第一部分 日本銀行職業(yè)生涯的形成期

第1章 日本銀行職業(yè)生涯的起步

1972年入職日本銀行，在這里度過(guò)了我職業(yè)生涯中的39年，受到了眾多前輩、同事和后輩的關(guān)照。職業(yè)生涯的早期最重要的是學(xué)習(xí)，這在任何一個(gè)機(jī)構(gòu)都是一樣的。就我而言，我學(xué)到了重視經(jīng)濟(jì)理論、注重與實(shí)務(wù)工作者交流，形成了以銀行業(yè)務(wù)為出發(fā)點(diǎn)的思維方式，并體會(huì)到了全球關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的重要性。年輕時(shí)學(xué)到的東西成為我后來(lái)?yè)?dān)任理事及行長(zhǎng)期間的工作指南。

邂逅經(jīng)濟(jì)學(xué)

我是1972年3月畢業(yè)于東京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)部，并于同年4月1日入職日本銀行。那年大學(xué)畢業(yè)后直接進(jìn)入日本銀行的共有30人。選擇在日本銀行就職，朦朧的想法就是希望獲得一份公職，以便將我在大學(xué)期間所學(xué)到的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)學(xué)以致用。我與經(jīng)濟(jì)學(xué)的邂逅完全是機(jī)緣巧合。1968年4月進(jìn)入東京大學(xué)后，我選擇攻讀的是法學(xué)部專(zhuān)業(yè)的文科一類(lèi)課程。入學(xué)不久后的6月學(xué)生開(kāi)始罷課，直到第二年2月幾乎沒(méi)開(kāi)設(shè)過(guò)什么課程。那時(shí)班里一個(gè)叫黑田康夫（已故，曾入職大藏省）的朋友約我參加薩繆爾森所著的《經(jīng)濟(jì)學(xué)》的讀書(shū)會(huì)。薩繆爾森是世界著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，獲得過(guò)第二屆諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)（1970年），他的這本書(shū)一經(jīng)問(wèn)世，風(fēng)靡?guī)资辏鞘澜缟虾芏鄧?guó)家廣為閱讀的經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)。在讀書(shū)會(huì)上，一個(gè)當(dāng)時(shí)對(duì)新生來(lái)說(shuō)非常優(yōu)秀的老師——東京大學(xué)教養(yǎng)學(xué)部的村上泰亮副教授（已故）幾乎每次都來(lái)教室指導(dǎo)我們學(xué)習(xí)。自參加讀書(shū)會(huì)開(kāi)始接觸經(jīng)濟(jì)學(xué)后，我逐漸對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)生了興趣，而對(duì)本該主修的法律專(zhuān)業(yè)卻一直沒(méi)有找到感覺(jué)。在最終必須決定所選專(zhuān)業(yè)之前，我鼓起勇氣來(lái)到村上副教授研究室咨詢(xún)轉(zhuǎn)專(zhuān)業(yè)問(wèn)題，得到的答復(fù)是，“如果你在讀完希克斯的《價(jià)值與資本》之后還能保持對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)興趣的話(huà)，就轉(zhuǎn)到經(jīng)濟(jì)學(xué)部吧”。約翰·希克斯是1972年獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他的書(shū)對(duì)于初學(xué)者而言理解起來(lái)有相當(dāng)難度，實(shí)際上我也沒(méi)有通篇讀完，但體會(huì)到了其中邏輯推理的美妙。最終我決定進(jìn)入經(jīng)濟(jì)學(xué)部學(xué)習(xí)。

在東京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)部的傳統(tǒng)教學(xué)中，研討課起著非常重要的作用。我在三年級(jí)時(shí)參加了剛從美國(guó)歸國(guó)不久的濱田宏一副教授的研討課，四年級(jí)時(shí)由于濱田老師再次赴美國(guó)麻省理工學(xué)院（MIT）從事科學(xué)研究，我轉(zhuǎn)入小宮隆太郎教授門(mén)下。學(xué)生時(shí)代這兩位老師給了我很多幫助，特別是小宮隆太郎教授在我畢業(yè)后仍對(duì)我?guī)椭艽蟆．?dāng)時(shí)日本受馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的強(qiáng)烈影響，運(yùn)用近代經(jīng)濟(jì)學(xué)分析現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和提出政策建議的還很少。在那種環(huán)境下，小宮教授運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論靈活生動(dòng)地分析日本所面臨的種種經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，并提出了政策建議。他的邏輯非常清晰，重視現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中的細(xì)枝末節(jié)，因此被稱(chēng)為“傳統(tǒng)觀念的破壞者”。學(xué)生時(shí)代讀了不少小宮教授的著作，也曾對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)能夠如此一針見(jiàn)血地分析問(wèn)題而興奮不已。我最感興趣的還是國(guó)際金融，當(dāng)時(shí)正處在布雷頓森林體系瀕臨崩潰時(shí)期，小宮教授就此問(wèn)題發(fā)表的一系列論文給我留下了很深印象。當(dāng)時(shí)日本國(guó)內(nèi)熱議的是在貿(mào)易收支盈余不斷增加的背景下，日元要不要升值（當(dāng)時(shí)匯率1美元兌換360日元），還有就是放眼世界，什么是最佳的匯率制度等問(wèn)題。

作為教師的小宮是一位讓人難以接近的“嚴(yán)厲先生”，在研討課上，我和其他很多同學(xué)一樣經(jīng)常受到他的嚴(yán)厲評(píng)判。但是，學(xué)生時(shí)代從小宮教授身上學(xué)到了很多東西，包括基于經(jīng)濟(jì)理論進(jìn)行邏輯分析、認(rèn)真調(diào)研事實(shí)真相、書(shū)寫(xiě)條理清晰的文章，這三點(diǎn)可以說(shuō)已經(jīng)融入了我的靈魂深處。

