第一節 財務指標計算

案例 2-1

珠海格力電器股份有限公司是一家集研發、生產、銷售及服務于一體的國際化家電公司，擁有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，主營家用空調、中央空調、空氣能熱水器、手機、生活電器及冰箱等產品，2015年排名“福布斯全球2000強”第385名，家用電器類排名全球第一位。

公司自1991年成立以來，始終堅持“自主創新”的發展理念，秉承“百年企業”的經營目標，憑借領先的技術研發、嚴格的質量管理、獨特的營銷模式、完善的售后服務享譽海內外。

公司總部位于珠海，在全球建有重慶、合肥、鄭州、武漢、石家莊、蕪湖及巴西、巴基斯坦九大生產基地以及長沙、鄭州、石家莊、蕪湖、天津五大再生資源基地，下轄凌達壓縮機、格力電工、凱邦電機、新元電子、智能裝備五大子公司，擁有7萬多名員工，覆蓋了從上游零部件生產到下游廢棄產品回收的全產業鏈。

目前，公司獲批建設“國家重點實驗室”，建有2個國家級技術研究中心、7個研究院、52個研究所、570多個先進實驗室，開發出超低溫數碼多聯機組、高效離心式冷水機組、1赫茲低頻控制技術、變頻空調關鍵技術的研究和應用、超高效定速壓縮機、R290環保冷媒空調、多功能地暖戶式中央空調、永磁同步變頻離心式冷水機組、無稀土磁阻變頻壓縮機、雙級變頻壓縮機、光伏直驅變頻離心機系統、磁懸浮變頻離心式制冷壓縮機及冷水機組12項“國際領先”級技術，累計申請19000項專利，申請發明專利近7000項，生產出20個大類、400個系列、12700多種規格的產品，遠銷160多個國家和地區，用戶超過3億。

2005年至今，格力家用空調產銷量連續10年領跑全球，2006年榮獲“世界名牌”稱號。2012年格力電器實現營業總收入1001.10億元，成為中國首家超過千億的家電上市公司；2014年，格力電器實現營業總收入1400.05億元，凈利潤141.55億元，納稅148.07億元，連續13年位居中國家電行業納稅第一。

資料來源：http://www.gree.com.cn/about-gree/gsjs_jsp_catid_1241.shtml。

格力電器（000651）2011—2015年的利潤表、資產負債表、現金流量表數據見表2-1、表2-2和表2-3。

表2-1 格力電器2011—2015年利潤表數據 （單位：萬元）

（續）

資料來源：WIND數據庫。

表2-2 格力電器2011—2015年資產負債表數據 （單位：萬元）

（續）

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資料來源：WIND數據庫。

表2-3 格力電器2011—2015年現金流量表數據 （單位：萬元）

（續）

（續）

資料來源：WIND數據庫。

我們可以新建一個Excel工作表，命名為“財務指標計算表”。首先，建立格力電器的利潤表、資產負債表、現金流量表子表，將2011—2015年的數據復制進去，如圖2-1所示。

圖2-1 Excel財務指標計算表（截圖）

接著，建立一個新的“財務指標計算”的子表。根據格力電器的財務報表數據，我們可以用Excel計算出公司的盈利能力、營運能力、償債能力以及成長能力等指標。

一、盈利能力指標

公司的目標是為股東創造價值。而要為股東創造價值，公司就必須創造一定的利潤。作為公司的管理者，需要盡可能地提高公司的盈利能力。衡量盈利能力的指標有如下幾個。

毛利率：指毛利與營業收入的比值。這一指標反映了公司的產品好不好。好的產品具有高毛利率。

毛利率的計算公式為

毛利=營業收入-營業成本

毛利率=毛利/營業收入

格力電器2015年的毛利率=（9774513.72-6601735.37）/9774513.72=32.5%。

計算毛利率時，可在單元格B2中輸入公式“=（利潤表！B3-利潤表！B6）/利潤表！B3”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的毛利率是36.1%，2013年的毛利率是32.2%，2012年的毛利率是26.3%，2011年的毛利率是18.1%。從毛利率的變化來看，格力電器2011—2014年的毛利率越來越高，但2015年略有下降。

