第一篇 從治理通脹到克服通縮的轉向

1996年中國宏觀經濟回顧與1997年展望[1]

中國經濟在1996年的表現

1996年世界經濟持續復蘇、保持穩定增長，同時通脹率有所下降；區域合作更加活躍，新的國際貿易格局正在形成；主要工業化國家，尤其是美國，在高增長和低通脹方面表現良好。在降息背景下，大多數歐洲國家的經濟處于復蘇回暖狀態，發展中國家也保持著增長勢頭。在亞洲，盡管一些發展中國家的經濟增速有所下降，但這里仍是世界上最具活力的地區。

世界經濟的整體向好，尤其是亞洲地區的經濟增長，是中國經濟發展的有利因素。1996年中國實現了較高的增長目標，同時通脹率顯著降溫，宏觀經濟形勢明顯改善，總供求基本平衡。中國的農業基礎得到加強，工業生產增長平穩，對外貿易穩步發展，政府收入增加，金融系統運行令人滿意，城鎮居民收入增速超過物價漲幅。所有這些成就都表明，自1993年開始加強和改善宏觀調控之后，中國已經步入穩定增長和低通脹的新階段。

1995年控制通脹取得初步成果，在此基礎上，1996年宏觀經濟管理的首要目標是通過適度從緊的財政政策和貨幣政策，進一步降低通脹率。為了實現總供求平衡，決策者高度重視緊縮的宏觀經濟政策。在各種貨幣政策工具的調控下，貨幣供給增速已經得到了控制。總之，政府各個部門共同努力，實現了1996年經濟和社會發展的主要目標，尤其是在保持適度高增長的同時降低通脹率。1996年宏觀經濟管理所取得的成績，為“九五”計劃的實施提供了良好的開端。

經濟穩定增長

據初步估算，1996年中國GDP達到6.78萬億元，實際增長率為9.7%。三次產業的產出分別為1.36萬億、3.31萬億和2.11萬億元，三次產業的增速分別為5.1%、12.3%和8%。產業結構變得更加合理。

1996年宏觀經濟管理得到了加強與改善，這有助于實現經濟增長的穩定性，主要體現在三個方面。第一，經濟增速在微調中實現了穩定。在當前經濟周期中，經濟增速的上升始于1991年，隨后在1992年達到峰值14.2%。1993年開始增速出現放緩，平均每年下降1個百分點。本輪周期中，年度增速的極大極小值差異為4.5個百分點，這是改革開放以來最為平穩的一個周期。第二，盡管本輪周期中出現了增速下降，但總體來說平均增速仍高達11.5%，高于改革開放以來9.8%的平均增速。本輪周期成功避免了過去經濟周期中出現過的大起大落。第三，在本輪周期中，通脹率下降速度快于經濟增速。換言之，在持續高增長的同時通脹率顯著下降，這在中國歷史上是前所未有的，也是對一個轉型國家來說難得的成就。去年經濟穩定性的增強，為中國政府提供了寶貴的經驗，為進一步加強和完善經濟管理體制奠定了堅實基礎。

促進經濟穩定增長的基本因素

中國之所以能夠在降低通脹率的同時保持較高的增速，主要歸功于農業等基礎產業的結構優化、固定資產投資增長過熱得到了有效控制，以及適度從緊的宏觀經濟政策。實現經濟穩定增長的一攬子政策，具體包括以下內容：第一，為了降低通脹率，控制財政支出、收緊貨幣供給量，以及限制固定資產投資。第二，為調整經濟結構，對農業、能源、運輸和交通等基礎產業給予優先支持。同時，對于生產、管理高效、產品適銷對路的企業，提供政策支持。1996年的新增信貸總額當中，農業部門的占比上升至10%。近年來對農業的財政支持也在不斷增加，所有緊迫優先的項目資金都如期到位，面向大中型國有企業的金融服務得到了改善，同時企業的支付能力也得到了提高。工業結構的調整增強了經濟的穩定性。第三，在政策的時機和松緊度把握方面，宏觀經濟調控工具的使用變得更加靈活。信貸溫和增長、利率調降，兩者在增加流動性的同時減少了企業的利息負擔。所有這些，都為1996年的穩定增長做出了顯著貢獻。

