第二節 股權的重要性

一、股權為什么重要

在第一節我們對股權的概念進行了界定：股權就是股東權益的簡稱。那么股權到底是什么？可以從以下角度進行解讀。

從企業角度來講，股權就是公司所有權，是公司最核心的資源，也是老板最后的底牌，好比是人的心臟，其重要性不言而喻。

從專業角度來講，股權涉及公司頂層設計、戰略管控、財稅處理、企業管理等各個方面，牽一發而動全身，專業性極強。

世界上有一個職業是不計成本的，沒日沒夜地付出，這個職業就是父母。父母為什么能夠對孩子如此地付出又不計回報呢？那就是因為父母知道兒女是自己的，他們甘于為兒女付出。因此，企業家要學會和員工建立長期穩定和統一的利益關系，讓員工把企業當成兒女來養，這就用到了股權，涉及用股權關系來解決企業與員工的身份問題。

有了合理的股權關系，就能使員工從一個打工者變成一個企業的經營者，變成企業的擁有者，這是身份轉變。很多國外的科技企業，創業者沒日沒夜地工作，整個創業團隊齊心協力，這是什么原因？就是因為他們解決了股權問題，認識到了股權的價值。

再來看看我國歷史上的一代天驕成吉思汗。他不識漢字，從漠北草原起家，率20萬人的部隊縱橫天下。他為什么能打下天下？為什么很多不同民族的士兵都愿意追隨他？除了他的軍事思想、個人魅力以外，其中有一個很重要的原因，就是在打仗的時候，他用利益去引導部下，每當攻下城池以后，就把這座城池分給部下。這些“城池”的利益，換句話說，就是我們今天講的股權。

企業家要想把企業做好，必須學會處理利益問題，認識到給員工工資只是最基本的，而真正對核心員工有吸引力的，是在好的戰略基礎上，在好的市場前景基礎上，做好利益分配，做好股權架構設計。因此，股權能解決長期合作問題，能解決長期利益問題。股權關系到公司的團隊搭建、利益分配與公司治理（包括股東會、董事會、監事會、合伙人委員會、控制權等）。股權架構是公司的地基，如果股權架構不合理，調整起來的成本非常高，也非常困難。

股權是公司創業者的必修課，也是基礎課。進行頂層設計，做好股權架構，定目標、定方向，這是做企業的第一步。第二步是設計路徑，解決怎么去實現第一步的目標的問題。換句話說，就是站在未來看現在，如何進行股權戰略和股權大布局。另外，如果是一家被投資的公司，其股權結構不合理將會嚴重影響到投資成敗以及項目的退出，這是投資人在篩選投資項目時重點關注的指標之一。誰掌握了股權，誰就掌握了致富的捷徑；誰掌握了股權，誰就擁有了進入資本市場的敲門磚。

二、正確認識股權的“兩面性”

1.股權架構的反面典型案例引起的思考

如今，在論證股權結構或股權架構的重要性時，許多股權培訓機構往往是從典型的反面案例來進行論證，比如真功夫等。早期，蔡達標與潘宇海之間的股權比例為50%∶50%，為均等的股權結構；后來，引入今日資本和中山聯動兩家投資人，兩人的股權比例變更為47%∶47%，仍為均等的股權結構。均等的股權結構，是沒有核心股東的，一旦意見不一致，就容易造成股東之間的糾紛。真功夫在引進上述兩家PE后，一直為改變這種股權結構而努力，但股權變更尚未完成之時，蔡達標就已經鋃鐺入獄，無法實現他心中的夢想和抱負，這不能不說是蔡達標內心的一種糾結和痛苦。

從反面典型案例中，我們確實能夠認識到股權架構設置的重要性，但不能僅限于此。或者說，反面典型案例雖然能夠反映股權架構的重要性，但不是論證股權架構價值的唯一理由。當我們回頭看一看同樣是均等股權的海底撈，則是另一番景象。海底撈的股權架構最初是張勇以及妻子舒萍、施永宏以及妻子李海燕4人均等股權，每人持股比例為25%。隨著海底撈事業的發展，張勇于2007年擁有了68%的股權，取得了公司的絕對控股權。這樣的情形簡直匪夷所思，但真的是發生了，這當然與施永宏的妥協退讓有直接的關系。回顧過去，施永宏說：“后來我想通了，股份雖然少了，賺錢卻多了，同時也清閑了，還有他（指張勇）是大股東，對公司就會更操心了，公司會發展得更好。”這一話語，不僅反映出施永宏的胸懷，實現了對“讓合伙更長久”的期盼，而且道出了“大道至簡”的人生哲理。

