1.2 研究意義

本書的選題屬于市場微觀結構與公司治理的交叉領域，具有重要的理論與實踐意義。

首先，近年來國外學者已開始關注交易行為、交易成本、市場摩擦和市場流動性對公司治理的影響，但國內研究仍集中于分析股權結構和企業運營特征的影響，較少從市場微觀結構角度研究高管激勵機制和董事會治理等問題。本書重點考察股票流動性對CEO薪酬業績敏感性、CEO變更業績敏感性、董事會監督和代理成本的影響，有助于補充和完善我國上市公司治理結構方面的相關研究。

其次，有關股票流動性的研究，國內已經獲得的成果主要集中在流動性與交易規則、流動性與投資者行為以及流動性與資產定價三方面。本書從高管激勵機制、董事會監督和代理成本視角論證了股票流動性的公司治理作用，進一步豐富和拓展了我國市場微觀結構方面的應用研究。

再次，本書研究結論表明，股票流動性有助于上市公司設計出合理有效的薪酬契約、增強董事會監督職能并降低代理成本。因此，本書研究可為上市公司優化治理結構、降低代理成本并完善激勵機制提供重要的理論支持。

最后，本書的實證結果表明股票流動性有助于完善我國上市公司的CEO激勵機制和董事會治理并降低代理成本，這為監管當局進一步建立健全法律體系，加強投資者保護，完善證券發行機制和交易機制，維護市場流動性以及優化資源配置效率提供重要的經驗證據。