入職日本銀行

入職日本銀行的另一個(gè)理由是因?yàn)槌踉嚂r(shí)面試官非常有魅力，如果不是遇到這個(gè)人，我也不會(huì)入職日本銀行，從此人生軌跡或許會(huì)完全不同。

我最初被安排到日本銀行外國(guó)局（現(xiàn)在的國(guó)際局）總務(wù)處調(diào)查科，這個(gè)部門(mén)最重要的工作之一是跟蹤國(guó)際貨幣基金組織（International Monetary Fund，縮寫(xiě)為IMF）理事會(huì)議題，提供討論所需要的各項(xiàng)材料。IMF是1944年在美國(guó)新罕布什爾州布雷頓森林召開(kāi)的會(huì)議上決定成立的國(guó)際組織。日本于1952年加入IMF，大藏大臣（現(xiàn)在的財(cái)務(wù)大臣）擔(dān)任理事、日本銀行行長(zhǎng)作為副理事參加會(huì)議。設(shè)在華盛頓總部的理事會(huì)負(fù)責(zé)處理IMF的日常事務(wù)，而向理事會(huì)報(bào)送的海量資料中的一部分就是由日本銀行外國(guó)局提供的。

當(dāng)時(shí)的重要議題之一是國(guó)際貨幣制度改革。那時(shí)是大藏省負(fù)責(zé)國(guó)際貨幣制度的相關(guān)事務(wù)，日本銀行則是站在中央銀行角度跟蹤貨幣制度的相關(guān)議題。我入職日本銀行之前的1971年8月，曾出現(xiàn)過(guò)一次震驚世界的國(guó)際貨幣體系動(dòng)蕩，就是所謂的“尼克松沖擊”，由此導(dǎo)致了布雷頓森林體系崩潰，包括日元在內(nèi)的主要國(guó)家貨幣轉(zhuǎn)向浮動(dòng)匯率。同年12月，達(dá)成了以調(diào)整多邊匯率平價(jià)為核心的《史密森協(xié)定》（Smithsonian Agreement），第二次世界大戰(zhàn)后長(zhǎng)期維持的1美元兌換360日元匯率降至308日元，日元升值16.88%。

《史密森協(xié)定》簽署幾個(gè)月之后我進(jìn)入日本銀行，并在似懂非懂狀態(tài)下開(kāi)始了這項(xiàng)工作。對(duì)于剛?cè)肼毜男氯藖?lái)說(shuō)，所謂工作，其實(shí)都是些單純的輔助性事務(wù)，諸如每天早上上班的第一件事是將前一天主要國(guó)家的匯率變化繪制成一個(gè)圖表。我還清楚記得從1972年6月開(kāi)始，聯(lián)邦德國(guó)、法國(guó)、意大利等歐洲六國(guó)試圖將匯率變動(dòng)控制在一定的范圍內(nèi)，即所謂的“蛇形浮動(dòng)”。對(duì)于大學(xué)剛畢業(yè)學(xué)過(guò)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的人來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為只要各國(guó)的物價(jià)上漲率存在差異，任何維持固定匯率的嘗試都是不現(xiàn)實(shí)的。事實(shí)上，“蛇形浮動(dòng)”果真失敗了，之后多次類(lèi)似的嘗試也沒(méi)有成功。歐洲貨幣一體化的協(xié)商過(guò)程異常艱難，1992年終于簽署了面向統(tǒng)一貨幣的《馬斯特里赫特條約》。歐元于1999年誕生，之后近10年間的表現(xiàn)超出了人們的預(yù)期，但2010年以后卻出現(xiàn)了嚴(yán)重的歐洲債務(wù)危機(jī)（見(jiàn)第11章“歐洲債務(wù)危機(jī)”）。當(dāng)然，在我剛參加工作的1972年不可能預(yù)知此后的曲折歷程。

在外國(guó)局調(diào)查部門(mén)工作約半年后，我被調(diào)到同為外國(guó)局下屬的管理外匯儲(chǔ)備的業(yè)務(wù)處應(yīng)用科，從事外匯儲(chǔ)備運(yùn)用的相關(guān)工作。當(dāng)時(shí)日本外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅速，1972年3月末達(dá)到了167億美元，但如果與現(xiàn)在動(dòng)輒超萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備規(guī)模相比，這只能算是個(gè)零頭。20世紀(jì)70年代初之前的貨幣制度是維持美元與黃金掛鉤的固定匯率體制，只有在國(guó)際收支出現(xiàn)重大“結(jié)構(gòu)性失衡”時(shí)才會(huì)調(diào)整匯率，當(dāng)時(shí)還沒(méi)有形成管理貨幣制度。回望過(guò)去，我入職中央銀行時(shí)，正是發(fā)達(dá)國(guó)家試圖全面啟動(dòng)人為控制貨幣的管理貨幣制度時(shí)期，沿著這一線索，此后出現(xiàn)了諸如調(diào)控貨幣供應(yīng)量目標(biāo)、通貨膨脹目標(biāo)制等多種理念，這些理念也轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的政策。

在外國(guó)局工作一年多以后，1973年5月我被調(diào)到岡山分行。這對(duì)中央銀行職員來(lái)說(shuō)是廣義上的輪崗鍛煉階段，雖然在此期間并沒(méi)有做出什么值得稱(chēng)道的業(yè)績(jī)，不過(guò)幸運(yùn)的是，我在年輕的時(shí)候就實(shí)際接觸到了國(guó)際貨幣制度和國(guó)際金融市場(chǎng)相關(guān)工作。

中央銀行的培育

任行長(zhǎng)前我曾在日本銀行工作34年。前30年是作為一般職員，后面4年是作為管理崗位的理事。工作時(shí)間最長(zhǎng)的部門(mén)是制定貨幣政策的計(jì)劃局（由于經(jīng)過(guò)多次機(jī)構(gòu)改革，各個(gè)時(shí)期的名稱(chēng)各異），在那里度過(guò)了9年，其次是在負(fù)責(zé)金融市場(chǎng)運(yùn)作的金融市場(chǎng)局（前身是營(yíng)業(yè)局）工作了7年，在負(fù)責(zé)金融體系穩(wěn)定的信貸機(jī)構(gòu)局（現(xiàn)在的金融機(jī)構(gòu)局）工作了3年，在從事研究事務(wù)的金融研究所工作了兩年半，在調(diào)查統(tǒng)計(jì)局工作了一年半。與其他國(guó)家的中央銀行相比，日本銀行在人事制度上的一大特色就是經(jīng)常讓職員在不同部門(mén)之間輪崗。

