第三節　市場因素漲停

一、業績增長漲停

業績是支撐股價的基石，投資大眾普遍關心的就是個股業績優劣，所以在上市公司每次公布公司業績有大幅度提高時，二級市場中股價順勢漲停是自然的事。個股業績包括現實業績增長和預期業績增長兩個方面。

現實業績增長是投資者看得見的企業“成績單”，通過中報、年報的今昔對比就能發現業績的變化，主要體現在損益表中的主營收入、每股收益、每股凈值和每股公積金等幾大數據。優點：有實實在在的直觀數據。缺點：一是未來能否持續增長有不確定性；二是難以辨別報表的虛實。

預期業績增長給投資者帶來巨大的想象空間，炒作的是公司的未來。優點：對未來前景充滿期望。缺點：未來能否實現增長有不確定性。

圖1-13，達安基因（002030）：2020年4月14日晚，發布業績預告，預計一季度凈利為1.86億元~2億元，同比增長558%~608%。報告期內，受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，市場對新型冠狀病毒核酸檢測試劑盒及核酸檢測儀器、相關耗材的需求量大幅度增長，對公司業績產生了積極影響。該消息正值國內外疫情暴發期，公司以自主開發、完整貫通的核酸檢測技術全產業鏈平臺，啟動充足的產能提供新型冠狀病毒核酸檢測產品，給投資者帶來豐富的想象空間，也給主力帶來拉高的炒作潛力。消息公開后的次日，股價高開后快速拉漲停，從而產生短線拉高行情。

1．如何分析股票的業績

業績主要體現在市盈率上，越小說明業績越好，但是行業有所差異（鋼鐵企業的市盈率普遍較低）。業績重點看公司的凈利潤以及同比增幅，好的業績主要看以下幾項內容。

（1）每股收益是指投資者每股投資后的收益值，一般是最有代表性的。每年的增長都是一步步升高，而且在行業中要排名前列才算是好業績。

（2）業績增長率，要比同行業的百分比大，這里還要凈資產增長率的增長等，同樣毛利率也是要高的，一般這些指標都超過20%的才算比較好。業績增長率要看每年的增長幅度，且幅度不能大起大落。

（3）市盈率要低一些比較好，要適合整個股市中的市盈率倍數，一般按國內經濟增長來算的話，市盈率在20~60倍，超過上線就有點過高了。市盈率計算公式就是股票的價格除以當年的每股收益。

（4）未分配利潤是表示投資者每股尚可以分配到的利潤，通常不要出現負就行，越多越好。但是公司由于種種原因，保留了對這一部分利潤的分配，可能用于今后的其他用途。

（5）公司的成長性，未來發展前景和目標要明確。

（6）主營業收入增長，這一點很重要，越大越好，因為有些公司并不是由自己公司的能力產生盈利的。如果是靠其他投資賺錢，那么這個公司就不行了。

（7）凈資產收益率，是表示每股凈資產的收益率的，也就是每股收益與每股凈資產的比率，通常也是一種衡量公司盈利能力是否強勁的標準。

（8）每股資本公積金是用來衡量公司的資本實力的，也就是看公司的資本實力的大小，數值越大越好。

當然，業績好不代表股票會漲，要判斷股票好不好，會不會漲，還要看這個公司未來有沒有能夠推動業績繼續增長的條件，要看公司產品的價格和原料價格的變動，要看公司在行業內的地位和未來持續擴張的潛力，很多東西都不是這幾個數字就能說明的。

2．業績增長股的操作技巧

投資者在選擇預增股時，應注重業績增長的持續性，具體可以采用如下原則。

（1）為了保障上市公司業績增長的可持續性，投資者要先剔除“一次性”收入（如政府補貼、減免稅等），畢竟這類收入增長對公司長遠發展的影響有限。

（2）業績的增長要確實對公司經營的改善有貢獻，所以投資者要剔除去年同期基數過低的公司。在已經公布業績預告的公司中，部分個股預增其實難副其名。不少高預增源于去年基數較低。同時，部分公司凈利潤出現大幅預增是由于轉讓股權帶來的“一次性”收益。因此，要看重行業趨勢和成長的延續性。

（3）普通投資者應重點關注前期滯漲的績優及高成長股。一般來說，同一行業中出現多家公司同時預告業績增長，就有一定的代表性，說明這個行業的整體成長性相當不錯，投資者可以逢低介入同板塊中還沒有被大肆炒作的個股。

