第五節 牛市的風險比熊市更大

生于憂患，死于安樂，牛市的風險，一向都比熊市更大，畢竟站得越高摔得越狠！

在股市里有句經典名言，叫作“價格包容一切”。市場上每天都有各種信息，賣方也會發送無數篇研報，里面的消息有好有壞，但股市里最大的利好是股價下跌太多，最大的利空是股價漲得太高。而股價連創新高往往是在牛市，股價不斷下跌大多出在熊市。

如果我們真的對企業有堅定的信心和深入的理解，那么牛市就更應該提高警惕，熊市才該表現出膽識。但從成交量上明顯可以看出，大多數人都是在牛市才會膽大，而熊市來臨，股價最便宜的時候反而會變得草木皆兵。巴菲特最著名的一句名言是“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼”。用在牛市和熊市的關系上也可以說，“越牛市越危險，越熊市越安全”。牛市很多時候就像溫水煮青蛙，身在其中感覺會很舒服，一旦習慣了這種舒適感，想抽身就難了。

牛市里的風險主要有兩方面，一方面是大盤會不會遽然而止，因為某種原因急剎車，這會帶來系統性風險，直接帶來大熊市；另一方面則是個股問題，即大盤無礙，甚至還會連創新高，但個股卻會出現問題，有些會持續盤整，還有些則調頭下跌。

對于大盤的牛轉熊，信號還是比較多的，而且往往是全市場都已經暴漲過，整體估值嚴重偏離經濟發展增速的時候才會發生。但個股或者某個板塊的獨立下跌，有時候并沒有那么明顯的信號可以提前預知。作為個人投資者，我們總是后知后覺的。而我們所能做的，就是摒棄市場雜音，堅定做好價值投資，相信常識而不是相信泡沫。這樣即便有大盤風險，或者板塊輪動后的孤立，也一樣會擁有長期穩定的收益。

不患貧而患不均，當一切都平衡的時候，世界自然風平浪靜，而有了第一個不滿的人，潘多拉的魔盒就被徹底打開了。適逢牛市，各個板塊的粉絲之間，各種交鋒也是每天不絕。想想2018年底的時候，大家都在抱團取暖，市場雖冷，各路人馬之間倒是一片和諧。但現在有了板塊間的漲跌不均，那種特殊時期的患難之情，就完全被拋諸腦后了。

股票上的板塊博弈，和球迷論壇中的球星之爭，以及各路演藝明星的粉絲互撕，都有著本質上的不同。后兩者都是愛好，前者則是真金白銀，牽涉到每個參與者的錢袋。我們經常能見到，有些文章對某些股票有所不滿，很快就會招來一大波該股票粉絲的轟炸，一時間各種戰帖連篇累牘，堪稱一大風景。

我一直對2020年市場上盛行的“估值標準重新定義”的觀點，有明確的不同意見。但我對所有的板塊和絕大多數股票并無敵意。能上市的企業都是行業佼佼者，盡管偶有弄虛作假之輩，但從企業經營的角度來說，這些企業都是業界楷模。股價被炒得過高并不是誰的錯，所謂的牛市就是這種給人雞犬升天的感覺，我看了這么多年，這種味道早就熟悉了。

企業要吃飯，基金要吃飯，股民也想抓住機會翻個身。即便有些資深老股民知道沒有不破的泡沫，也想先賺多點，哪怕以后股價有回撤，剩下的收益也比普通行情時賺得多。這就是牛市，有揣著明白裝糊涂的，也有實際糊涂裝明白的，先把今天的熱鬧搞好，以后的事以后再說。

在我的字典里，牛市一直都不是一個很陽光的詞，很多股民夢寐以求的就是牛市，牛市是他們的太陽，都希望股市就這樣一直燦爛。但對我而言，牛市更像是月亮，一面是人見人愛的“白玉盤”，另一面則是陰冷荒蕪的“埋人谷”。

那個著名的吃餅故事中，一個人吃到第三張餅的時候吃飽了，便開始后悔，覺得前面那兩張餅的錢白花了。牛市與熊市的關系，就是這樣的。大多數人都不喜歡熊市，但熊市并不是投資者虧錢的原因，虧錢是因為你在牛市里高價買的東西太多了；大家都喜歡牛市，其實牛市賺錢，更多是因為你在熊市里買到了便宜的東西。

市場有牛熊，股票也是如此。有時候市場和股票會形成共振，也有時候股票會與市場脫節，走出自己的獨立行情。但不管是上漲、下跌還是震蕩，市場和股票都是在圍繞價值做往復運動。把牛與熊拆開，那就等于把陽與陰分離，獨陰不生，孤陽不長，萬物生長的規律自然就蕩然無存了。

越是熊市，越應該認真研究，當你長期跟蹤的股票出現明顯的買入機會時，要大膽重倉；而越是牛市，越需要小心求證、如履薄冰，對每一次交易都要慎之又慎，尤其不要貿然加倉，畢竟高處不勝寒。所謂的“穿越牛熊”，不是指一只股票在牛市也漲，在熊市也漲。而是在熊市生在牛市漲，這是規律。如果反過來，在牛市生，那你還指望它能在熊市漲嗎？對牛市的誤解，是很多人賠錢的根本原因。

如果在熊市沒有很好地買入，又不想錯過一輪牛市，該怎么做呢？

1. 千萬不要追高買那些暴漲了很多，而你又并不熟悉的股票，不買就意味著不虧。

2. 正如上面所說，股票的牛熊有時候和市場牛熊并不同步，當市場處于牛市的時候，仍然有股票還在低估的熊市狀態，至于值不值得買，看投資者的研究能力了。

3. 買點滬深300指數基金吧，至少不會跑輸大盤。