2002年7月我被任命為理事，主要負(fù)責(zé)計(jì)劃局和金融市場(chǎng)局工作。理事是經(jīng)政策委員會(huì)推薦、由財(cái)務(wù)大臣任命的職務(wù)，相當(dāng)于民間企業(yè)的執(zhí)行董事。2006年7月理事任期屆滿(mǎn)后，我受聘到京都大學(xué)剛成立不久的公共政策研究生院擔(dān)任教授并從事教學(xué)工作，主講中央銀行論和貨幣政策。2008年3月?lián)稳毡俱y行副行長(zhǎng)，4月出任行長(zhǎng)，5年后的2013年離開(kāi)日本銀行。

我職業(yè)生涯的大半時(shí)間都是在日本銀行度過(guò)的。長(zhǎng)期的中央銀行工作經(jīng)歷，無(wú)疑影響了我任行長(zhǎng)期間的決策或判斷，無(wú)論這個(gè)影響是正面的還是負(fù)面的。在我任行長(zhǎng)期間，同時(shí)期很多其他國(guó)家的中央銀行行長(zhǎng)或副行長(zhǎng)在就任行長(zhǎng)前，都有在中央銀行長(zhǎng)期工作的經(jīng)歷，如意大利銀行行長(zhǎng)伊格納齊奧·維斯科（Ignazio Visco）、澳大利亞儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)格倫·史蒂文斯（Glenn Robert Stevens）、馬來(lái)西亞中央銀行行長(zhǎng)潔蒂·阿齊茲（Zeti Akhtar Aziz）、泰國(guó)銀行行長(zhǎng)塔莉莎·瓦塔納格斯（Tarisa Watanagase）、新加坡金融管理局的常任理事孟文能（Ravi Menon）、墨西哥銀行行長(zhǎng)阿古斯汀·卡斯滕斯（Agustin Carstens，現(xiàn)任國(guó)際清算銀行行長(zhǎng)）等。備受同行尊敬的美聯(lián)儲(chǔ)副主席唐納德·科恩（Donald Kohn）和英格蘭銀行的副行長(zhǎng)保羅·塔克（Paul Tucker）也是中央銀行出身。有些行長(zhǎng)雖然不能說(shuō)是“中央銀行出身”，但之前也曾有過(guò)較長(zhǎng)時(shí)期中央銀行工作的經(jīng)歷，如歐洲央行的特里謝、英格蘭銀行的默文·金等。學(xué)者出身的本·伯南克和珍妮特·耶倫（Janet L.Yellen）在任職美聯(lián)儲(chǔ)主席前都曾擔(dān)任過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)理事或地方聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)職務(wù)，他們都是在中央銀行積累了工作經(jīng)驗(yàn)后才擔(dān)任了中央銀行行長(zhǎng)職務(wù)。

回顧自己的職業(yè)生涯，我是從入職中央銀行后的種種經(jīng)歷中理解了中央銀行，也逐漸形成了作為中央銀行人的精神特質(zhì)。這里的“精神特質(zhì)”一詞有兩層含義。一是從經(jīng)歷的具體經(jīng)濟(jì)或金融事件以及組織或自身在應(yīng)對(duì)這些事件過(guò)程中習(xí)得的中央銀行應(yīng)有作用的認(rèn)知。特別是親身經(jīng)歷的泡沫經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰、其后的金融危機(jī)和量化寬松政策等一系列事件對(duì)我的觀念產(chǎn)生了很大影響。二是中央銀行處事的方式方法。與其他職業(yè)相同，入職早期所學(xué)到的處事的方式方法會(huì)影響其后的整個(gè)職業(yè)生涯。另外，年輕時(shí)跟隨什么樣的上司也很重要。在這點(diǎn)上，我有幸得到了眾多前輩、同事和后輩的關(guān)照。

我在中央銀行工作期間主要有4點(diǎn)心得體會(huì)：一是基于經(jīng)濟(jì)理論思考問(wèn)題的重要性；二是通過(guò)與實(shí)務(wù)工作者交流獲得啟發(fā)的重要性；三是根據(jù)中央銀行具體業(yè)務(wù)制定政策的重要性；四是中央銀行之間加強(qiáng)國(guó)際交流的重要性。

基于經(jīng)濟(jì)理論的思考

入職日本銀行大概3年后，我有幸得到了赴芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)系留學(xué)的機(jī)會(huì)。留學(xué)目的地并不是我自己選擇的，而是由人事部門(mén)指定的。1975年7月我到達(dá)美國(guó)，最初的一個(gè)月是在科羅拉多大學(xué)暑期補(bǔ)習(xí)班接受語(yǔ)言培訓(xùn)，在那里我認(rèn)識(shí)了以伊藤元重（東京大學(xué)研究生）、伊藤隆敏（一橋大學(xué)研究生）、淺子和美（東京大學(xué)研究生）、吉野直行（東北大學(xué)研究生）、本多佑三（日本開(kāi)發(fā)銀行）為代表的后來(lái)引領(lǐng)日本經(jīng)濟(jì)學(xué)研究前沿的許多朋友。

