TMT紅海與醫(yī)療藍(lán)海

從紅杉資本傳奇人物Michael Moritz爵士，到中國(guó)創(chuàng)投教父級(jí)人物熊曉鴿，再到經(jīng)緯中國(guó)合伙人王華東、牛立雄，云峰基金合伙人李娜，嘉程資本創(chuàng)始合伙人李黎，山行資本創(chuàng)始合伙人徐詩(shī)。從媒體到投資，似乎是投資行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)路徑。

2014年，對(duì)于傳統(tǒng)媒體而言是沉重的一年，曾經(jīng)在公共輿論中叱咤風(fēng)云的媒體人紛紛出走。前有新浪網(wǎng)的總編輯陳彤離開(kāi)新浪任職小米副總裁，后有《南方周末》副總編輯伍小峰跳槽到萬(wàn)達(dá)擔(dān)任品牌中心總經(jīng)理。同時(shí)，還成就了徐達(dá)內(nèi)、黎瑞剛等剛?cè)胄械膭?chuàng)業(yè)者和張泉靈、任泉等新進(jìn)投資人。當(dāng)傳統(tǒng)媒體迅速蕭條時(shí)，媒體人的力量開(kāi)始得到多樣化的釋放。

這一年，已經(jīng)參與創(chuàng)辦虎嗅網(wǎng)并擔(dān)任創(chuàng)業(yè)黑馬主編的吳澍選擇從媒體行業(yè)走入投資行業(yè)——擔(dān)任樂(lè)視控股的投融資總監(jiān)，分管樂(lè)視電視和云計(jì)算業(yè)務(wù)，他笑談雖然樂(lè)視整體情況眾所周知，但還是可以自豪地說(shuō)：“我分管的板塊至今還活著?！贝撕螅恢痹谕顿Y行業(yè)，并在2018年成為取勢(shì)資本的創(chuàng)始合伙人。

相較于做媒體，吳澍認(rèn)為做投資看到的東西更早，經(jīng)歷的產(chǎn)業(yè)周期會(huì)更長(zhǎng)。媒體更多的是從理論層面報(bào)道企業(yè)整體的商業(yè)邏輯，而大企業(yè)和小企業(yè)的商業(yè)邏輯在落地層面其實(shí)區(qū)別很大。大企業(yè)在它的領(lǐng)土上不斷擴(kuò)張，建立護(hù)城河，再開(kāi)辟新的道路。小企業(yè)無(wú)論在藍(lán)海，還是紅海，都需要從0到1去建立壁壘，但建立這種壁壘沒(méi)有前人指導(dǎo)、沒(méi)有現(xiàn)成的經(jīng)驗(yàn)，只能在一片黑暗中慢慢摸索。

誠(chéng)然，這種具有不確定性的摸索是痛苦的，但這種痛苦同時(shí)也讓吳澍感到興奮。從2014年開(kāi)始投資至今，吳澍參與投資了云丁科技、海杰亞、鯨準(zhǔn)、邦德教育等多個(gè)目前估值過(guò)10億元的項(xiàng)目。這種不斷在未來(lái)驗(yàn)證過(guò)去決策正確性的方式，讓吳澍感受到了投資的魅力。

三個(gè)因素精準(zhǔn)定位細(xì)分賽道

吳澍坦言：“在選擇項(xiàng)目時(shí)我主要看重三個(gè)因素，首先是創(chuàng)始人的能力。創(chuàng)始人其實(shí)就是一個(gè)企業(yè)的天花板，創(chuàng)始人的自我迭代能力決定了公司的高度。其次是行業(yè)和國(guó)家GDP的關(guān)聯(lián)度，在所有的行業(yè)中，最好行業(yè)的GDP增速一定是大于國(guó)家的GDP增速的，而這個(gè)行業(yè)中最好的企業(yè)的GDP增速，又一定是大于這個(gè)行業(yè)的GDP增速的。通過(guò)GDP這個(gè)指標(biāo)，我們可以非常快速地定位到需要重點(diǎn)關(guān)注的賽道。最后是這個(gè)賽道它到底有多長(zhǎng)、多寬，我覺(jué)得這當(dāng)然是一個(gè)必然條件，如果這個(gè)賽道不夠長(zhǎng)，那它能承受的東西也比較少，可施展的空間也比較小。”

