推薦序

上海萬霽資產(chǎn)管理有限公司董事長 牛春寶

如果你的朋友開了一家公司，一年?duì)I業(yè)收入10個(gè)億，利潤1個(gè)億，你愿意花多少錢來收購，是10個(gè)億，還是20個(gè)億？如果是10個(gè)億，對應(yīng)10倍市盈率；20個(gè)億則對應(yīng)20倍市盈率。如果讓你開出50億元的天價(jià)，正常情況下你不會同意（少數(shù)具備高成長屬性的新興行業(yè)例外），這是一個(gè)簡單的常識問題，對不對？但是在股市中，卻很少有人以企業(yè)的角度來分析，往往給出50倍甚至更夸張的估值，或者把垃圾股作為“概念股”瘋炒。這就是絕大多數(shù)股民虧損的原因。

所謂“大道至簡”，如果我們能夠真正以“投資”的心態(tài)來研究企業(yè)、對待股票，那么其實(shí)虧損的概率是非常小的。

有沒有穩(wěn)贏的賺錢方法？我認(rèn)為是有的。一種方法是，永遠(yuǎn)只買5～10倍市盈率的股票，也許你不會賺很多錢，但一定不會虧損——這已經(jīng)比90%的股民幸運(yùn)了！而如果你恰恰買到了高增長與低估值的錯(cuò)位，可就發(fā)大財(cái)了，比如2017年的地產(chǎn)股。另一種方法是：只買行業(yè)龍頭，當(dāng)然必須是看得懂的龍頭。

大多數(shù)行業(yè)都會呈現(xiàn)出一種先集中、后分散、再集中的發(fā)展過程。在這個(gè)集中的過程中，具備最強(qiáng)競爭優(yōu)勢的企業(yè)會脫穎而出，并搶占其他企業(yè)的市場份額，到了寡頭壟斷階段甚至可以提價(jià)！當(dāng)行業(yè)龍頭確立霸主地位之后，大部分企業(yè)會生存得很艱難，并逐漸被淘汰出局。普通投資者太容易迷戀小公司的“高成長”，由此陷入太多的投資誤區(qū)，非常可惜。

所以我認(rèn)為，對于非專業(yè)投資者，如果能通過簡單的道理，構(gòu)建一套競爭優(yōu)勢投資思維體系，就有機(jī)會抓住那些產(chǎn)業(yè)競爭的勝出者，實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定的收益。這就是楊旭然先生寫作《專注競爭優(yōu)勢》的初衷。

股民入市后，一般是先簡（技術(shù)分析）后繁（復(fù)雜的基本面分析），再由繁入簡——掌握幾個(gè)簡單的基本法則。大部分股民明白此中道理需要許多年的時(shí)間，并且花費(fèi)高昂的代價(jià)。如果《專注競爭優(yōu)勢》這本書能夠讓更多的股民縮短悟道的時(shí)間，并且有人能夠從此走上穩(wěn)健的賺錢之道，我覺得就達(dá)到了作者的目的。

當(dāng)然，即使你明白了所有的道理，最終還要克服人性的弱點(diǎn)——貪婪與恐懼。這是另一個(gè)層面的問題，也是由一般股民向?qū)I(yè)投資者晉級的最大障礙。祝愿中國股市的參與者能夠越來越理性，也祝愿中國證券市場越來越規(guī)范、透明。