營業利潤率：指營業利潤與營業總收入的比值，這一指標反映了公司扣除經營費用后剩余的利潤占營業總收入的比重。營業利潤率高，說明公司經營好，能有效地控制費用。

營業利潤率的計算公式為

營業利潤率=營業利潤/營業總收入

格力電器2015年的營業利潤率=1351617.7/10056445.36=13.4%。

計算營業利潤率時，可在單元格B3中輸入公式“=利潤表！B18/利潤表！B2”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的營業利潤率是11.5%，2013年的營業利潤率是10.2%，2012年的營業利潤率是8.0%，2011年的營業利潤率是5.4%。從營業利潤率的變化來看，格力電器2011—2015年的營業利潤率越來越高。

凈利潤率：指凈利潤與營業總收入的比值。由于凈利潤是支付所有費用和所得稅后的剩余利潤，所以凈利潤率反映了股東最終獲得的收益。

凈利潤率的計算公式為

凈利潤率=凈利潤/營業總收入

格力電器2015年的凈利潤率=1262373.26/10056445.36=12.6%。

計算凈利潤率時，可在單元格B4中輸入公式“=利潤表！B25/利潤表！B2”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的凈利潤率是10.2%，2013年的凈利潤率是9.1%，2012年的凈利潤率是7.4%，2011年的凈利潤率是6.3%。從凈利潤率的變化來看，格力電器2011—2015年的凈利潤率越來越高。

總資產回報率：英文縮寫為ROA，指凈利潤與資產總額的比值。這一指標反映了公司每元資產能創造多少回報。

總資產回報率的計算公式為

總資產回報率=凈利潤/[（期末資產總額+期初資產總額）/2]

格力電器2015年的總資產回報率=1262373.26/[（16169801.63+15623094.85）/2]=7.9%。

計算總資產回報率時，可在單元格B5中輸入公式“=利潤表！B25/（（資產負債表！B40+資產負債表！C40）/2）”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的總資產回報率是9.8%，2013年的總資產回報率是9.1%，2012年的總資產回報率是7.7%。需注意，由于沒有列出2010年的資產負債表數據，所以2011年的總資產回報率無法計算。從總資產回報率的變化來看，格力電器的總資產回報率并沒有一直提升，2015年有所下降。

凈資產收益率：英文縮寫為ROE，指凈利潤與凈資產的比值，也是凈利潤與股東權益（所有者權益）的比值，有時候也稱為股權回報率。

凈資產收益率的計算公式為

凈資產收益率=凈利潤/[（期末所有者權益+期初所有者權益）/2]

格力電器2015年的凈資產收益率=1262373.26/[（4856660.86+4513145.1）/2]=26.9%。

計算凈資產收益率時，可在單元格B6中輸入公式“=利潤表！B25/（（資產負債表！B88+資產負債表！C88）/2）”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的凈資產收益率是35.4%，2013年的凈資產收益率是34.7%，2012年的凈資產收益率是32.4%。需注意，由于沒有列出2010年的資產負債表數據，所以2011年的凈資產收益率無法計算。從凈資產收益率的變化來看，格力電器的凈資產收益率基本保持在30%以上，但2015年下降至26.9%。

二、營運能力指標

營運能力反映了一個公司運用資產創造營業收入的能力。常用的幾個比率有：總資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、平均收款期及固定資產周轉率。

總資產周轉率：指營業收入與資產總額的比值，反映了一個公司運用總資產創造營業收入的能力。

總資產周轉率的計算公式為

總資產周轉率=營業收入/[（期末總資產+期初總資產）/2]

格力電器2015年的總資產周轉率=10056445.36/[16169801.63+15623094.85）/2]=0.63。

計算總資產周轉率時，可在單元格B9中輸入公式“=利潤表！B2/（（資產負債表！B40+資產負債表！C40）/2）”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的總資產周轉率是0.97，2013年的總資產周轉率是1.00，2012年的總資產周轉率是1.04。需注意，由于沒有列出2010年的資產負債表數據，所以2011年的總資產周轉率無法計算。從總資產周轉率的變化來看，格力電器2012—2015年的總資產周轉率一直呈下降趨勢，即格力電器運用資產創造銷售收入的能力在下降，這也可能是格力電器的資產越來越龐大導致的。

存貨周轉率：指營業成本與存貨的比值。需要注意，這個指標是用營業成本作為分子，而不是營業收入。這是因為存貨未銷售出去時是被記為成本。

存貨周轉率的計算公式為

存貨周轉率=營業成本/[（期末存貨+期初存貨）/2]