綜合這三方面的考量，隨著TMT（Technology，Media，Telecom）賽道的寡頭凸顯，新賽道成了投資人的必然選擇，吳澍選擇了深耕醫(yī)療健康領(lǐng)域。

醫(yī)學(xué)教育網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國(guó)GDP將近100萬(wàn)億元，醫(yī)療衛(wèi)生總費(fèi)用約占我國(guó)GDP的6.47%。過(guò)去幾年，醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的GDP增速是全國(guó)GDP增速的兩倍，并且仍然處于高速增長(zhǎng)的階段。按照GDP增速及醫(yī)療衛(wèi)生總費(fèi)用在GDP中的占比計(jì)算，預(yù)計(jì)到2025年我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)總費(fèi)用將會(huì)達(dá)到8.36萬(wàn)億元。

從賽道的波段來(lái)看，生老病死是每個(gè)人都繞不開(kāi)的話(huà)題，而這每一個(gè)階段都需要醫(yī)療健康的參與，它能夠施展的空間非常大。在醫(yī)療設(shè)備上，影像設(shè)備、康復(fù)器械、醫(yī)療機(jī)器人、放射治療設(shè)備、透析治療設(shè)備等都能形成一個(gè)獨(dú)特的投資方向。在醫(yī)藥制造上，化學(xué)原料藥、化學(xué)制藥、生物制品、中藥等目前都廣受關(guān)注。中國(guó)幅員遼闊，不同的地域有不同的特征。例如，北京的協(xié)和、上海的瑞金、四川的華西，每一個(gè)派系對(duì)醫(yī)療都有自己的理解，醫(yī)療并未完全標(biāo)準(zhǔn)化，所以其中有很大的挖掘空間。

創(chuàng)始人這個(gè)因素，在吳澍看來(lái)是一個(gè)項(xiàng)目成功的決定性因素。盡管很多投資人比較看重技術(shù)的創(chuàng)新性和顛覆性，目前所有的醫(yī)療技術(shù)看上去都有很高的壁壘，但放到歷史的角度來(lái)講，從來(lái)沒(méi)有一項(xiàng)技術(shù)的獨(dú)占性能超過(guò)3～5年?！霸卺t(yī)療健康領(lǐng)域，你造出來(lái)了、你賣(mài)出去了，以及你能創(chuàng)造營(yíng)收完全是三回事。中國(guó)、甚至全球有一大批的醫(yī)療企業(yè)，已經(jīng)拿到了一類(lèi)證、二類(lèi)證和三類(lèi)證，但是賣(mài)不出去，這東西根本就沒(méi)有辦法用?！眳卿J(rèn)為，能夠讓醫(yī)療技術(shù)迅速商業(yè)化落地、把技術(shù)轉(zhuǎn)化成營(yíng)收的，就是創(chuàng)始人。

在選擇創(chuàng)始人時(shí)，吳澍更看中這個(gè)人的格局。抓大放小是吳澍很欣賞的一個(gè)品質(zhì)，他更希望創(chuàng)始人能夠迅速地推進(jìn)一些有效的事情，而不是把時(shí)間放在沒(méi)必要的細(xì)枝末節(jié)上。同時(shí)，他還希望創(chuàng)始人能夠根據(jù)溝通的結(jié)果迅速給出反饋和迭代，這樣能夠快速達(dá)到共贏的效果。

消費(fèi)領(lǐng)域的投資出手要謹(jǐn)慎

除了醫(yī)療健康領(lǐng)域，吳澍還關(guān)注著消費(fèi)領(lǐng)域。

消費(fèi)領(lǐng)域賽道雖然看上去很簡(jiǎn)單，但實(shí)際執(zhí)行起來(lái)非常難?！艾F(xiàn)在打造一個(gè)新消費(fèi)品牌太容易了，我們只需要花個(gè)幾十萬(wàn)元，在抖音上開(kāi)開(kāi)直播、在小紅書(shū)上種種草，不需要特別高的成本，就可以打造出一個(gè)所謂的新消費(fèi)品牌。”但事實(shí)上，這種品牌只是自?shī)首詷?lè)，并沒(méi)有真正地到達(dá)C端。因?yàn)榇蛟斓拈T(mén)檻低，市場(chǎng)上會(huì)持續(xù)地、成體系地產(chǎn)出新消費(fèi)品牌，這之中只有少量的品牌能夠存活下來(lái)。