2018年9月26日，張勇在港交所敲鑼，海底撈正式在香港上市。如今看來，海底撈在港交所的上市，實現了張勇等對“讓企業更值錢”的渴望，但這還不是海底撈的最終目標。海底撈的上市，或許只是一個新的開始。

真功夫與海底撈，在公司最初成立時，同樣是最差的平均股權架構模式，但最后的結局和命運卻截然不同。后者的成功得益于海底撈股權架構的及時調整，得益于海底撈的企業文化等。同時，也印證了股權架構的重要性，印證了創始人之間合作包容、互利互讓、眼界格局等因素的相輔相成，也印證了首特股權團隊所倡導的使命——讓合伙更長久，讓企業更值錢。雖艱難，但令人向往，未來會被更多企業所踐行。

2.股權具有“兩面性”

作為股權架構、治理和股權法律的研習者、實踐者和講授者，我對目前這種過于夸大股權架構價值的商業宣傳深表憂慮。作為一門知識或學科，應該客觀地看待股權，其內容與方法都應該是科學的，而不是非理性的。股權架構均等或過于分散或過于集中，所帶來的教訓都是表面現象。換句話說，好的股權架構并不一定帶來良好的公司業績，其背后的權力和利益才是根本所在，股東之間如何分配這些權力和利益，才是股權架構“被設計”的價值所在。

不少人或許會疑惑：怎么一方面說股權架構很重要，處理不好會導致股東矛盾和公司僵局；另一方面又說，股權架構與公司價值沒有直接關系，似乎股權架構又不是很重要。到底是什么意思？其實兩者并不矛盾，每個結論在其指向范圍內都是正確的。例如：1+1=2在數學語境下是正確的，如果換成了夫妻1+1可能就等于3或4。因此，公司的繁榮昌盛，是由很多確定或不確定的因素長期共同作用的結果。股權的重要性，一定要理性、全面、審慎地去看待。在此必須要強調兩點：

第一，企業家要從思想上重視股權。思想是民族和國家的靈魂，思想意識不僅可以改變一個國家，而且可以改變整個世界。對于一家企業而言，企業家的思想決定著企業的高度和未來，重視股權應講究“天時、地利、人和”。“天時”指的是行業的發展趨勢等，“地利”指的是企業所在行業的市場規模、市場競爭格局及國家的政策法規等，“人和”指的是企業家的特質及團隊建設等。

在企業經營過程中，很多人往往只看到短期的金錢利益，而沒有看到長遠的股權價值，不知道股權能夠給企業帶來什么，往往認為股權僅僅是在政府機關登記的一種載體而已。實際上，股權的價值并不局限于投資、融資、融智、激勵等，還包括股權信托等，具備財富傳承等功能。因此，無論是企業還是企業家，都要從思想上進行轉變，充分認識到股權的價值和未來。

第二，企業家要從行動上善于運用股權。大家知道：漢高祖劉邦和他的政治對手項羽相比，無論從能力、出身等方面來講，劉邦都處于劣勢，但是最后的結局是什么呢？項羽自刎于烏江，而劉邦成就了大業，笑到了最后。當然，劉邦的成功有很多原因，但其中一個非常重要的原因，就是劉邦在人才的使用上“用人不疑、疑人不用”，學會用利益去引導自己的部下。劉邦打敗項羽之后，大擺宴席，問眾大臣為什么自己能夠成功，項羽會失敗。有個大臣站起來說：“陛下使人攻城略地，所降下者因以予之，與天下同利也。”劉邦的這種大方，這個方式在過去叫論功行賞，如果用今天的話來說，就是會用股權去激勵下屬。因此，企業家在企業經營管理中，應充分挖掘股權的價值，有效利用股權激勵機制，合理利用股權，做到“你情我愿，皆大歡喜”，真正實現與員工的良性互動，讓員工成為企業里的虛擬老板，與企業家一樣打拼事業，共贏天下！