我在芝加哥大學(xué)的學(xué)習(xí)開(kāi)始于1975年9月。去之前曾有耳聞，“芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)系的黃金時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了”。想想也是，我上大學(xué)時(shí)正是芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)系的黃金時(shí)代。那時(shí)的經(jīng)濟(jì)系可以說(shuō)擁有非常豪華的教授陣容，若將一些既屬于商學(xué)院同時(shí)也在經(jīng)濟(jì)系授課的教授包括在內(nèi)的話(huà)，獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的就有米爾頓·弗里德曼（Milton Friedman）、喬治·斯蒂格勒（George Stigler）、加里·貝克爾（Gary S.Becker）、小羅伯特·盧卡斯（Robert E.Lucas Jr.）、羅納德·科斯（Ronald Coase）、西奧多·舒爾茨（Theodore W.Schultz）、詹姆斯·赫克曼（James J.Heckman）。芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)系的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)（在芝加哥大學(xué)這兩門(mén)課程分別被稱(chēng)為“價(jià)格理論”和“貨幣理論”）這兩門(mén)基礎(chǔ)課程在同一學(xué)期開(kāi)設(shè)，學(xué)生只需注冊(cè)其中一門(mén)課程計(jì)算學(xué)分，另一門(mén)課程也要求學(xué)生聽(tīng)課，但不計(jì)算學(xué)分。我注冊(cè)的是貝克爾教授講授的價(jià)格理論，旁聽(tīng)了弗里德曼教授的貨幣理論課程。在芝加哥大學(xué)對(duì)我影響最大的教授是貝克爾。貝克爾教授最突出的學(xué)術(shù)成就是人力資本理論，精彩詮釋了價(jià)格理論的犀利，并總能從簡(jiǎn)單的理論中引出豐富的啟示，這種分析方式令我十分著迷。他不僅研究傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)所涉及的領(lǐng)域，還擴(kuò)展到以生育和結(jié)婚為代表的方方面面的問(wèn)題。當(dāng)時(shí)只是覺(jué)得分析這些問(wèn)題很有趣，并不理解為什么要研究這些問(wèn)題，直到數(shù)十年后，少子老齡化已經(jīng)成為日本經(jīng)濟(jì)的重大問(wèn)題時(shí)，才更加佩服貝克爾教授的遠(yuǎn)見(jiàn)，同時(shí)也體會(huì)到精準(zhǔn)選題的重要性。

我在芝加哥大學(xué)學(xué)到的東西可以分為三大類(lèi)。一是像以貝克爾教授所代表的那樣，探究激勵(lì)機(jī)制在多大程度上可以合理解釋人類(lèi)行為變化。激勵(lì)可以是金錢(qián)激勵(lì)也可以是非金錢(qián)激勵(lì)，研究旨在通過(guò)運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的邏輯，說(shuō)明人類(lèi)行為的變化軌跡，即研究“預(yù)算、資源、信息和時(shí)間等約束以及在此約束條件下的最佳行為選擇”。一旦習(xí)慣了這種思維方式，對(duì)于一些缺乏基于激勵(lì)機(jī)制的研究，特別對(duì)于搬出“文化差異”或“結(jié)構(gòu)”等因素籠統(tǒng)解釋經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的研究，總會(huì)產(chǎn)生很強(qiáng)的違和感。

二是運(yùn)用數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究。在這點(diǎn)上我想起了盧卡斯教授的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程。盧卡斯的“理性預(yù)期”從根本上改變了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。根據(jù)他寫(xiě)的論文，我曾猜測(cè)他的課程一定會(huì)十分重視數(shù)學(xué)知識(shí)，而實(shí)際上，最初的幾次課程只是讓學(xué)生基于韋斯利·米切爾（Wesley Mitchell）等在美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局（National Bureau of Economic Research，縮寫(xiě)為NBER）進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)問(wèn)題的研究，通過(guò)畫(huà)圖顯示生產(chǎn)和庫(kù)存的變化趨勢(shì)，使學(xué)生接受經(jīng)濟(jì)周期的“直觀事實(shí)”。基于這個(gè)經(jīng)歷，我深刻體會(huì)到分析經(jīng)濟(jì)問(wèn)題時(shí)要準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)事實(shí)的重要性。

三是簡(jiǎn)單直觀地解釋說(shuō)明問(wèn)題。這里有一個(gè)難忘的場(chǎng)景，弗里德曼每次上課都會(huì)向?qū)W生提問(wèn)。有一次一個(gè)非常優(yōu)秀的學(xué)生剛開(kāi)始準(zhǔn)備用數(shù)學(xué)語(yǔ)言作答時(shí)，馬上被老師糾正，“別用數(shù)學(xué)語(yǔ)言，請(qǐng)直觀、通俗地解釋”。直觀表達(dá)的訓(xùn)練也體現(xiàn)在了考試環(huán)節(jié)。要取得博士學(xué)位必須通過(guò)的“核心”資格考試中，出現(xiàn)了大量“真的、假的，還是無(wú)法判斷，其理由是什么”諸如此類(lèi)的選項(xiàng)，這種考試旨在訓(xùn)練學(xué)生簡(jiǎn)單明快地解答問(wèn)題的能力。

與哈佛大學(xué)及MIT不同，芝加哥大學(xué)采取的是寬進(jìn)嚴(yán)出模式，即接收眾多學(xué)生的注冊(cè)，在嚴(yán)格考試過(guò)程中不斷淘汰。取得博士學(xué)位的第一道難關(guān)是第一學(xué)年結(jié)束時(shí)的“核心”資格考試，我順利通過(guò)了該資格考試。日本銀行批準(zhǔn)的留學(xué)期限只有兩年，而要完成獲取博士學(xué)位要件的博士論文往往需要更長(zhǎng)時(shí)間，因此我向日本銀行人事部遞交了延期一年的申請(qǐng)。總共遞交了三次延期申請(qǐng)均被駁回。當(dāng)時(shí)面臨著是辭去日本銀行工作繼續(xù)在芝加哥大學(xué)學(xué)習(xí)，還是按照預(yù)定計(jì)劃回到日本銀行的抉擇。那時(shí)由于我已經(jīng)成家，考慮到孩子尚不足兩歲，沒(méi)有收入來(lái)源就難以兼顧家庭和求學(xué)，最終還是在1977年6月取得了芝加哥大學(xué)碩士學(xué)位后按時(shí)回到日本銀行工作。

