資助，這有助于我們整理近些年關于“信息沖擊對股市影響”這一題目的相關成果資料。綜觀世界股市，幾乎每天都發(fā)生著各種各樣的事情，直接或間接地影響著股市的漲跌。不難發(fā)現(xiàn)，以上現(xiàn)象的本質(zhì)是利好信息和利空信息對股市的影響。其中，對其研究的關鍵技術問題是，如何根據(jù)現(xiàn)有的股票市場公開數(shù)據(jù)提取利好信息和利空信息。翻閱大量文獻后我們認為，已有相關方法的作用都不盡如人意。有鑒于此，我們提出了對數(shù)收益率分解模型。經(jīng)過對比，我們提出的對數(shù)收益率分解模型的性能明顯優(yōu)于現(xiàn)有相關模型和方法。首先，我們利用對數(shù)收益率分解模型對比分析了利好信息和利空信息的傳播特征；其次，利用對數(shù)收益率分解模型對比分析了危機發(fā)生時系統(tǒng)重要性節(jié)點與危機傳染特征之間的關系。當然，我們也使用一些當下流行的模型和方法檢驗并觀察了具體代表性政策的出臺，研究信息沖擊對我國股市的影響。

具體來講，本書共由8章組成。第1章是利好信息與利空信息的傳播特征，由蘇木亞和高婷完成；第2章是系統(tǒng)中心性與金融危機傳染的相關關系，由蘇木亞和孫亞菲完成；第3章是經(jīng)濟政策不確定性對我國股票收益率的影響，由胡丹完成；第4章是我國股市對ESG領先指數(shù)發(fā)布公告的市場反應，由何靜完成；第5章是T+1交易制度對股市隔夜收益率的影響研究，由包敖敏完成；第6章是定向降準政策對上市公司融資約束的影響研究，由舒雅完成；第7章是利率市場化對企業(yè)股價崩盤風險的影響，由劉亞楠完成；第8章是房貸利率掛鉤貸款基礎利率對房地產(chǎn)公司股票價格的影響，由杜青松完成。通過對以上內(nèi)容的研究，本書得到了一些有價值的結果和有意義的結論，為投資者做出合理的投資決策和監(jiān)管者制定有效的監(jiān)管政策提供參考。當然，本書最大的貢獻在于提出了對數(shù)收益率分解模型，為研究信息沖擊對股市的影響提供一種新的工具和思路。圍繞該模型的優(yōu)缺點取長補短、進行深入研究是我們團隊未來幾年的工作重點。

感謝國家自然科學基金項目“中國股票市場參與者有向加權網(wǎng)絡的關聯(lián)性與系統(tǒng)性風險的相關關系”（71861029）、內(nèi)蒙古自治區(qū)自然科學基金項目“大數(shù)據(jù)環(huán)境下中國股票市場系統(tǒng)性風險的關聯(lián)性”（2018MS07013）、2019年度內(nèi)蒙古自治區(qū)高等學校“青年科技英才計劃”項目（NJYT-19-B06）和2020年內(nèi)蒙古大學高端成果培育項目（10000-196206/022）提供的資助。感謝在本書的形成過程中付出辛勤勞動的各位研究生和中國經(jīng)濟出版社的編輯楊元麗。

蘇木亞

2020年7月11日

呼和浩特