（4）根據歷史經驗，年報披露時間越早且業績超出預期的個股，其股價炒作也是先人一步。通常年報行情的高峰在1月下旬至3月上旬期間。不過，大部分散戶往往由于信息披露不對稱而后知后覺，容易追在已經被主力炒高的個股后面。因此對預增或高送轉的年報行情，投資者必須謹慎選股，多角度挖掘尚未被大肆炒作，或者在低迷行情中被錯殺的個股。

二、高送轉股漲停

高送轉是指送紅股或轉增股的比例很大，這是引發股價漲停的重要原因之一。根據實盤經驗，在每年的中報、年報公布前后，一些高送轉方案的含權個股往往會得到市場的追捧。如果股價處于低位，大漲或漲停的概率就非常大。在最終送股除權前，股價一般會有一個大幅的拉升過程，甚至一些強勢個股除權之后還會有走出填權的強勢上漲，所以成為被人們狙擊的目標。

圖1-14，佳禾智能（300793）：2020年4月23日晚間，公司披露年報，2019年實現營業收入22.57億元，同比增長67.58%；凈利潤1.21億元，同比增長9.39%；每股收益0.92元。公司擬每10股派發現金紅利3元（含稅），每10股轉增6股。受此利好消息影響，次日高開4.77%后，股價快速拉漲停，然后繼續強勢上攻，短期股價漲幅較大。

高送轉股的實盤操作技巧如下。

（1）如何選擇具備高送轉預期的個股：一是股本擴張意愿強烈，有再融資要求的上市公司；二是有過增發行為，為了兌現增發時的承諾；三是股東持股比例較高，為了方便股東減持推出高送轉方案引起市場關注；四是財務上“三高”特征明顯，即每股公積金、每股凈資產、每股未分配利潤。每股公積金高意味著轉股的潛力較大，每股未分配利潤高意味著送股的潛力較大，同時財務上最好當年業績增長、盈利狀況良好，這樣的股票更容易得到市場的追捧；五是股本規模適中，中小板、創業板、科創板中的一些次新“袖珍股”高送轉的概率更大。因為新股發行的時候，溢價發行的部分被計入資本公積金，較高的資本公積金和股本規模袖珍為后期高送轉創造了有利條件。

（2）高送轉股分為搶權行情和填權行情。上市公司在公布高送轉方案前，市場對其有較強的預期，一般會推升股價連續上漲，出現搶權行情。一部分強勢個股在送轉股除權派息之后，還會走出向上的填權行情。這兩個階段是參與高送轉股的最好時機。

（3）具體操作技巧：搶權行情在成交量明顯放大、市場對其高送轉預期較強、資金大幅流入的第一時間介入，等到送轉預案公布時獲利出局。一些預案公布前股價漲幅不大的個股，在預案公布后還有一波拉升過程。一般情況下，預案到除權日有3~4個月時間。此階段需要重點留意上市公司公告。分配方案需要股東大會批準通過，因此可以在股東大會召開前20天左右布局。注意開股東大會的日期，一般股東會后10天左右就會除權派息。股權登記日前1~2天可以獲利出來。而填權行情一般參與性不大，除非一些前期極為強勢的個股，主力在高位無法順利出貨，一般除權后會利用股價較低的因素進行拉升出貨。操作上應該快進快出，短線操作為好。

（4）盡管高送轉股具有很大的炒作特質，股價一高再高，但是并不是所有的預案公布之后都會出現暴漲的模式，其中有部分公司預案發布之后非但沒有出現大幅的上漲走勢，反而出現了小幅的下跌走勢。比如，海王生物（000078）、中關村（000931）、海能達（002583）、天橋起重（002523）、常鋁股份（002160）等個股公布預增股后，股價跌幅均超過20%。

三、摘星脫帽漲停

摘星脫帽是指實行特別處理的個股恢復為正常交易的個股，去掉ST或^?ST特別處理標志。

股票“摘帽”后，出現漲停是一種常見的盤面現象，意味著上市企業消除退市風險，對股票持有者來說可謂長舒了一口氣，對其主力來說更是陰霾盡去，不來幾個漲停難解心頭之恨，所以漲停也就順理成章了。