經濟穩定增長的總需求視角觀察

（1）1994年到1996年，固定資產投資呈下降趨勢，年均增速為22%，與改革開放以來的平均增速相當。固定資產投資的 GDP占比約為35%。一方面過度擴張的投資需求得到了有效控制，另一方面投資增速仍穩定在適度水平，從而成為經濟穩定增長的重要動力。（2）過去幾年，消費需求呈現穩中有升的狀態。1994年到1996年，社會消費的實際年均增速接近11%，與改革開放以來大致相當。社會消費的穩定增長是1996年經濟保持穩定增長的另一重要因素。（3）1994年到1996年，中國的年均出口增速高達40%，這也是中國經濟穩定增長的重要因素。在1996年，出口的重要性有所下降。但是，中國政府鼓勵出口的政策變得更加穩定，外貿企業的管理更加完善，所以1996年后期出口增長動能開始強勁回升。

保持對通貨膨脹的有效控制

1996年，社會消費品零售價格指數、消費者物價指數分別增長6.1%和8.3%，比1995年分別降低8.7%和8.8%。

1996年，月度通脹率呈現出穩定的下降趨勢。剔除基期效應，則上述兩個指數在1996年的增速分別為3.7 %和5.2 %。推動整體物價水平上升的最重要因素來自服務業，食品價格對物價指數也有較大影響。1996年，食品價格上漲了7.6 %，其中谷物價格上漲了6.5 %，農村地區的價格增幅稍高于城鎮。1996年，農業生產價格指數維持在較高水平，不過仍是過去三年來最低數值。

1996年，宏觀經濟政策的優先目標是控制通脹。1994年，通脹達到改革開放以來的最高水平。通脹形勢惡化的根本原因在于總需求過熱。1992年到1994年，固定資產投資的平均增速高達42.6%，同期家庭貨幣收入年均增速是35%，均大大超過了勞動生產率增速。到1996年年底，流通中的貨幣總額當中，有56.7%是在1992年至1994年期間投放的。此外，經濟結構不平衡和基礎建設薄弱，尤其是農業部門的瓶頸，都是導致通脹惡化的重要因素。圖1數據顯示，在1991年到1996年，通脹率、固定資產投資增速和流通中的貨幣量，三者具有很強的相關性。

過去三年來，穩定通脹率的目標主要是通過經濟手段來實現的。一些行政手段，比如行政價格管制、財政補貼等措施的干預大幅減少。不過，在條件適合的情況下，決策部門也對一些基礎產業的產品價格進行了干預，比如食品、原油、電力、鐵路交通、郵政服務以及通信等行業。

增強和穩定農業生產能力

在中國，食品對于整體物價水平波動的貢獻率超過50%，因此穩定食品價格是穩定總體物價水平的關鍵。在加強和完善宏觀調控的過程中，政府始終高度重視增加糧食供給和夯實農業基礎，價格是這一政策的關鍵所在。第一，1996年兩次大幅上調糧食收購價，政府為糧食收購提供了充足的資金支持。第二，中國連續兩年取得糧食豐收，但仍然充分利用國際糧價處于低位的機會，進口了更多的糧食。第三，為促進糧食生產、提高農業抵御自然災害的能力，以及增強農業產量的穩定性，政府加大了對農業部門的投入。第四，通過健全和規范農產品市場，使市場價格機制在穩定糧價方面發揮更大作用。通過以上舉措，1996年糧食價格實現穩定，這對整體物價水平穩定起到了重要作用。