雖然沒(méi)有獲得博士學(xué)位，但在人生中的26歲和27歲能在經(jīng)濟(jì)學(xué)殿堂之一的芝加哥大學(xué)學(xué)習(xí)真的是非常幸運(yùn)，在此特別感謝為我提供這一機(jī)會(huì)的日本銀行。當(dāng)時(shí)說(shuō)到芝加哥大學(xué)，肯定會(huì)提到最著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論——貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)說(shuō)，我自然也受到了這些理論的影響。實(shí)際上我回到日本銀行在特別研究室（現(xiàn)在的金融研究所）工作的兩年期間，也曾寫(xiě)過(guò)有關(guān)貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)說(shuō)方面的論文。之后再也沒(méi)有讀過(guò)當(dāng)時(shí)寫(xiě)的論文，在經(jīng)歷了許多事情之后，自己的很多想法都發(fā)生了變化，但也有至今基本沒(méi)有改變的想法。

回顧自身思想或觀念的變化過(guò)程，我再次感受到了理論模型在政策制定中的作用。理論模型當(dāng)然不是真實(shí)世界本身，而是通過(guò)將復(fù)雜問(wèn)題簡(jiǎn)單化處理后得到的，這一點(diǎn)還會(huì)在后面章節(jié)進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明。雖然在實(shí)際工作中很多人對(duì)理論模型持不同意見(jiàn)，但它的確是聚焦本質(zhì)問(wèn)題時(shí)不可或缺的工具。另一方面，在基于理論模型提出政策建言時(shí)，重要的是要清楚究竟舍去的是復(fù)雜現(xiàn)象中的哪些內(nèi)容。當(dāng)然，一旦接受了某個(gè)特定模型，有時(shí)又會(huì)陷入通過(guò)理論取景器觀察現(xiàn)實(shí)世界的危險(xiǎn)。最重要的是根據(jù)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題準(zhǔn)確地選擇和靈活運(yùn)用模型，而這在實(shí)踐中并不容易。為了準(zhǔn)確地選擇模型，必須仔細(xì)深入地觀察現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)現(xiàn)象。在日本銀行積累了大量實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)之后，我才漸漸明白了這個(gè)道理。

努力與實(shí)務(wù)工作者交流以獲得啟發(fā)

第一次體會(huì)到與一線實(shí)務(wù)工作者或?qū)＜医佑|的重要性是在我入行第二年，即1973年5月開(kāi)始的岡山分行鍛煉期間。當(dāng)時(shí)大學(xué)畢業(yè)剛?cè)肼毜膯T工全部要到分行鍛煉，這種做法在歐美的中央銀行中大概不多。現(xiàn)在岡山分行的職員大概有40人，當(dāng)時(shí)由于還沒(méi)有像現(xiàn)在這樣的自動(dòng)化辦公，因此需要的人手要多一些，職員大概有90人。

在岡山分行工作大概半年以后，我被安排到調(diào)研當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的部門(mén)。為了了解最新的行業(yè)動(dòng)態(tài)以及預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，我走訪了很多企業(yè)，包括位于水島工業(yè)園區(qū)的大型鋼鐵廠、石油化工廠，但更多的還是當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。這些企業(yè)的規(guī)模如果以東京標(biāo)準(zhǔn)衡量，多屬于中小企業(yè)或者小微企業(yè)。剛到企業(yè)調(diào)研時(shí)完全不知道怎么提出問(wèn)題，提出精心準(zhǔn)備的第一個(gè)問(wèn)題后，卻很難根據(jù)對(duì)方的回答接著提出有針對(duì)性的第二個(gè)或第三個(gè)問(wèn)題。我負(fù)責(zé)的是當(dāng)時(shí)岡山市的耐火磚這一主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。受第一次石油危機(jī)沖擊和抑制惡性通脹的金融緊縮政策影響，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)一落千丈，耐火磚的生產(chǎn)受到嚴(yán)重沖擊，產(chǎn)量急劇下降。我還經(jīng)常走訪當(dāng)?shù)剞r(nóng)協(xié)，由于日本銀行對(duì)民間銀行實(shí)施了強(qiáng)有力的抑制貸款政策，即“窗口指導(dǎo)”（現(xiàn)在很難想象），民間銀行的貸款對(duì)象從大企業(yè)轉(zhuǎn)向了抑制對(duì)象以外的農(nóng)協(xié)以及作為農(nóng)協(xié)上級(jí)組織的縣農(nóng)協(xié)信用聯(lián)合會(huì)。我的職責(zé)就是將在當(dāng)?shù)匕l(fā)現(xiàn)的金融問(wèn)題匯總并報(bào)送總行。當(dāng)時(shí)并沒(méi)有考慮這些報(bào)告會(huì)對(duì)總行的貨幣政策產(chǎn)生多大影響，但對(duì)我來(lái)說(shuō)，最重要的是通過(guò)與一線實(shí)務(wù)工作者或?qū)＜业慕涣鳎袡C(jī)會(huì)接觸到地方經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展?fàn)顩r，并獲得了許多啟發(fā)。