圖1-15，金山股份（600396）：公司因2017年、2018年連續兩年虧損，2018年報披露后，該股披星戴帽，被實施退市風險警示，如果2019年公司仍不能扭虧，將面臨被暫停交易和退市的風險，因此2019年對于該股來說就變得尤為關鍵。在此背景下，公司著力調結構、保增收、推改革、控風險，2019年主業存量資產盈利能力明顯改善，虧損額及虧損面大幅度減少。

2020年4月2日晚，公司發布消息，2019年公司實現營業收入74.01億元，較上年增長3.70%，歸屬上市公司股東的凈利潤為6742.70萬元，順利實現扭虧。在同日披露的關于申請撤銷股票風險警示的公告中稱，公司凈利潤指標涉及退市風險警示的情形已經消除，不觸及其他退市風險警示的情形，不存在其他風險警示的情形，擬向上海證券交易所提出撤銷對股票實施退市風險警示的申請。

其實就在前兩天，公司還曾連續發布可能被暫停上市的風險提示公告，提醒投資者關注投資風險。利好消息發布后，股價出現強勢上漲，4月10日停牌一天，公告股票撤銷退市風險警示，摘掉“^?ST”帽子，股價連續拉出3個漲停。

如何把握摘星脫帽股的投資機會？

ST股（包括^?ST股）“看上去不美、實際上不差”，真正被退市的股票少之又少，絕大部分都能通過各種途徑和手段，“巧妙”擺脫連續三年虧損的限制。作為殼資源，又往往能獲得重組機遇。重組成功之后，復牌暴漲也就此拉開。再往后就是業績扭虧、申請摘星、成功脫帽，還能演繹出一系列的炒作熱點。

在摘星脫帽上，“摘星”比“脫帽”容易。“摘星”只要會計年度結束后，主營業務實現正常運營，年度實現盈利就能實現。“脫帽”在財務數據上，需要最近一個會計年度的每股收益為正（扣除非經常性損益后的每股收益也要為正），且每股凈資產為正值，同時未被審計機構出具否定或無法表示意見的審計報告，基本面也不存在特別重大的訴訟、銀行賬號凍結，以及沒有重大會計差錯和虛假陳述等情況的，才可以向所在證券交易所提出“摘帽”申請。

通常每年第一季度都會炒一波摘星脫帽行情。當大盤走勢低迷，投資者迷失方向的時候，常常也是ST股表演的最佳時期。摘星脫帽行情往往波瀾壯闊，但要把握行情卻并不容易。

那么如何把握ST股的投資機會呢？首先，看公司本身利益方的實力，比如其借款銀行、大股東的實力；其次，關注公司的背景，比如有無政府的支持，以及政策支持的力度等；最后，涉及重組的ST股，從概率上看，重組后資產的好壞將決定股價的走向。

總體而言，ST股的基本面要素比技術面要素重要得多，具體視個股情況而定。所以參與ST板塊的摘星脫帽行情，必須對基本面深入掌握，畢竟ST股投資屬于風險套利。一般股價在4元、5元以下，而盤子中等的，投資機會更多一些，風險也相對較小。

在介入時間上，ST股的運行特征是前期1個月上漲，后期可以根據盈利與資產重組狀況進行估值，還要根據公告情況有效把握投資機會。據研究統計，摘帽前上漲的ST股占70%左右，摘帽后上漲的ST股占30%左右。

四、資產重組漲停

資產重組是市場中永恒的話題。資產重組是上市公司進行資源有效整合的一種方式，也是資本運作的重要途徑。通過資產重組可以卸掉上市公司長期的包袱，重塑市場良好形象，讓“丑小鴨”變成“白天鵝”，可以讓面臨退市的公司起死回生。重組后的上市公司直接接軌市場的新興產業，大大提高其贏利能力和贏利水平，因此導致股價大幅上漲是常見的事。當前資產重組的方式多種多樣，比如不良資產剝離、產業轉型、大資金注入、資產抵押、債務豁免或轉移等方式。

圖1-16，強生控股（600662）：公司因重大資產重組自2020年4月27日起停牌，在重組期間公司籌劃關于以資產置換及發行股份的方式購買上海東浩實業（集團）有限公司（“東浩實業”）持有的上海外服（集團）有限公司（“上海外服”）100%股權；同時募集配套資金方面，公司擬向“東浩實業”非公開發行股票募集配套資金不超過9.73億元。

