1.4 為未來做準備

投資可以幫助我們建立財富，避免通貨膨脹，過上更好的生活。然而，投資還有一個更重要的意義，是幫我們更好地處理生活中可能出現(xiàn)的風(fēng)險。

我想花一點兒時間帶大家看看美國的情況，不僅是因為美國是全球最大、最成熟的投資市場，也是因為，美國老百姓在四五十年前就經(jīng)歷了我們現(xiàn)在正經(jīng)歷的情況，從家庭資產(chǎn)管理的角度，也有很多借鑒意義。

1.4.1 “退休賬戶”和“教育基金”

我在美國生活過一段時間，讓我印象深刻的一點是，美國家庭對各種支出都有專門的賬戶。當然，直接原因是美國的稅收政策對專門用來教育和養(yǎng)老的賬戶有相應(yīng)的稅收優(yōu)惠。我們知道中國目前并不收取個人投資的資本利得稅，也就是說，如果你買指數(shù)基金或者股票賺了錢，國家是不針對你賺的這部分錢收稅的。和美國相比，你就會知道這真是天大的好事兒。

在美國，短期投資的資本利得稅是10%～37%，按照收入階梯式收取，可以看到如果你本身收入比較高，你的短期資本利得稅可以達到37%。短期投資是指持有時間在一年或者一年以下的投資資產(chǎn)。相對應(yīng)地，持有投資資產(chǎn)超過一年的就是長期投資，長期投資的資本利得稅是0%～20%，如表1.4所示。

了解了美國對投資的稅收政策，我們才能了解為什么美國人會有專門的退休賬戶和給子女的教育賬戶，以及為什么美國的投資市場中大多是機構(gòu)而不是散戶。

在美國，對一般中產(chǎn)家庭來說，如果想在退休之后還能保持同樣的生活水平，必須自己考慮養(yǎng)老問題。同時，美國政府也推出了各種在稅務(wù)上有優(yōu)惠的退休賬戶，說到底，就是鼓勵大家為未來做準備。

所謂“退休賬戶”，其實就是在券商或者銀行開設(shè)的一個可以投資股票、基金、債券等資產(chǎn)的賬戶，跟我們在證券公司的賬戶差不多。不同的是，這些賬戶有一些稅收的優(yōu)惠。當然也有很多限制，最主要的就是額度的限制和資金使用用途的限制，這里就不展開講了。

如圖1.5所示，從2000年開始由個人主導(dǎo)的退休賬戶，包括企業(yè)參與的個人養(yǎng)老計劃和個人退休賬戶的規(guī)模和占比都在逐年增加。截至2020年第三季度，由個人主導(dǎo)的退休賬戶的規(guī)模達到了206萬億美元，超過了美國全部退休基金規(guī)模的62%。美國已經(jīng)由“養(yǎng)老靠政府”轉(zhuǎn)向“養(yǎng)老靠個人”。

同樣地，對于家庭的教育基金，也是免資本利得稅的，但是里面的錢只能用于限定的教育支出。我們知道，美國私立大學(xué)的學(xué)費是非常高昂的，如果家庭沒有給孩子準備學(xué)費，那么要想上學(xué)就得向政府貸款。很多美國年輕人在畢業(yè)的時候，身上都背負著超過10萬美元的學(xué)生貸款，這可是一筆數(shù)目不小的資金。

從2004年開始，美國專門用來做教育儲備的賬戶（即529教育基金計劃）的資金規(guī)模不斷增加，截至2020年第二季度，預(yù)先支付的教育金額為259億美元，為未來教育儲蓄的資金規(guī)模達到3476億美元，合計超過3735億美元，如圖1.6所示。

至此，你應(yīng)該了解了，美國家庭之所以有專門的“退休賬戶”和“教育基金”，很多是不得已而為之的。但是，正是因為在過去幾十年內(nèi)，稅務(wù)系統(tǒng)一直通過稅收激勵的方式對老百姓進行儲蓄和投資的教育，美國人才更熟悉投資和家庭資產(chǎn)管理。

1.4.2 機構(gòu)投資者主導(dǎo)的市場

在大學(xué)上金融課程的時候，老師總說：“美國市場以機構(gòu)投資者為主，中國市場以散戶為主。”我一直不理解其中的原因。

在1.4.1節(jié)中，我們講了美國對“退休賬戶”和“教育基金”的稅收優(yōu)惠，以及對資本利得稅的政策。首先，在美國炒股票是非常不劃算的。先不說，短期不好賺錢，就算好不容易賺了錢，還要把盈利里面的相當一部分作為稅款交給國家。其次，美國人會把很多資產(chǎn)投入“退休賬戶”或者“教育基金”當中。而這些賬戶都是長期投資的，在短期內(nèi)是不可以取出錢來的。這里插一句，對于退休賬戶，只有年齡超過59歲半才可以從該賬戶取錢，在59歲半之前從賬戶取錢是要繳納罰金的。這也導(dǎo)致大家喪失了獲得短期投資收益的欲望。

于是，每個月自動存錢到“退休賬戶”，購買基金產(chǎn)品，就成為一個自然的選擇。近20年來，被動管理型基金出現(xiàn)了指數(shù)級別的增長，也迎合了市場對長期定投產(chǎn)品的需求。

根據(jù)美國投資公司協(xié)會最新發(fā)布的《2020年美國基金業(yè)年鑒》，截至2019年年底，指數(shù)基金和指數(shù)ETF的規(guī)模達到8.5萬億美元，在公募基金資產(chǎn)總凈值中的占比達到了39%，而這個占比在2009年的時候只有18%，如圖1.7所示。

可以看出，被動管理型公募基金，也就是我們平時說的指數(shù)基金，已經(jīng)成為美國市場中越來越重要的投資工具。

1.4.3 為人生每一步做好計劃

和美國相比，我們國家的經(jīng)濟還在穩(wěn)步地發(fā)展，市場上有很多投資的機會，大家都對未來充滿樂觀的期待。

而我想說，經(jīng)濟增長一定是結(jié)構(gòu)性的，對個體家庭來說，如何規(guī)劃家庭資產(chǎn)從長期來看會產(chǎn)生不同的結(jié)果。特別是，目前我國對在公開市場上買賣股票和基金，實行暫免個人資本利得稅的政策，所以為自己和家人準備類似于“退休賬戶”這樣的長期投資賬戶，對每一個普通家庭來說都是一個不錯的選擇。而指數(shù)基金可能是你首選的投資工具，我們會在下一章帶你了解指數(shù)基金的歷史和發(fā)展，讓你了解投資大師們是如何看待指數(shù)基金的。