當(dāng)然，單憑與一線實(shí)務(wù)工作者或?qū)＜业慕涣鞑⒉荒馨盐战?jīng)濟(jì)全貌。雖然有“現(xiàn)場(chǎng)是座寶山”的說(shuō)法，但完全依靠一線感受往往又可能會(huì)陷入“僵化的現(xiàn)場(chǎng)主義”陷阱。不過(guò)，通過(guò)與一線人員的交流確實(shí)可以洞察到很多東西。最初是在分行鍛煉期間從事經(jīng)濟(jì)調(diào)查工作時(shí)形成了這一認(rèn)知，之后回到總行，隨著與各式各樣的人群交流機(jī)會(huì)的增多，這種感受變得越發(fā)強(qiáng)烈。在入行的第10個(gè)年頭，我開(kāi)始負(fù)責(zé)與包括鋼鐵企業(yè)和商社（綜合貿(mào)易公司）在內(nèi)的總行所轄大企業(yè)的定期聯(lián)絡(luò)工作，對(duì)接觸的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者所講的問(wèn)題越發(fā)關(guān)注。入行第11至13年期間我在營(yíng)業(yè)局工作，成為10多名職員的負(fù)責(zé)人，日常與金融機(jī)構(gòu)交流頻繁，最難能可貴的是可以定期聽(tīng)取負(fù)責(zé)金融機(jī)構(gòu)資金周轉(zhuǎn)和融資企劃部門(mén)中層職員的意見(jiàn)。日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后這種感受更加強(qiáng)烈。實(shí)際上，一旦意識(shí)到現(xiàn)場(chǎng)溝通的重要性，不管到哪個(gè)崗位，都會(huì)自然而然地將之付諸實(shí)踐。

根據(jù)中央銀行的實(shí)際業(yè)務(wù)制定政策

“本質(zhì)寓于細(xì)節(jié)。”隨著中央銀行工作經(jīng)驗(yàn)的積累，我越加體會(huì)到中央銀行日常業(yè)務(wù)的重要性。以前是通過(guò)法律課本知道了支票和票據(jù)，直到在岡山分行工作期間才第一次見(jiàn)到實(shí)物。日本銀行要貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)時(shí)，必須先審查出票人的信用程度；僅憑資產(chǎn)負(fù)債表和損益表不能全面了解企業(yè)的實(shí)際狀況，當(dāng)然如果沒(méi)有這方面的常識(shí)，也無(wú)法把握企業(yè)的真實(shí)狀態(tài)。

第一次意識(shí)到資金流問(wèn)題是在岡山分行國(guó)庫(kù)處工作期間。政府稅收等方面收入、公共部門(mén)和公共養(yǎng)老金的支付都是通過(guò)政府設(shè)在中央銀行的活期賬戶(hù)進(jìn)行的，因此中央銀行也被稱(chēng)為“政府的銀行”。國(guó)庫(kù)處的業(yè)務(wù)之一就是為政府收入做賬。各種稅金的繳納期限因稅種而異，如法人稅是月末，個(gè)人所得稅的源泉扣繳則是每月10日。現(xiàn)在的業(yè)務(wù)處理已經(jīng)發(fā)生了很大變化，當(dāng)時(shí)是通過(guò)民間金融機(jī)構(gòu)將所有憑證遞交日本銀行柜臺(tái)，自然就會(huì)聯(lián)想到國(guó)庫(kù)資金的流向。單件所得稅源泉扣繳涉及的金額并不大，但總量非常龐大；法人稅是在5月末出現(xiàn)井噴式增加，因?yàn)檫@是法人稅中占比最大的3月決算部門(mén)的法人稅繳納期限。這些資金將在兩個(gè)工作日后的上午劃入日本銀行的政府存款賬戶(hù)。在岡山分行期間體會(huì)到金融市場(chǎng)也有季節(jié)性，一個(gè)月，甚至一天內(nèi)的業(yè)務(wù)也是有忙有閑。

宏觀經(jīng)濟(jì)教科書(shū)說(shuō)明貨幣政策時(shí)一般都是以貨幣供應(yīng)的增加或減少為切入點(diǎn)，這在中央銀行從業(yè)者看來(lái)有點(diǎn)脫離實(shí)際，此種現(xiàn)象直到最近才有一些改變。另外，教科書(shū)仍在講信用乘數(shù)理論，即中央銀行通過(guò)控制中央銀行發(fā)行的貨幣（稱(chēng)為基礎(chǔ)貨幣或高能貨幣），就可以產(chǎn)生一定倍率的貨幣供應(yīng)量。實(shí)際上貨幣供應(yīng)，也就是企業(yè)和個(gè)人持有的現(xiàn)金和活期存款總量，是金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人行為選擇的結(jié)果，而信用乘數(shù)理論卻假定金融機(jī)構(gòu)像機(jī)器人那樣行事。現(xiàn)實(shí)中的金融機(jī)構(gòu)不是機(jī)器人，它是根據(jù)利益最大化原則選擇行動(dòng)。比如中央銀行降低政策利率促使金融機(jī)構(gòu)增加貸款的重要機(jī)制就是擴(kuò)大存款和貸款之間的利差。從金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債方面看，主要的資金來(lái)源是存款或從其他金融機(jī)構(gòu)的借款，這些都是短期的，而從資產(chǎn)方面看，主要的資金運(yùn)用是發(fā)放貸款或購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，期限都比負(fù)債要長(zhǎng)。因此，中央銀行降低短期利率會(huì)擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)存貸利差，促使金融機(jī)構(gòu)增加貸款或購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，當(dāng)然在這個(gè)過(guò)程中也會(huì)擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債的期限錯(cuò)配。

雖說(shuō)貨幣政策是控制貨幣供應(yīng)，但實(shí)際上是控制銀行間市場(chǎng)（也就是日本所說(shuō)的同業(yè)市場(chǎng)）的隔夜拆借利率。銀行間市場(chǎng)是銀行或證券公司等金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行無(wú)擔(dān)保大額資金融通的市場(chǎng)，交易最多的是隔夜拆借信貸，也就是第二個(gè)交易日到期的資金拆借。中央銀行通過(guò)改變中央銀行活期存款供給量，影響中央銀行活期存款的供給和需求，進(jìn)而控制隔夜拆借利率變化。中央銀行每天都會(huì)根據(jù)預(yù)估的活期存款需求，增加或減少活期存款，以維持預(yù)期利率水平。這種操作不屬于貨幣政策范疇，叫作公開(kāi)市場(chǎng)操作。