控制過熱的投資需求

經驗表明，導致通脹的最重要因素在于投資需求過熱。1993年下半年，政府開始著力加強、完善宏觀經濟調控體系，在抑制投資過熱方面采取了一系列舉措，例如限制新開工項目，整合重大、優先項目資源，優化籌資體系等措施。因此，投資增速從1993年的61.8%逐漸下降到1995年的17.5%，過度投資由此得到了控制，并在1996年趨于穩定。與過去經濟周期有所不同，這回政府成功地降低了通脹，同時還保持了相對較高的經濟增速，避免了以往那樣增速大起大落的波動。

適度從緊的財政政策和貨幣政策

為控制通脹，政府在1996年采取了適度從緊的財政政策和貨幣政策。1993年下半年以來，政府實施了稅制改革、預算外資金清查以及其他一些措施，財政狀況逐步獲得改善。到1996年，預算收入的增長已經超過了預算支出，同時預算赤字也被控制在預設范圍內。1993年下半年開始，中國人民銀行采用各種金融調控工具，使貨幣供給增速逐漸放緩，并改變了不合理的貨幣結構。中國人民銀行的第一項舉措，便是回籠對商業銀行的再貸款，以沖銷外匯儲備的增加，從而控制基礎貨幣的增加。中國人民銀行采取的第二個重要措施，是1996年兩次降息，以增加企業的流動性，促使貨幣結構合理化。第三項政策是遏制固定資產投資和消費的過快增長。其結果是，盡管用于購買農業生產資料的資金大幅增加，貨幣供給的增長仍控制在目標范圍內。這些政策舉措，為穩定通脹率創造了重要條件。

經濟結構持續優化

近三年來，中國政府加強和完善了宏觀經濟管理體系，尤其是著力調整了經濟結構，這主要體現在以下領域：首先，農業部門的基礎地位得到加強。1991年到1996年，農、林、牧、漁業以及水利工程方面，國有部門的投資年均增速高達45%，這一增速遠超所有行業的平均增速。銀行部門的信貸、財政部門的補貼，也為農業部門提供了充足的支持。過去連續兩年，農村人均收入增長快于城鎮地區。1996年農村人口平均凈收入為1900元，實際增長率為8%，比1991—1995年的平均增速高出了3.5個百分點，這主要是由于農村人均收入快速增長，農民的生產積極性也提高了。1996年糧食種植面積增加了3200萬畝，糧食產量增長僅次于1990年的歷史紀錄。其次，能源、交通、郵政、通信等基礎產業的瓶頸制約，得到了極大的緩解。1996年，上述基礎產業的增速都高于其他產業，這些行業的發展獲得了充足的資金支持。1996年，包括京九鐵路在內的125個重大優先項目落成竣工，這一竣工數量也是近年來最高的。早在1996年年初，當時計劃的完工數量僅為97個。毫無疑問，這些項目的完工將極大增強中國的發展動力。最后，投資的區域結構也得到了改善。過去兩年，中西部地區的固定資產投資增速超過了東南和沿海地區。鼓勵外商投資流向中西部地區的優惠政策，在這些區域的發展中開始扮演重要角色。

總之，1996年中國經濟領域，甚至更多領域呈現出良好的發展勢頭。政府收入增速有所回升，金融市場保持穩定，國有企業改革加速，體制改革進一步深化，出口動能保持強勁，利用外資規模有所擴大。除此之外，科技、教育及其他一些領域也取得了新的成就。農村和城市人口的生活水平進一步得到提升，社會主義精神文明和物質文明建設成果得到了極大的鞏固。

