2.6　并購的稅收問題

稅收是并購中需要認真考慮的因素，稅務籌劃一般不是并購的動機，卻往往起到幫助或鞏固決策的作用。在本節中，我們將首先聚焦美國成熟資本市場的重組形式，思考如何合理進行稅務籌劃。同時，了解并熟悉中國現行的與并購稅收緊密相關的政策法規，為具體并購實務提供指導。

2.6.1　美國稅法中的幾種重組形式

圖2-20所示的是如何通過納稅、債務風險和投票權來選擇交易形式，上半部分是賣方需要立即納稅的交易形式，下半部分是賣方免稅(38)的形式。

第一種賣方需要立即納稅的交易為現金換資，也就是主要用現金或債券購買資產，如圖2-21所示。

買方用現金購買目標公司資產，對于賣方來講，資產的賣價與賬面價值的差額作為盈利或虧損，在公司層面為利得納稅時征收第一次稅，在以股利等形式支付給股東時再征一次。對于買方來講，購買資產不會立即產生稅務影響，產生的有形或無形資產、商譽等可以進行折舊、攤銷或減值。

第二種賣方需要立即納稅的交易為現金換股，也就是主要用現金或債券購買股票，如圖2-22所示。

買方用現金購買目標公司股票，對于賣方來講，不需“雙重征稅”，買方可以將其作為直接購買股票處理，或者選擇向美國國稅局申報作為資產處理。(42)

第三種賣方需要立即納稅的交易為倒三角現金合并，如圖2-23所示。

在倒三角現金合并中，買方組建一個子公司，向其注入足以購買目標公司的現金，然后子公司并入目標公司。美國國稅局將倒三角現金合并視為股票買賣，對于買賣方的影響類似于現金換股。

第四種賣方需要立即納稅的交易為正三角現金合并，如圖2-24所示。

正三角現金合并，與倒三角不同的是，目標公司最終并入子公司。目標公司及其稅項不再存續，美國國稅局將其視為資產買賣，對于買賣方的影響類似于現金換資。

接下來是賣方股東遞延納稅的交易，也就是圖2-20的下半部分。

第一種賣方股東遞延納稅的交易為法定兼并，屬于A型重組，如圖2-25所示。所謂A型重組，指的是一家公司吸收合并另一家。

在法定兼并中，股票支付對目標公司股東來說可以遞延稅款，但是補價部分的任何應稅利得都要立即納稅。

第二種賣方股東遞延納稅的交易為法定合并，也屬于A型重組，如圖2-26所示。

第三種賣方股東遞延納稅的交易為正三角兼并，也屬于A型重組，如圖2-27所示。

在正三角兼并中，為了滿足免稅交易結構，子公司必須購買“實質上全部”的目標公司資產。在這條法規下，較以前的資產出售可能會威脅該交易的稅收優惠處理。(48)

第四種賣方股東遞延納稅的交易為倒三角兼并，也屬于A型重組，如圖2-28所示。

倒三角兼并的免稅形式要求買方子公司并入目標公司，目標公司以買方的子公司存在而且消除了目標公司的少數股東。為了免稅，至少交易款項的80%必須以買方母公司的普通股支付。同時，買方必須控制“實質上全部”的目標公司資產。(50)

第五種賣方股東遞延納稅的交易為有投票權的換股收購，屬于B型重組，如圖2-29所示。所謂B型重組，是以股票交換股票的重組。

在有投票權的換股收購中，為了滿足免稅交易要求，買方必須以有投票權股票、普通股或優先股支付，且交易后至少控制80%的投票權。(52)

第六種賣方股東遞延納稅的交易為有投票權的股票換資產收購，屬于C型重組，如圖2-30所示。

最后一種免稅交易形式中，買方獲得了目標公司實質上全部的資產。免稅交易要求將目標公司至少70%的總資產公允市場價值和90%的凈資產公允市場價值轉移到買方。最后，目標公司股東收到的補價支付形式產生的利得，需要立即納稅。

表2-10所示的是美國幾種并購重組形式的監管要求以及應用目的，其中考慮到了稅收的影響。

2.6.2　中國并購的稅收法律法規及實務(55)

在實務中，并購重組主要涉及企業所得稅、個人所得稅、增值稅、印花稅、契稅等稅種。接下來將介紹我國與并購稅收相關的法律法規，并簡單描述股權收購和資產收購的稅務處理。

首先是并購重組中的企業所得稅，1997—2018年國家稅務總局、財政部等頒布的相關政策法規如表2-11所示。

在個人所得稅方面，2015年，財政部和國家稅務總局發布《財政部國家稅務總局關于個人非貨幣性資產投資有關個人所得稅政策的通知》（財稅〔2015〕41號），通知明確個人以非貨幣性資產投資，應于非貨幣性資產轉讓、取得被投資企業股權時確認收入實現。發生上述應稅行為于次月15日內向主管稅務機關申報納稅。

一次性繳納個人所得稅有困難的，可合理確定分期繳納計劃并報主管稅務機關備案后，自發生上述應稅行為之日起不超過5個公歷年度內（含）分期繳納個人所得稅(56)。

在實務中，股權收購和資產收購的稅務處理分為一般性稅務處理和特殊性稅務處理。我們以最主要的企業所得稅為例，表2-12所示的是股權收購中企業所得稅的稅務處理。

表2-13所示的是資產收購中企業所得稅的稅務處理，同樣分為一般性稅務處理和特殊性稅務處理。

此外，不管是股權收購，還是資產收購，適用于企業所得稅的特殊性稅務處理，都需要同時滿足一些條件，如表2-14所示。

除了所得稅之外，還有增值稅、印花稅、契稅等涉及并購重組的政策法規，具體如表2-15所示。

在并購重組實務中，從決策階段就要考慮稅收因素，并在交易結構設計中落實到細節上。稅務籌劃很少是并購的動機，但由于稅務籌劃會影響并購收益，往往起到幫助或鞏固決策的作用，所以稅務籌劃是并購中的不容忽視的環節。在并購交易實務中，不同的國家和地區、不同的交易結構，稅收都可能會有很大的區別，所以需要專業的稅務籌劃師參與到并購決策中。此外，熟悉成熟資本市場重組形式和國內政策法規的買賣企業的參與者更能在并購決策中游刃有余。