前言

十年前，當我剛進入這個行業時，很想擁有一本介紹信用債投資實踐的書，可惜沒有找到。我在當時最火的社交網站“人人網”上發了一則消息：“求介紹各行業信用債投資實踐和會計科目特色的書！”結果可想而知，不僅沒有任何人可以給出推薦書單，反而都是“同求”“找到了告訴我”之類的留言。

當我在這個行業摸爬滾打了十年后，市場上陸續有了一些關于債券投資的書，但依然沒有一本從投資者的角度去看信用債投資的書。反而經常有人問我：“××類債券怎么看？到底需要關注什么東西？”這顯然不是一兩句話能說得明白的問題，于是我開始想寫本書，一本從投資者的角度和視野去看信用債投資的書。

希望本書可以幫到那些和我當年一樣，滿肚子從書本上學習的金融理論但不了解信用債投資實踐的行業新人。同時，信用債作為存量20多萬億元的投資標的，也有很多朋友想了解這個“神秘”的市場。隨著交易所債券市場的發展，我相信會有越來越多的個人投資者參與到信用債投資中，讓信用債投資成為個人資產配置的重要項目。對于想了解和參與信用債市場投資的朋友，本書也可以成為你的參考書。

這么多年，為了更好地了解信用債投資標的，我進行了大量的實地調研。我經常調侃自己是這個市場上調研最多、跑得最勤快的投資經理之一。而現在，我要把這些年調研企業過程中發生的故事、所思所想都匯總在本書里。本書也是我十年信用債投資和研究經驗的一個縮影。

在本書中，我首先會用一章篇幅大概介紹信用債市場，包括債券市場的大體情況、市場的參與主體的分工。然后分城投、地產、鋼鐵、煤炭四大板塊，分享評判信用債投資和研究方法，包括概況、個體分析框架、財報特點、量化打分模型等。最后是一些關于信用債研究的漫談和隨筆。

在債券市場中，以城投板塊、地產板塊、煤炭和鋼鐵為主的過剩板塊幾乎已經占到（非金融）信用債存量的70%以上。所以本書涵蓋的內容能概括大部分日常投資中看到的信用債種類。雖然信用債投資2021年以來遇到不少困難和挑戰，但我相信，在困難和挑戰之后信用債會迎來更大的發展機會，信用債從業人員的價值將越來越受到認可。

最后，作為從小到大讀著枯燥經濟理論的金融從業者，我想讓本書成為沒有任何經濟學基礎的讀者都能讀懂的圖書，所以盡量避開專業的詞匯，用接近聊天的語言跟大家談談這十年我在這個行業的經驗和所見所聞，就像跟朋友坐著閑聊，聊聊那些在信用債市場發生的事，以及那些我們在投資中踩過的坑。