貨幣政策是為了實(shí)現(xiàn)預(yù)期的物價(jià)上漲率等而設(shè)定目標(biāo)利率水平的行為。公開(kāi)市場(chǎng)操作則是實(shí)現(xiàn)貨幣政策所確定的目標(biāo)利率過(guò)程。雖然日本銀行的公開(kāi)市場(chǎng)操作與其他發(fā)達(dá)國(guó)家并無(wú)差異，但遺憾的是，日本銀行的公開(kāi)市場(chǎng)操作經(jīng)常被揶揄為“日銀流貨幣理論”（the bank of Japan's monetary economics）。而且，日本銀行越是從技術(shù)上解釋金融操作流程，就越容易被外界誤解為日本銀行不愿意對(duì)貨幣供給乃至宏觀經(jīng)濟(jì)有所作為。

不過(guò)，就公開(kāi)市場(chǎng)操作而言，其他國(guó)家的中央銀行也出現(xiàn)過(guò)被誤解的狀況，即便是在后來(lái)雷曼兄弟沖擊過(guò)后的中央銀行會(huì)議上，其他國(guó)家的中央銀行官員也經(jīng)常提到這個(gè)問(wèn)題。回想起來(lái)，我自己剛?cè)肼殨r(shí)對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)操作一無(wú)所知，認(rèn)為貨幣供給是可以自動(dòng)調(diào)節(jié)的。還記得當(dāng)初參加了很多次公開(kāi)市場(chǎng)操作的講座，也沒(méi)能透徹理解。我認(rèn)為在金融市場(chǎng)調(diào)節(jié)這一實(shí)際業(yè)務(wù)中，應(yīng)該基于金融市場(chǎng)的供求均衡說(shuō)明價(jià)格（利率）波動(dòng)，而當(dāng)時(shí)日本銀行恰恰就是缺乏這種思維。通過(guò)這樣的親身體驗(yàn)，我更加意識(shí)到解釋說(shuō)明在連接理論與現(xiàn)實(shí)過(guò)程中的重要性。

在中央銀行的實(shí)際業(yè)務(wù)中，我還從事過(guò)支付清算工作，雖然時(shí)間并不長(zhǎng)，但對(duì)我來(lái)說(shuō)也是積累了許多寶貴經(jīng)驗(yàn)。在金融學(xué)教科書(shū)中，通常會(huì)講到貨幣的三種職能，即交換手段、價(jià)值尺度和貯藏手段。講得最多的是前兩者，尤其對(duì)價(jià)值尺度的分析最多。而在中央銀行工作的過(guò)程中，我切身感覺(jué)到，中央銀行所提供的最重要服務(wù)是支付清算（交換手段）。在我入行15年后到總務(wù)局（現(xiàn)在的計(jì)劃局）工作期間，中央銀行對(duì)支付清算系統(tǒng)由單純的實(shí)務(wù)層面操作上升到了政策層面。1987年紐約聯(lián)儲(chǔ)的行長(zhǎng)杰拉德·科里根（Gerald Corrigan）帶隊(duì)訪問(wèn)日本，在日本銀行大樓內(nèi)雙方舉行了座談。當(dāng)時(shí)科里根行長(zhǎng)提出了兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)是關(guān)于設(shè)定銀行最低資本充足率標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題，希望美國(guó)、英國(guó)與日本能達(dá)成實(shí)質(zhì)性協(xié)議，另一個(gè)是有關(guān)支付清算系統(tǒng)改革問(wèn)題。當(dāng)時(shí)日本金融機(jī)構(gòu)的美元結(jié)算是通過(guò)美國(guó)大通銀行東京分行的美元賬戶(hù)進(jìn)行的，這種支付清算方式的風(fēng)險(xiǎn)非常大，紐約聯(lián)儲(chǔ)就此提出了改革方案。此后，我們與紐約聯(lián)儲(chǔ)、英格蘭銀行召開(kāi)了三國(guó)中央銀行支付清算會(huì)議，我有幸成為最年輕的參會(huì)成員。

當(dāng)時(shí)全世界幾乎沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家將支付清算問(wèn)題上升到“政策”層面，只是在不久之前美國(guó)才明確意識(shí)到降低支付清算風(fēng)險(xiǎn)的重要性。日本銀行內(nèi)部并沒(méi)有具體負(fù)責(zé)支付清算業(yè)務(wù)的政策部門(mén)，當(dāng)時(shí)我所在的負(fù)責(zé)貨幣政策的計(jì)劃局接手了此項(xiàng)工作。具體來(lái)說(shuō)，就是要求民間金融機(jī)構(gòu)縮短國(guó)債從簽訂合同到資金入賬的時(shí)間，建立商業(yè)票據(jù)（Commercial Paper，縮寫(xiě)為CP，為籌措短期資金而發(fā)行的無(wú)擔(dān)保公司債）的轉(zhuǎn)賬清算系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)資金和國(guó)債的同時(shí)結(jié)算。當(dāng)時(shí)日本民間金融機(jī)構(gòu)對(duì)提高支付清算系統(tǒng)安全性問(wèn)題的認(rèn)知還比較滯后。當(dāng)然，民間金融機(jī)構(gòu)普遍還是理解改革支付清算系統(tǒng)的重要性的，不過(guò)在日本存在一個(gè)廣泛共識(shí)，即只要金融機(jī)構(gòu)不破產(chǎn)，現(xiàn)實(shí)中就沒(méi)有必要改革支付清算系統(tǒng)。為此需要說(shuō)服金融機(jī)構(gòu)，強(qiáng)調(diào)從長(zhǎng)期看提高支付清算系統(tǒng)的安全性和效率將有助于提升金融機(jī)構(gòu)的自身利益。