“像可口可樂(lè)、星巴克這種幾十年、甚至上百年的公司，它們之所以能夠延續(xù)這么久，是因?yàn)橛凶约旱奶匦?，我們也一直在摸索這個(gè)特性。通過(guò)不同的機(jī)構(gòu)我們看到了不同的打法，但是我們還是會(huì)稍微謹(jǐn)慎地出手。”

新消費(fèi)是目前消費(fèi)領(lǐng)域投資的一個(gè)熱門(mén)概念，這里的“新”究竟代表了什么，投資人們的理解不盡相同。在吳澍看來(lái)，新消費(fèi)的“新”主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

第一個(gè)方面是渠道的“新”。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展拉近了消費(fèi)者與渠道的距離。從淘寶、京東到快手、抖音，用戶(hù)可以更直觀地在互動(dòng)場(chǎng)景下來(lái)解決消費(fèi)問(wèn)題。傳統(tǒng)的貨架電子商務(wù)已經(jīng)被內(nèi)容電子商務(wù)割裂，多家互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開(kāi)始嘗試以?xún)?nèi)容為核心，打通線(xiàn)上、線(xiàn)下渠道的壁壘，自建電商閉環(huán)生態(tài)。

第二個(gè)方面是品牌的“新”。不管是“70后”“80后”，還是“00后”甚至“10后”，不同的群體有不同的消費(fèi)偏好，每個(gè)時(shí)代的人都希望有一些符合自己時(shí)代調(diào)性的、有意思的產(chǎn)品。例如，在老年群體中，“不舍得為自己花錢(qián)”“購(gòu)買(mǎi)力不足”正漸漸成為老年人消費(fèi)的過(guò)去時(shí)，在消費(fèi)升級(jí)的背景下，老年人也開(kāi)始青睞社交化、智能化的產(chǎn)品，這樣的轉(zhuǎn)變也造就了花樣百姓、錦視這樣的新消費(fèi)品牌。

第三個(gè)方面是企業(yè)文化跟消費(fèi)者同理心的“新”。以前，對(duì)于一個(gè)產(chǎn)品，消費(fèi)者采取的只是簡(jiǎn)單的購(gòu)買(mǎi)動(dòng)作，更多的是滿(mǎn)足自己的使用需求。但今天，很多企業(yè)開(kāi)始尋找與消費(fèi)者心理上的共鳴，力求將自己的企業(yè)文化與消費(fèi)者的價(jià)值觀相契合。

不管在醫(yī)療健康領(lǐng)域還是在消費(fèi)領(lǐng)域，吳澍力求為所投項(xiàng)目提供一個(gè)大企業(yè)視野。之前在樂(lè)視的從業(yè)經(jīng)歷，讓吳澍在一個(gè)非常高的平臺(tái)上看到了大企業(yè)是如何解決一系列的問(wèn)題、應(yīng)對(duì)什么樣的危機(jī)、溝通什么樣的資源的，而這種視野往往是早期創(chuàng)業(yè)公司最為欠缺的特質(zhì)。對(duì)于被投企業(yè)，吳澍愿意做一種這樣的經(jīng)驗(yàn)輸出。

做媒體和做投資，看似截然不同的職業(yè)路徑，背后卻有著共同的邏輯將其串聯(lián)起來(lái)。媒體人需要不斷發(fā)掘社會(huì)中的亮點(diǎn)和線(xiàn)索，并且能夠迅速學(xué)習(xí)和吸收各行各業(yè)的前沿知識(shí)，才能與采訪(fǎng)對(duì)象侃侃而談。投資人也一樣，投資人是需要提前看到未來(lái)的人，這就要求他們從現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)發(fā)展中找到最具爆發(fā)力的賽道，并且迅速了解目標(biāo)賽道的商業(yè)邏輯和專(zhuān)業(yè)知識(shí)，以便和創(chuàng)始人不斷磨合推進(jìn)。顯然，吳澍很好地適應(yīng)了這種轉(zhuǎn)型。