2.1.3 北交所上市標(biāo)準(zhǔn)與其他板塊的對(duì)比

北交所上市門檻標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計(jì)思路是構(gòu)建以市值為核心的包容性的上市條件，指標(biāo)要求總體上低于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市條件。

科創(chuàng)板指標(biāo)為六選一，即“市值+凈利潤(rùn)”“市值+凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入”“市值+營(yíng)業(yè)收入+研發(fā)投入占比”“市值+營(yíng)業(yè)收入+現(xiàn)金流量?jī)纛~”“市值+營(yíng)業(yè)收入”及“市值+技術(shù)”。

創(chuàng)業(yè)板指標(biāo)為三選一，即“凈利潤(rùn)”“市值+凈利潤(rùn)+營(yíng)業(yè)收入”及“市值+營(yíng)業(yè)收入”。

北交所指標(biāo)為五選一，即“市值+凈利潤(rùn)+凈資產(chǎn)收益率”“凈利潤(rùn)+凈資產(chǎn)收益率”“市值+營(yíng)業(yè)收入+營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率+現(xiàn)金流量?jī)纛~”“市值+營(yíng)業(yè)收入+研發(fā)投入占比”及“市值+研發(fā)投入”。

北交所與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)對(duì)比如表2-3所示。

通過(guò)表2-3對(duì)比可見：

1.從盈利標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，每個(gè)板塊均包括了未盈利申請(qǐng)上市的標(biāo)準(zhǔn)，充分體現(xiàn)了注冊(cè)制的包容性，強(qiáng)調(diào)了“市值”理念。

2.從市值標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，北交所、科創(chuàng)板有三個(gè)未盈利申請(qǐng)上市的標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)業(yè)板僅有一個(gè)，為注冊(cè)制改革下尚未盈利的企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)創(chuàng)造了更多的選擇條件，同時(shí)也體現(xiàn)了各個(gè)交易所“差異化定位”發(fā)展的制度設(shè)計(jì)理念。北交所市值要求的標(biāo)準(zhǔn)最低（2億元、4億元、8億元、15億元），對(duì)規(guī)模較小的未盈利企業(yè)更具有吸引力，創(chuàng)業(yè)板市值要求的標(biāo)準(zhǔn)最高（50億元）。

3.從研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，北交所有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)與研發(fā)相關(guān)，科創(chuàng)板有“硬科技”的要求，創(chuàng)業(yè)板沒有強(qiáng)調(diào)研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)。可見，科創(chuàng)板更強(qiáng)調(diào)企業(yè)的科創(chuàng)屬性，北交所僅強(qiáng)調(diào)了研發(fā)投入，條件相對(duì)寬松。

另外，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板不同，《北交所上市規(guī)則》暫未對(duì)“存在差異表決安排企業(yè)”的上市指標(biāo)做出專門規(guī)定，也是目前實(shí)施注冊(cè)制板塊中唯一未為紅籌企業(yè)上市提供通道的板塊，這與現(xiàn)行制度設(shè)計(jì)中北交所上市企業(yè)均來(lái)自于新三板的創(chuàng)新層或精選層企業(yè)而目前尚無(wú)紅籌企業(yè)掛牌的背景相關(guān)。