支付清算系統(tǒng)改善也需要獲得大藏省的支持。日本銀行在20世紀(jì)80年代初開(kāi)發(fā)了日銀網(wǎng)絡(luò)，這是連接中央銀行與民間金融機(jī)構(gòu)的在線支付清算系統(tǒng)。令人難以置信的是，大藏省甚至擔(dān)心日本銀行會(huì)將日銀網(wǎng)絡(luò)作為工具對(duì)民間金融機(jī)構(gòu)施加影響，以至于在1988年，投入大額預(yù)算開(kāi)發(fā)成功的日銀網(wǎng)絡(luò)即將運(yùn)營(yíng)之際，大藏省提出了異議。為此日本銀行不得不專(zhuān)門(mén)向大藏省斡旋日銀網(wǎng)絡(luò)的重要性，強(qiáng)調(diào)它將如何有助于降低支付清算風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。作為當(dāng)時(shí)赴大藏省斡旋的團(tuán)隊(duì)成員之一，我強(qiáng)調(diào)利用日銀網(wǎng)絡(luò)，將來(lái)可以實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)全額結(jié)算（Real Time Gross Settlement，縮寫(xiě)為RTGS），非常有助于金融體系穩(wěn)定。

我直接從事支付清算系統(tǒng)工作的時(shí)間并不長(zhǎng)，但這段經(jīng)歷非常重要，極大地影響了我對(duì)于中央銀行應(yīng)有職能的認(rèn)知。

中央銀行之間的國(guó)際交流

每個(gè)國(guó)家都僅有一家中央銀行，所以中央銀行只有國(guó)外同行。與國(guó)外的中央銀行職員交流時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)，盡管不同國(guó)家的文化以及語(yǔ)言差異很大，但往往問(wèn)題意識(shí)和煩惱都是相同的。我第一次出席的中央銀行國(guó)際會(huì)議是上文提到的與紐約聯(lián)儲(chǔ)和英格蘭銀行商討有關(guān)支付清算問(wèn)題的會(huì)議。在1997年我47歲以后參加國(guó)際會(huì)議的次數(shù)開(kāi)始增多，特別是參與了國(guó)際清算銀行（Bank for International Settlements，縮寫(xiě)為BIS）主辦的一系列會(huì)議，對(duì)于形成我作為中央銀行職員的認(rèn)知發(fā)揮了重大作用。

BIS的主要作用之一是為各國(guó)中央銀行提供討論問(wèn)題的平臺(tái)。其中以每?jī)蓚€(gè)月一次在瑞士巴塞爾召開(kāi)的行長(zhǎng)例會(huì)最為知名。匯聚在巴塞爾的不只有各國(guó)的中央銀行行長(zhǎng)，負(fù)責(zé)各項(xiàng)具體業(yè)務(wù)的中央銀行部門(mén)主管及事務(wù)主管也會(huì)參加各種委員會(huì)的討論。主要委員會(huì)包括巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)（Basel Committee on Banking Supervision，縮寫(xiě)為BCBS）、全球金融體系委員會(huì)（Committee on the Global Financial System，縮寫(xiě)為CGFS）、支付和市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施委員會(huì)（Committee on Payments and Market Infrastructures，縮寫(xiě)為CPMI）。

包括日本銀行在內(nèi)的很多公共部門(mén)的海外相關(guān)事務(wù)，一般都是由專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)國(guó)際關(guān)系或國(guó)際談判的部門(mén)以及部門(mén)內(nèi)有豐富工作經(jīng)驗(yàn)的職員來(lái)處理。因此在機(jī)關(guān)內(nèi)素有“國(guó)內(nèi)派”和“國(guó)際派”之分，稍微夸張地說(shuō)，政策往往由“國(guó)內(nèi)派”制定，“國(guó)際派”負(fù)責(zé)在國(guó)際會(huì)議上做出解釋或說(shuō)明。因?yàn)槲议L(zhǎng)期在計(jì)劃局工作，被視作“國(guó)內(nèi)派”，不過(guò)自20世紀(jì)90年代后期也開(kāi)始頻繁出席各類(lèi)國(guó)際會(huì)議。

參與國(guó)際會(huì)議收獲頗多。好處之一就是拓展了人脈。我剛開(kāi)始參與國(guó)際會(huì)議時(shí)，出席最多的是全球金融體系委員會(huì)會(huì)議。1997年福井俊彥副行長(zhǎng)擔(dān)任這個(gè)委員會(huì)的主席，1998-2003年山口泰副行長(zhǎng)接替福井副行長(zhǎng)任主席，因?yàn)檫@層關(guān)系，我經(jīng)常與這個(gè)委員會(huì)的常設(shè)事務(wù)局聯(lián)系。時(shí)任事務(wù)局局長(zhǎng)、后來(lái)?yè)?dān)任調(diào)查部門(mén)主管的克勞迪奧·博里奧（Claudio Borio）對(duì)我影響很大。此外，我還在BIS活動(dòng)中結(jié)交了很多朋友。我就任行長(zhǎng)之后，在一起共事的其他國(guó)家的中央銀行行長(zhǎng)、副行長(zhǎng)的人數(shù)就更多了。

另一個(gè)好處就是形成了看待問(wèn)題的全球視角。具體地說(shuō)，不僅要考慮海外形勢(shì)變化對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融所產(chǎn)生的影響，還要關(guān)注各國(guó)中央銀行、金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)行為選擇以及世界經(jīng)濟(jì)和金融的未來(lái)走勢(shì)。在前面說(shuō)過(guò)的國(guó)內(nèi)派和國(guó)際派分工體制下，無(wú)論如何也很難形成這樣的視角。國(guó)內(nèi)派缺乏的是如何為世界做出貢獻(xiàn)以及如何去影響世界的意識(shí)，往往只能被動(dòng)地應(yīng)對(duì)國(guó)際事件的沖擊；國(guó)際派參與國(guó)內(nèi)政策的經(jīng)驗(yàn)不足，僅僅向國(guó)際解釋或說(shuō)明本國(guó)的政策，難以實(shí)現(xiàn)與世界的互動(dòng)。我在國(guó)際會(huì)議上做出過(guò)多大貢獻(xiàn)還不好說(shuō)，只是隨著參加國(guó)際會(huì)議次數(shù)的增多，逐漸形成了我作為中央銀行職員的自信，這是最為幸運(yùn)的。