1.4 中國內(nèi)地多層次資本市場體系

北交所、滬深交易所、新三板和區(qū)域性股權(quán)市場形成錯位發(fā)展和互聯(lián)互通的格局，中國資本市場的多層次市場結(jié)構(gòu)得到了進一步的完善，中國資本市場將更有活力和韌性。北交所的設(shè)立，補足了資本市場在支持中小民營企業(yè)方面的短板，進一步推進中國資本市場向多層次、包容性方向發(fā)展，標(biāo)志著我國開啟了三個市場共同服務(wù)實體經(jīng)濟、服務(wù)科技創(chuàng)新的新格局。

多層次資本市場格局如圖1-4所示。

1.主板

主板市場包括上交所主板和深交所主板，是我國資本市場的主力軍。滬主板主要是國民經(jīng)濟支柱、傳統(tǒng)大型及基礎(chǔ)行業(yè)的聚集上市板塊，而深主板在支持各類市場化藍籌公司成長，推動傳統(tǒng)企業(yè)改造升級和支持中小企業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。

2.科創(chuàng)板

2018年11月5日，習(xí)近平總書記在上海舉行的首屆中國國際進口博覽會開幕式上指出，將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度。

2019年6月13日，在上海舉行的第十一屆陸家嘴論壇現(xiàn)場，科創(chuàng)板正式開板。

科創(chuàng)板的成功實施經(jīng)歷了國家提出注冊制改革、證券監(jiān)管部門出臺法規(guī)、發(fā)行上市審核系統(tǒng)上線、設(shè)立上市委員會、正式開板以及后續(xù)平穩(wěn)運行多個階段。科創(chuàng)板的推出實實在在地助力科技創(chuàng)新行業(yè)加強研發(fā)投入，為中國經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型提供有力支持，大幅提速資本市場的市場化進度，建立以信息披露為核心的發(fā)行注冊制，完善多層次的資本市場，進一步提升了資本市場對于資源分配的效率。

科創(chuàng)板發(fā)展歷程如圖1-5所示。

3.創(chuàng)業(yè)板

2020年4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》。2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制落地實施，首批18家企業(yè)掛牌上市。創(chuàng)業(yè)板正式步入注冊制時代，開啟了不斷自我更新、助力資本市場革新、服務(wù)實體經(jīng)濟創(chuàng)新的新紀(jì)元。

創(chuàng)業(yè)板的注冊制改革積極推動了科技與資本深度融合，全力支持科技創(chuàng)新、服務(wù)專精特新、助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，為加快構(gòu)建更有活力、更有韌性的資本市場制度體系奠定了基礎(chǔ)，為實體經(jīng)濟發(fā)展注入了新動能。

4.新三板

新三板準(zhǔn)入門檻相對較低，有利于提高公司的融資能力，有利于提高股份的流動性，完善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)自身抗風(fēng)險的能力，促進企業(yè)規(guī)范發(fā)展，增強企業(yè)的發(fā)展后勁。

北交所的設(shè)立不僅為深化新三板改革指明了方向，標(biāo)志著聚焦服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的新三板站上改革的新起點，更是對資本市場更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、推動高質(zhì)量發(fā)展的新的重大戰(zhàn)略部署。

5.區(qū)域性市場

區(qū)域性股權(quán)交易市場（簡稱“區(qū)域股權(quán)市場”“區(qū)域性市場”）是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場，是我國多層次資本市場的重要組成部分，亦是我國多層次資本市場建設(shè)中必不可少的部分。對于促進企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資，鼓勵科技創(chuàng)新和激活民間資本，加強對實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有積極作用。

2017年2月6日，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸就表示，為落實《國務(wù)院辦公廳關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的通知》要求，證監(jiān)會將一方面積極協(xié)調(diào)有關(guān)部門和地方政府出臺支持政策措施，另一方面在職責(zé)范圍內(nèi)出臺相應(yīng)政策措施。支持政策措施包括：一是推動全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與區(qū)域性股權(quán)市場建立健全合作對接機制，落實《中國證監(jiān)會關(guān)于進一步推進全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》，推進具備條件的區(qū)域性股權(quán)市場運營機構(gòu)開展全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推薦業(yè)務(wù)試點工作；二是支持證券公司參控股運營機構(gòu)，參與區(qū)域性股權(quán)市場的業(yè)務(wù)活動，督促引導(dǎo)證券公司為區(qū)域性股權(quán)市場的投融資活動提供優(yōu)質(zhì)高效服務(wù)；三是支持依法設(shè)立的私募投資基金等機構(gòu)投資者參與區(qū)域性股權(quán)市場，壯大合格投資者隊伍；四是支持運營機構(gòu)以特別會員方式加入中國證券業(yè)協(xié)會，接受中國證券業(yè)協(xié)會的自律管理和服務(wù)。

全國股轉(zhuǎn)公司、北交所董事長徐明2021年9月6日在“2020中國國際金融年度論壇”上透露，將推動建立區(qū)域性股權(quán)市場掛牌公司到新三板轉(zhuǎn)板機制，構(gòu)建轉(zhuǎn)板通、信披通、監(jiān)管通、技術(shù)通、信息通模式，研究支持特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在新三板發(fā)行股票等。