格力電器2015年的存貨周轉率=6601735.37/[（947394.27+859909.81）/2]=7.31。

計算存貨周轉率時，可在單元格B10中輸入算式“=利潤表！B6/（（資產負債表！B12+資產負債表！C12）/2）”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的存貨周轉率是8.10，2013年的存貨周轉率是5.30，2012年的存貨周轉率是4.21。需注意，由于沒有列出2010年的資產負債表數據，所以2011年的存貨周轉率無法計算。從存貨周轉率的變化來看，2014年前格力電器的存貨周轉率呈上升趨勢，即格力電器運用存貨創造銷售收入的能力在提升，也可理解為存貨的周轉次數在提升。但2015年格力電器的存貨周轉率有所下降。

應收賬款周轉率：指營業收入與應收賬款的比值。該指標反映了公司應收賬款上占用的資金能創造多少營業收入或應收賬款周轉的效率。

應收賬款周轉率的計算公式為

應收賬款周轉率=營業收入/[（期末應收賬款+期初應收賬款）/2]

格力電器2015年的應收賬款周轉率=9774513.72/[（287921.21+266134.76）/2]=35.28。

計算應收賬款周轉率時，可在單元格B11中輸入公式“=利潤表！B3/（（資產負債表！B6+資產負債表！C6）/2）”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的應收賬款周轉率是61.08，2013年的應收賬款周轉率是71.37，2012年的應收賬款周轉率是73.52。需注意，由于沒有列出2010年的資產負債表數據，所以2011年的應收賬款周轉率無法計算。從應收賬款周轉率的變化來看，格力電器的應收賬款周轉率呈下降趨勢，即格力電器應收賬款占用的資金創造銷售收入的能力在下降，也可理解為應收賬款的周轉次數在下降。分析師還可以通過判斷應收賬款增長率是否超過銷售收入增長率，來分析該公司在收回賒銷收入方面是否存在困難。

平均收款期：指應收賬款與日均營業收入的比值。該指標反映了公司平均需要多少天來收回一筆營業收入。

平均收款期的計算公式為

平均收款期=應收賬款/（營業收入/360）

格力電器2015年的平均收款期=287921.21/（9774513.72/360）=10.6（天）。

計算平均收款期時，可在單元格B12中輸入公式“=資產負債表！B6/（利潤表！B3/360）”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的平均收款期是6.96天，2013年的平均收款期是5.61天，2012年的平均收款期是5.35天。從平均收款期的變化來看，格力電器的平均收款期呈上升趨勢，從2012年的5.35天上升至10.6天。上述計算公式分子采用的是期末應收賬款，有時也可用期初和期末應收賬款的平均值來計算。

固定資產周轉率：指營業總收入與固定資產的比值。該指標反映了公司在固定資產上投入1元能創造的營業收入。

固定資產周轉率的計算公式為

固定資產周轉率=營業總收入/[（期初固定資產+期末固定資產）/2]

格力電器2015年的固定資產周轉率=10056445.36/[（1543181.31+1493927.96）/2]=6.62。

計算固定資產周轉率時，可在單元格B13中輸入公式“=利潤表！B2/（（資產負債表！B27+資產負債表！C27）/2）”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的固定資產周轉率是9.66，2013年的固定資產周轉率是8.98，2012年的固定資產周轉率是9.81。從固定資產周轉率的變化來看，格力電器的固定資產周轉率呈下降趨勢。表明在固定資產上投入的資金創造營業收入的能力下降。

三、償債能力指標

償債能力指標可以分為短期償債能力和長期償債能力指標。短期償債能力指標包括流動比率、速動比率、利息保障倍數和現金償付比率等。長期償債能力指標包含資產負債率、長期負債比率、長期負債與資本總額比率、債務產權比率、長期債務權益比率等。

流動比率：指流動資產與流動負債的比值。該指標反映了公司用流動資產償還流動負債的能力。過高的流動比率表明大部分資金被流動資產占用，公司的資產總回報率會降低；過低的流動比率表明公司可能遭遇流動性風險。

流動比率的計算公式為

流動比率=流動資產/流動負債

格力電器2015年的流動比率=12094931.46/11262518.1=1.07。

計算流動比率時，可在單元格B16中輸入公式“=資產負債表！B19/資產負債表！B60”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的流動比率是1.11，2013年的流動比率是1.08，2012年的流動比率是1.08，2011年的流動比率是1.12。從流動比率的變化來看，格力電器的流動比率較為穩定。一般流動比率的經驗值是2，但對于一家優秀的公司來說，由于其融資很容易，因此流動比率會低于2。