1996年中國經濟也存在一些問題，其中主要問題如下：經濟中的總量問題在逐步得到解決，但是結構性問題在變得更加突出。因為追求產業結構的全面性，同時忽視規模效應，所以重復建設、盲目投資之風盛行，這些問題阻礙了經濟效率的整體提升。作為基礎產業的農業部門仍顯薄弱，水利建設依然滯后，農業容易受到自然災害的影響。區域間經濟發展不平衡的現象依舊存在。政府預算赤字相對較大，且正在威脅到金融穩定。由于效率低下，一些國有企業在管理和生產環節困難重重。在很大程度上，這些困難反映了市場機制與國企傳統管理體制的不兼容性。因此，在繼續加強和改善宏觀經濟調控體系的同時，深化改革、培育企業競爭力等釋放微觀經濟基礎活力的措施也至關重要。

1997年中國經濟展望

1997年中國經濟運行的基本背景是：1996年中國經濟取得的進展，為新一年的經濟發展奠定了堅實基礎。如前文所述，1996年宏觀經濟取得的主要成就可概括如下：總供求實現平衡，經濟增長穩定，通貨膨脹明顯降溫，農業的基礎地位得到加強，財政和貨幣形勢穩定。此外，中國外匯儲備已達到1050億美元，國家綜合實力大大增強。所有這些成就，為1997年實現宏觀調控目標提供了非常有利的條件。

1997年的主要宏觀經濟目標如下：GDP增速達到8%；通脹率低于1996年的水平；固定資產投資增速保持在18%—20%，投資率為32%左右；進一步理順投資結構；消費的實際增速應當略高于經濟增速。

為實現1997年的宏觀經濟目標，政府必須妥善處理許多問題。第一，通脹壓力猶存；第二，一些企業還不能適應多變的市場形勢；第三，調整經濟結構的任務仍然艱巨；第四，農業的基礎地位需要進一步加強；第五，需找到和培育新的增長點。上述問題是相互聯系的，關鍵是要理順和優化經濟結構。這意味著增長戰略應強調增長質量的改善，同時在新的增長點形成過程中，應該高度重視經濟結構優化所能起到的基礎作用。

1997年宏觀經濟管理的重點：保持適度從緊的宏觀經濟政策

低效率、收入分配不平衡、預算軟約束等這些問題，是中國經濟持續面臨的挑戰，而且這些問題尚未從根本上得以解決。在投資需求方面，未完成的固定資產投資達到6000億元。為保持當前的建設規模，需要維持相當高的投資增速。在消費方面，多年來居民部門的貨幣收入增速超過勞動生產率增速，但是如何穩定居民的貨幣收入增速卻仍然缺乏有效措施。近年來，糧食、棉花、能源、原材料，以及交通等基礎產業的產品價格飆升，結果使得企業生產成本增加。然而很多企業無法通過提升效率來抵消成本的上升，相反，這些企業反而提高產品價格、試圖將負擔轉嫁到消費者身上。因此，需求拉動和成本推動，這兩種通脹率的驅動因素同時存在，使得貨幣供給增速的壓力較大。因此，1997年必須維持適度從緊的宏觀經濟政策。

深化經濟結構調整

繼續加強農業的基礎地位

（1）在農村，保持和完善以家庭聯產承包責任制為基礎的雙層經營制度。該制度的特點是，將收入與產出掛鉤，統一經營與分散經營相結合。當前還需要繼續改善為農業提供的公共服務，以促進農業生產。（2）需要動員社會資源，為西部和少數民族地區的發展做出貢獻，同時還需要在土地保護、水利建設方面做出巨大努力。（3）依法保護耕地，保持耕地總量動態平穩。（4）繼續鼓勵農民種糧的積極性，保證糧食收購資金到位，對農民出售的農產品全額收購，確保農民在豐年增產增收。（5）對農產品采購制度進行改革，減少不必要的中間環節，完善對糧食、棉花、食用油等重要農產品的價格保護體系。（6）加大對農業生產的資金和技術投入，嚴禁對農民的亂收費行為，努力減輕農民經濟負擔。（7）以科學為基礎推動農業生產發展，通過推廣普及農業技術來增加單位面積糧食產量。（8）加大扶貧工作力度，為農村脫貧提供幫助。