重組完成后，公司將獲“上海外服”借殼，主營變為綜合人力資源服務，控股股東變為“東浩實業”，實際控制人為東浩蘭生（集團）有限集團。此次借殼上市成功，將贏得融資擴展的機會，未來頗具想象空間。5月14日，股票復牌后連續拉出7個一字板后繼續強勢上漲，股價從3.78元開始漲到了9.31元。

1．資產重組股的主要模式

（1）地方政府重組模式。該種模式的重組目的是使地方企業保持融資能力、均衡整合地方企業資產。在一般情況下，這種重組模式容易出現在第二季度。二級市場上的股價表現一般，短線波動概率較大。

（2）保配重組模式。公司大股東為了使上市公司保住配股權或者不被冠以ST而進行的內部資產置換。這類個股的股價波動容易出現逆勢獨立行情，部分個股可能因置換資產較好而出現中線黑馬機會。這種情況容易出現在每年的最后一個季度，特別是12月。

（3）借殼上市重組模式。由一家新的實力企業購買上市公司法人股股權并成為第一大股東，或者實現資產的徹底置換。為了使借殼上市的成本較低，在一般情況下這類上市公司的股價容易出現階段性飆升行情。這種重組容易出現在每年的年中，股價上漲幅度較大，但一般不送股，且易增發新股。

（4）炒作方式重組模式。這種重組模式的目的主要是使股價炒作具有題材性。具體有兩種方式：一是合作式或者局部性重組，股價容易出現短線急漲行情；二是成為大股東模式的長線炒作重組，這種重組在時間和步驟上往往具有階段性，以利于炒作者節省資金，股價往往會出現上升通道走勢。

2．資產重組股的操作技巧

（1）經營上陷入困境的公司最容易成為重組的對象。一般來說，公司業績出現虧損、被特殊處理等，最易被買家相中。一旦有實力雄厚的大股東介入，未來股價需要重點關注。

（2）股權轉讓是重組的前奏。新股東通過受讓股權坐上第一把交椅，意味著“重組”拉開了序幕。投資者應該關注新東家的背景、實力、所屬的行業以及受讓的股權所投入的成本。若新股東從事高新技術產業，則意味著日后會有源源不斷的題材。通常受讓股權的成本越高，說明新東家志在必得，升幅自然可以看高一線。

（3）第一波行情宜舍棄。第一波行情屬于重組行情的前奏，此時往往是知道內幕的人哄搶籌碼將股價抬高所致，隨后必然會出現一次急跌洗盤的過程。

（4）第一波行情沖高之后急跌并伴隨著基本面的利空消息，急跌之后才是參與的時機。實際上，這是最后的利空消息，公司往往會將各種潛虧全部計提，為日后的舊貌換新顏打好基礎，股價因而出現最后一跌，成為介入的最佳時機。

（5）重大資產重組股票買入和賣出時機。重大資產重組永遠是股市的熱點，掌握重大資產重組個股的選股和買賣時機很重要。發現大股東地位變更后，就可以把該股作為備選目標。一旦發現股票出現暴跌，即跌幅達到20%以上，接下來持續10~20個交易日不創新低即為較佳買點。一般持有到公司重組成功后再賣出，其間可以高拋低吸做差價。

五、市場熱點漲停

主流熱點是指在市場運行過程中，上漲時沖鋒在前，回調時又能抗跌，能夠起到穩定軍心作用的“旗艦”型板塊，并且能夠對市場整體行情發揮著舉足輕重的作用。在歷次行情中，從蓄勢、啟動，到拉升和派發，均與行情中主流熱點的運行特征緊密相連。無論行情規模大小或持續時間長短，都與行情主流熱點的興衰息息相關。因此，在一輪較有力度的上升行情中，主流熱點的作用功不可沒。如果將一輪強勢行情比喻為火箭的話，那么有凝聚力的主流熱點就是這輪漲升行情的發動機。從某種意義而言，可以說有什么樣的主流熱點就有什么樣的上漲行情。

圖1-17，星期六（002291）：該股在底部長時間的震蕩中，主力吸納了足夠的低價籌碼后，股價開始向上脫離底部區域，然后經過小幅回落進行洗盤換手。2019年12月13日，股價開盤后逐波拉高至漲停，成交量明顯放大，開啟了一輪漲勢兇猛的拉升行情，成為強勢龍頭股。該股涉及“區塊鏈＋網紅經濟＋網絡游戲”等主流市場熱點，由于它的走強自然帶動相關板塊的活躍，因此使相關概念在2019年、2020年的行情中演繹得非常火爆。