速動比率：指剔除存貨后剩余的其他流動資產與流動負債的比值。該指標反映了能較快變現的流動資產對流動負債的償還能力。流動資產中的存貨變現較其他資產都慢，剔除存貨后，計算速動比率更能反映公司的流動性。

速動比例的計算公式為

速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債

格力電器2015年的速動比率=（12094931.46-947394.27）/11262518.1=0.99。

計算速動比率時，可在單元格B17中輸入公式“=（資產負債表！B19-資產負債表！B12）/資產負債表！B60”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的速動比率是1.03，2013年的速動比率是0.94，2012年的速動比率是0.86，2011年的速動比率是0.85。從速動比率的變化來看，格力電器的速動比率較為穩定。一般速動比率的經驗值是1，但對于一家優秀的公司來說，由于其融資很容易，因此速動比率會低于1。格力電器的流動比率與速動比率差異并不大，說明格力電器的流動資產中存貨占比并不高，大部分流動資產的變現能力很強，沒有流動性風險。

利息保障倍數：指息稅前利潤與利息支出的比值。該指標反映了公司用經營活動中賺到的錢償還利息的能力。

利息保障倍數的計算公式為

利息保障倍數=息稅前利潤/利息支出式中，息稅前利潤=凈利潤+所得稅+財務費用。

財務報表中并沒有利息支出的數據，但我們可以從財務報表的附注中找到財務費用的明細，里面有利息支出和利息收入的數據。從財務報表中找到數據后，可以粘貼到Excel利潤表的35～37行。

格力電器2015年的利息保障倍數=（1262373.26+1490941.95-192879.73）/47737.16=27.19（倍）。

計算利息保障倍數時，可在單元格B18中輸入公式“=（利潤表！B25+利潤表！B23+利潤表！B10）/利潤表！B36”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的利息保障倍數是69.21倍，2013年的利息保障倍數是56.17倍，2012年的利息保障倍數是36.18倍，2011年的利息保障倍數是33.97倍。從利息保障倍數的變化來看，格力電器的利息保障倍數2011—2014年都在上升，但2015年下降很快。從利息支出的金額來看，2015年格力電器的利息支出比2014年增加了1倍多。但總體來說，格力電器的利息保障倍數是相當高的，償債能力強。

現金償付比率：指息稅前利潤與非付現費用之和與利息費用的比值。非付現費用主要是固定資產的折舊和無形資產攤銷等。由于非付現費用并不需要用現金支付，因此緊急情況下這部分不需要現金支付的費用節省下的現金也可以用來償還利息。所以一些財務分析師也會使用現金償付比率來衡量公司償還利息的能力。

現金償付比率的計算公式為

現金償付比率=（息稅前利潤+非付現費用）/利息支出

非付現費用可以從現金流量表的附注中，找到“固定資產折舊、油氣資產折耗、生產性生物資產折舊”“無形資產攤銷”“長期待攤費用攤銷”三個項目，粘貼在Excel現金流量表42～44行。

格力電器2015年的現金償付比率=（1262373.26+1490941.95-192879.73+124460.33+5894.23+1418.15）/47737.16=29.95。

計算現金償付比率時，可在單元格B19中輸入公式“=（利潤表！B25+利潤表！B23+利潤表！B10+現金流量表！B42+現金流量表！B43+現金流量表！B44）/利潤表！B36”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的現金償付比率是75.15，2013年的現金償付比率是61.59，2012年的現金償付比率是40.45，2011年的現金償付比率是37.63。從現金償付比率的變化來看，格力電器的現金償付比率2011—2014年都在上升，但2015年下降很快。但總體來說，格力電器的現金償付比率仍是相當高的，償債能力強。

資產負債率：指負債總額與資產總額的比值，也稱為財務杠桿，即1元的資產中包含多少負債。

資產負債率的計算公式為

資產負債率=負債總額/資產總額

格力電器2015年的資產負債率=11313140.77/16169801.63=69.96%。

即1元資產中有0.6996元依靠負債融資獲得。

計算資產負債率時，可在單元格B20中輸入公式“=資產負債表！B72/資產負債表！B40”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的資產負債率是71.11%，2013年的資產負債率是73.47%，2012年的資產負債率是74.36%，2011年的資產負債率是78.43%。從資產負債率的變化來看，格力電器的資產負債率逐年下降。

