價值世界的內涵

價值世界涵蓋了形形色色的市場，在這些市場中，投資者（個人、企業、機構和政府投資者）都在進行估值和投資決策。這個世界包括（但不限于）公開股票市場、債券市場、針對債務和股票的私募市場，以及私募股權市場。

價值世界首先是一個真實的世界。如果估值分析師對價值世界有深入的了解，那么在面對具體的估值任務時，就更有可能根據相應的價值標準得出合理的估值結論，包括公允市場價值、公允價值和投資價值等。因此，我們首先對價值世界進行總體介紹。

價值世界的目標就是了解價值。基于本書討論的對象，即企業、企業所有權、有價證券及無形資產的價值，以下這些原則共同為綜合理論奠定了理論基礎。

價值世界起源于現金流。商業價值的基礎是在若干原則背景下對未來現金流做出的預期，這些原則如下。

·預期原則：價值在本質上是對未來的預期（不是對歷史的回顧）。

·增長原則：今天的價值受預期或未來增長的影響。

·風險收益原則：價值受風險和收益關系的影響。

·現值原則：企業價值依賴于預期的未來現金流的現值，它是使用能反映這些現金流取得風險的折現率對預期現金流折現后得到的結果。

·可替代投資原則：企業和企業投資的價值依賴于合理的替代性及競爭性投資的價值。

·合理性原則：價值世界具有內在的合理性、正常性和一貫性。

價值世界神奇詭秘，奧妙無窮。這些組織原則不僅是綜合理論的前提，也是我們解決大多數企業估值問題的基礎，它們描述了公開及私人證券市場的基本行為模式，這些基本行為模式共同為我們估值的大多數企業和企業股權創造了（直接或間接）的參照點。

此外，這些原則也為我們檢驗估值分析師采取的價值主張的合理性提供了框架。多年來，我們始終致力于運用這些原則，因為它們既是我們認識估值的組織性工具，又是美世投資和其他企業對項目的檢驗標準。