繼續調整投資結構

投資結構的調整和優化，應基于以下三方面考慮。第一個考慮是投資項目的選擇和空間分布。1997年，應該根據政府制定的相關政策，進一步完善投資項目的選擇和空間分布，進一步提高農業和其他基礎產業、基礎設施的投資比重，提高西部地區的投資比重。根據市場情況，大力培育和支持產業聯系廣泛、科技含量高和經濟效益好的經濟增長點。尤其要推動發展住宅建筑產業、電子信息產業和高附加值的出口企業。第二個考慮是，優化投資項目管理。在1997年，投融資體系、招投標體系，以及相關的監督制度將陸續到位。對于投資預算編制和項目的準備期，將進行更為嚴格的控制，以使投資取得更好的成效。第三個考慮是，投資制度本身的改革。在1997年，中國將加速推進投資者風險防控機制的建立，進一步推進建立法人制度，對審查和批準投資項目的權力機構進行適度集中。

促進公共部門的經濟結構改革

公共部門的資本結構調整，是整體經濟結構調整的關鍵。這一調整涉及復雜的經濟和社會問題。其中一個突出的問題是，如何整合大量的重復建設項目（這些重復建設的項目，恰恰是因為各地追求產業結構的全面性，而忽視了規模效應），尤其是通過公共部門企業的資產重組以實現遞增的規模收益？1996年部分國有企業改革的經驗表明，國有企業改革的基本路線應該是：一方面提高大型國企的管理水平，另一方面放松對小型國企的控制。

提高國企效率的根本途徑，是在改革、重組、轉型的基礎上加強企業管理。優化公共部門企業結構的基本手段，是通過鼓勵收購和兼并、強化市場競爭，為破產提供法律依據。同時健全市場競爭機制，使企業的生存取決于優勝劣汰的競爭原則。努力減少企業承擔的社會職能，并為失業人員提供新的就業機會。為使企業有能力參與市場競爭，需適度注入資本、減輕企業的債務負擔。為進一步推進企業改革和發展，需要有更加全面的改革方案。1997年，政府將把國有企業改革的試點城市增至110個。在這些城市，將推進國有企業存量資本的結構優化試點，政府將為這些國有企業提供優惠的信貸支持，以幫助其調整資本結構。企業改革的基本思路可概括為：裁撤冗員、提高效率，同時為失業人員提供新的就業機會，規范破產流程，鼓勵兼并和增強市場競爭等。在此過程中，銀行提供信貸支持的覆蓋范圍將擴大到500家企業和100家企業集團。在這種情況下，這些企業所需的運營資金能夠得到保障。為了使政府能夠有效控制和監管國有資產，需要建立一套新的體制機制。為此，將在三個行業對國有控股公司進行試點。通過跨地區和跨行業的投資建立新的企業，有選擇性的注資、支持具有國際競爭力的企業。通過競爭性的兼并和淘汰，優化國有企業的存量資本結構。

同時另一個重要的任務是，建立不同類型的成套設備生產企業。這樣做，就可以使分散在不同行業和地區的專業化企業重新組織起來，從而取得更好的經濟效益，使成套設備生產企業得以提升整體研發能力。

加快建立社會保障體系

結構調整過程也是勞動力再分配、再就業的過程。中國擁有豐富的勞動力資源，同時就業壓力也大。伴隨著經濟結構調整，就業問題將越發尖銳。在1997年，鼓勵兼并、規范破產的一系列改革措施，將會陸續制定、實施和同步完善。同時，需要尋找更多的就業渠道，從而將失業人員轉移到新的工作崗位。在此過程中，要減輕裁員、退休給企業帶來的成本，要通過社會公共體系承擔更多這方面的成本。政府應該積極推動社會安全網管理方式的改革，消除該管理體系內部存在的差異。總之，要加快將企業的社會功能與生產功能分離，實現社會保障制度的正常化。