長期負債比率：指長期負債與資產總額的比值。該指標反映了1元資產中有多少是依靠長期負債融資獲得的。

長期負債比率的計算公式為

長期負債比率=長期負債/資產總額

格力電器2015年的長期負債比率=50622.68/16169801.63=0.31%。

計算長期負債比率時，可在單元格B21中輸入公式“=資產負債表！B71/資產負債表！B40”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的長期負債比率是1.74%，2013年的長期負債比率是1.3%，2012年的長期負債比率是1.07%，2011年的長期負債比率是3.1%。從長期負債比率的變化來看，格力電器的長期負債比率逐年下降。

長期負債與資本總額比率：指長期負債與資本總額的比值。該指標反映了公司的長期資本中長期負債所占的比重。其中，資本總額是長期負債與所有者權益之和。

長期負債與資本總額比率的計算公式為

長期負債與資本總額比率=長期負債/（長期負債+優先股權益+普通股權益）

格力電器2015年的長期負債與資本總額比率=50622.68/（50622.68+4856660.86）=1.03%。

計算長期負債與資本總額比率時，可在單元格B22中輸入公式“=資產負債表！B71/（資產負債表！B71+資產負債表！B88）”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的長期負債與資本總額比率是5.67%，2013年的長期負債與資本總額比率是4.69%，2012年的長期負債與資本總額比率是4.02%，2011年的長期負債與資本總額比率是12.57%。從長期負債與資本總額比率的變化來看，格力電器的長期負債與資本總額比率逐年下降。

債務權益比率：指負債總額與權益總額的比值。該指標反映了資本結構中債務融資和權益融資的占比。也可以理解為股東投入1元權益撬動了多少負債融資。

債務權益比率的計算公式為

債務權益比率=負債總額/權益總額

格力電器2015年的債務權益比率=11313140.77/4856660.86=2.33。

計算債務權益比率時，可在單元格B23中輸入公式“=資產負債表！B72/資產負債表！B88”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的債務權益比率是2.46，2013年的債務權益比率是2.77，2012年的債務權益比率是2.90，2011年的債務權益比率是3.64。從債務權益比率的變化來看，格力電器的債務權益比率逐年下降。

長期債務權益比率：指長期債務與權益的比值。該指標反映了長期資本中長期債務所占的比重。公式為

長期債務權益比率=長期債務/權益總額

格力電器2015年的長期債務權益比率=50622.68/4856660.86=0.01。

計算長期債務權益比率時，可在單元格B24中輸入公式“=資產負債表！B71/資產負債表！B88”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的長期債務權益比率是0.06，2013年的長期債務權益比率是0.05，2012年的長期債務權益比率是0.04，2011年的長期債務權益比率是0.14。從長期債務權益比率的變化來看，格力電器2015年的長期債務下降很快。

四、成長能力指標

每股收益增長率：指當年的每股收益與上年每股收益相比的增長率。該指標反映了公司賺錢能力的變化。

每股收益增長率的計算公式為

每股收益增長率=當年的每股收益/上年的每股收益-1

格力電器2015年的每股收益增長率=2.08/4.71-1=-55.8%。

計算每股收益增長率時，可在單元格B27中輸入公式“=利潤表！B33/利潤表！C33-1”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的每股收益增長率是30.5%，2013年的每股收益增長率是46.2%，2012年的每股收益增長率是32.8%。從每股收益增長率的變化來看，2012—2014年格力電器的每股收益增長都超過了30%，但格力電器2015年的每股收益出現了很大程度的下跌。

營業總收入增長率：指當年的營業總收入與上年營業總收入相比的增長率。該指標反映了公司營業總收入的變化。

營業總收入增長率的計算公式為

營業總收入增長率=當年的營業總收入/上年的營業總收入-1

格力電器2015年的營業總收入增長率=10056445.36/14000539.4-1=-28.2%。

計算營業總收入增長率時，可在單元格B28中輸入公式“=利潤表！B2/利潤表！C2-1”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的營業總收入增長率是16.6%，2013年的營業總收入增長率是19.9%，2012年的營業總收入增長率是19.9%。從營業總收入增長率的變化來看，格力電器2015年的營業總收入增長率也出現了較大程度的下跌。

營業收入增長率：指當年的營業收入與上年營業收入相比的增長率。該指標反映了公司營業收入的變化。

營業收入增長率的計算公式為

營業收入增長率=當年的營業收入/上年的營業收入-1

格力電器2015年的營業收入增長率=9774513.72/13775035.84-1=-29%。

計算營業收入增長率時，可在單元格B29中輸入公式“=利潤表！B3/利潤表！C3-1”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的營業收入增長率是16.1%，2013年的營業收入增長率是19.4%，2012年的營業收入增長率是19.4%。從營業收入增長率的變化來看，格力電器2015年的營業收入增長率也出現了較大程度的下跌。

