概觀平成這三十年

本書試圖從兩個角度概述日本的企業及其經營在極具震蕩的平成時代的狀況。

在第一部分，我們從時間上將這三十年分為三個十年，沿著時間線，從各種各樣的角度出發來描述日本企業的全貌。接下來的第二部分，我們將著眼于處于世界中的日本企業、技術與產業構造、對人的經營管理、對財務的經營管理四個視角所形成的領域，橫向從這四個視角來描述平成這三十年內企業的經營狀況，每一個視角即為一章。在第八章，我們將綜合上述四個視角的內容，對豐田汽車和日產汽車這兩個對比鮮明的企業的平成時代經營史進行描述。

在沿縱橫兩條線詳細闡述之前，序章將從宏觀經濟、企業的經營效率、企業的財務構造三個方面，全面概述平成這三十年日本經濟與日本企業的狀況。

為了便于讀者了解日本宏觀經濟的大動向與走勢，我們制作了圖1。從此圖中可以看出，歷年來日本的實際經濟增長率在以相當大的振幅反復急速振蕩。平成年間，日本的實際經濟增長率的最高值為1989年的5.4%，最低值為2009年的-5.4%，二者相差近11%。此外還可以發現，兩年連續負增長的時期共有兩次，1998—1999年和2008—2009年。這兩次籠罩著整個日本的危機，第一次是日本金融崩潰的危機，第二次是美國次貸危機（本書所指的次貸危機以具有次貸危機中最具象征意義的雷曼兄弟公司破產的時間為節點）。當然，金融崩潰是泡沫經濟破滅后的產物，所以在此把危機發生的年份作為分水嶺，將第一部分的內容分為三個章節來介紹。

在圖1中還可以看出，失業率的走勢和股市的走勢大致是呈反方向的。失業率上升則日經平均指數下降，失業率下降則日經平均指數上升。比起經濟增長率，失業率更能反映一個國家真實的經濟狀況，只是股市的變動要比失業率的數據變化來得快一些。這一點應該可以理解，因為復雜的離職手續某種程度上會延遲失業率數據的體現。另外，圖中還顯示，日本宏觀經濟在2011年左右探底后，幾乎連續八年持續恢復，失業率逐漸下降，日經平均指數也不斷攀升，2017年日本的失業率幾乎恢復到了泡沫經濟時期的低水平。在2011年后的八年時間里，盡管每年的經濟增長率并不是太高，但這足以證明經歷了美國次貸危機后，處在最低谷的日本經濟已經順利地步入了上升軌道。

圖2中，兩個事關企業經營效率的指標走勢，清晰地反映了日本經濟在美國次貸危機后良好的恢復狀況。所有日本法人企業（上市企業及中小企業，但不包含金融業和保險業）的營業利潤率和勞動生產力（人均產出附加價值）都在2008年探底后得到了持續改善。值得一提的是，日本法人企業的勞動生產力和營業利潤率分別在2010年、2013年超越了泡沫經濟鼎盛期（即1989年）。到2017年，這兩個指標的數字已遠遠超越了泡沫經濟時期的高點。特別是勞動生產力在這三十年間的變化，象征著日本企業的紛亂與復興。圖中的數據在泡沫經濟破滅后相當低迷，盡管此后由于日本金融崩潰的影響再次陷入低迷，但在美國次貸危機到來前的一段時期則總體向好。隨著美國次貸危機的到來，日本法人企業的勞動生產率再次迅速大幅跌落，但此后相當長的一段時期里，則以過去從未有過的速度向上攀升。日本法人企業的營業利潤率的變化軌跡和實際勞動生產力的變化軌跡如出一轍，特別是美國次貸危機后的上升軌跡宛如危機到來之前的趨勢，反而使得全體日本企業為之一振，變得“精神抖擻”。效率如此持續提升，仿佛將泡沫經濟破滅后長期的混亂局面一吹而散。

本書中所用的企業數據大多出自日本財務省（2001年日本中央政府機構改革前為大藏省）的法人企業統計調查數據。這個統計調查的數據令人驚嘆地幾乎覆蓋了所有日本大型企業，盡管針對中小企業采用的是抽樣調查方式，抽樣數卻相當大，要求填報的數據涵蓋了從人工費用到附加價值等幾乎所有數據。一般來說，由于存在人工費用、附加價值等項目數據，很難從企業的財務報表上獲得，財務省的這份調查數據意義重大。

圖3是通過凈資產收益率（Return on Equity，簡稱“ROE”）反映經常性凈利潤率走勢的圖表。圖片顯示，股東最為注重的盈利指標凈資產收益率在美國次貸危機后得到快速恢復，但和泡沫經濟的鼎盛時期相比還有些許差距。在日本金融崩潰和2001年的美國IT泡沫破裂后至次貸危機到來前的這一段時間里，日本凈資產收益率的恢復狀況良好。1998年日本金融崩潰后，日本企業自有資本比率的直線上升大概是凈資產收益率恢復狀況良好的原因之一。

日本企業的自有資本比率變化顯著。在1998年以前，日本企業的自有資本比率基本穩定在19%的水平，并在1999年后的近二十年時間里保持了持續上升的態勢。1999年，日本正處在金融危機中，銀行突然變得不能依賴了，日本企業立即開始了增加自有資本的自救行為，其結果便是2017年日本企業整體的自有資本比率達到了41.7%。這個水準意味著日本企業的財務構成相當保守，保守到已經讓人們不得不考慮是否應該改變現狀了。