凈利潤增長率：指當年的凈利潤與上年凈利潤相比的增長率。該指標反映了公司凈利潤的變化。

凈利潤增長率的計算公式為

凈利潤增長率=當年的凈利潤/上年的凈利潤-1

格力電器2015年的凈利潤增長率=1262373.26/1425295.48-1=-11.4%。

計算凈利潤增長率時，可在單元格B30中輸入公式“=利潤表！B25/利潤表！C25-1”。然后向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的凈利潤增長率是30.3%，2013年的凈利潤增長率是46.9%，2012年的凈利潤增長率是40.6%。從凈利潤增長率來看，格力電器2012—2014年的凈利潤增長率與每股收益增長率近似，但2015年凈利潤的下降程度比每股收益的下降程度要緩和。

資產增長率：指當年的資產與上年資產相比的增長率。該指標反映了公司資產的變化。公式為

資產增長率=當年的資產/上年的資產-1

格力電器2015年的資產增長率=16169801.63/15623094.85-1=3.5%。

計算資產增長率時，可在單元格B31中輸入公式“=資產負債表！B40/資產負債表！C40-1”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的資產增長率是16.9%，2013年的資產增長率是24.3%，2012年的資產增長率是26.2%。從資產增長率來看，格力電器2012—2014年的資產增長較快，但2015年資產增長速度在降低。

股東權益增長率：指當年的股東權益與上年股東權益相比的增長率。該指標反映了公司股東權益的變化。公式為

股東權益增長率=當年的股東權益/上年的股東權益-1

格力電器2015年的股東權益增長率=4856660.86/4513145.1-1=7.6%。

計算股東權益增長率時，可在單元格B32中輸入公式“=資產負債表！B88/資產負債表！C88-1”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的股東權益增長率是27.3%，2013年的股東權益增長率是28.6%，2012年的股東權益增長率是50.1%。從股東權益增長率來看，格力電器2012—2014年的股東權益增長率較快，但2015年股東權益增長速度在降低。

五、現金流量指標

銷售商品提供勞務收到的現金/營業收入：該指標反映了公司從營業收入中回收現金的能力。如果一個公司有100萬元營業收入，但銷售商品提供勞務收到的現金只有10萬元，說明這家公司更多是采用賒銷的方式來獲取營業收入。由于是賒銷，就可能存在貨款最終無法收回的情況。一家在產業鏈上有競爭優勢的公司，通常較少采用賒銷方式。

格力電器2015年的銷售商品提供勞務收到的現金/營業收入=11091832.09/9774513.72=1.13。

計算銷售商品提供勞務收到的現金/營業收入時，可在單元格B35中輸入公式“=現金流量表！B3/利潤表！B3”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的銷售商品提供勞務收到的現金/營業收入是0.62，2013年的銷售商品提供勞務收到的現金/營業收入是0.59，2012年的銷售商品提供勞務收到的現金/營業收入是0.71，2011年的銷售商品提供勞務收到的現金/營業收入是0.63。從銷售商品提供勞務收到的現金/營業收入來看，2015年該比例上升很快，說明格力電器在產業鏈上的競爭地位提升了，也說明格力電器更注重現金的回收。但這也可能是導致格力電器2015年營業收入下滑的一個原因。

經營活動產生的現金流量凈額/凈利潤：該指標反映了利潤質量。如果一家公司采用賒銷方式銷售，可以帶來賬面凈利潤的增加，但卻可能并沒有收到貨款現金，這種利潤的質量就會很差，公司未來的可持續發展會存在問題。

格力電器2015年的經營活動產生的現金流量凈額/凈利潤=4437838.18/1262373.26=3.52。

計算經營活動產生的現金流量凈額/凈利潤時，可在單元格B36中輸入公式“=現金流量表！B14/利潤表！B25”。向右邊復制公式，就可計算出格力電器2014年的經營活動產生的現金流量凈額/凈利潤是1.33，2013年的經營活動產生的現金流量凈額/凈利潤是1.19，2012年的經營活動產生的現金流量凈額/凈利潤是2.47，2011年的經營活動產生的現金流量凈額/凈利潤是0.63。從經營活動產生的現金流量凈額/凈利潤來看，格力電器的利潤質量非常高。