1．主流熱點的市場特征

凡是能夠發動一輪富有力度的上攻行情的主流熱點板塊，往往具有以下特征。

（1）主流熱點是一波上升行情里最先啟動的板塊個股。

（2）主流熱點是一波上升行情里漲幅最大的板塊個股。

（3）主流熱點板塊具有便于大規模主流資金進出的流通容量。

（4）主流熱點板塊的持續時間長，不會過早地分化和頻繁地切換。

（5）主流熱點行情具有向縱深發展的動能和可持續上漲的潛力。

（6）具有一定市場號召力和資金凝聚力，并且能有效激發和帶動市場人氣。

（7）主力資金實力非常雄厚，并且對政策面、消息面保持高度的敏感。

2．主流熱點的三大體系

（1）以行業背景為基礎的主流熱點。行業的主流熱點上市公司無疑有著強大的持續發展能力和巨大的市場吸引力，在各種類型的主流熱點中，以行業的主流熱點最多，近年來漲幅巨大的龍頭股大多是以行業主流熱點的身份出現的。

（2）以概念背景為基礎的主流熱點。概念性的主流熱點是二級市場中最容易上漲并對行情起落具有領導作用的有影響力的股票，也可以稱為“板塊主流熱點”或“領漲主流熱點”。

（3）以地域背景為基礎的主流熱點，還有包括多種背景的綜合性主流熱點。地域主流熱點是指同一地域構成的板塊中形成的主流熱點。綜合性主流熱點不僅僅是概念性的主流熱點，也是行業主流熱點和地域性主流熱點。這種綜合性的主流熱點往往更容易吸引主力資金的關注，行情的爆發力也更強。而且更具有市場號召力和領導力，在各方資金的積極關注下，更容易掀起一飛沖天、天馬行空般的行情。

3．捕捉熱點龍頭股的方法

主流熱點龍頭股是一波上升行情里板塊漲幅最大的股票，是主流熱點板塊中的“大哥大”，所以選股就要選主流熱點的龍頭。

（1）根據板塊個股。選龍頭股的具體操作方法是密切關注板塊中的大部分個股的資金動向，當某一板塊中的大部分個股有資金增倉現象時，要根據個股的品質特別留意有可能成為“領頭羊”的品種，一旦某只個股率先放量啟動時，確認向上有效突破后，不要去買其他跟風股，而是追漲這只“領頭羊”，這叫“擒賊先擒王”。這種選股方法看上去是追漲已經高漲且風險很大的個股，實際上由于龍頭股具有先板塊啟動而起，后板塊回落而落的特性。所以，龍頭股的安全系數和可操作性均遠高于跟風股，至于收益更是跟風股望塵莫及。

（2）追漲龍頭股的第一個漲停。如果投資者錯過了龍頭股啟動時的買入機會，或者投資者的研判能力弱，沒有及時識別龍頭股，則可以在其拉升階段的第一個漲停處追漲，通常龍頭股的第一個漲停比較安全，后市最起碼有一個上沖過程，可以使投資者從容地全身而退。

（3）在龍頭股強勢整理期間介入。即使最強勁的龍頭股行情，中途也會有整理過程。這時是投資者參與龍頭股操作的最后階段，要把握其休整的機遇，積極參與。但是，這種操作方式也存在一定風險，當市場整體趨勢走弱時，龍頭股也可能從強勢整理演化為真的見頂回落。識別龍頭股是見頂回落還是強勢整理，主要從“量、價、勢、形”四要素進行分析，這四個要素必須同時具備才能有效，缺其一就要謹慎對待。

（4）炒熱點應避免兩個誤區：一是炒“冷飯”，總想在過去的熱點中尋找機會；二是猜熱點，毫無根據地猜測未來的市場熱點。

六、重大事件漲停

突發重大事件是指由于突發性的政策利好或者由于突發性的事件所形成的一些行業、板塊熱點，或者個股的某些重大利好，比如獲利政府補助、低息貸款、減免稅收、簽訂重大合同等。這類事件應在第一時間判斷出并結合大盤走勢決定是否介入。因為這類熱點的持續性很難把握，且行情往往受大盤短期態勢影響較大。對于這種機會，介入時要確信兩點：一是大盤短期風險不大；二是熱點形成的因素短期不會結束。

圖1-18，奧美醫療（002950）：2020年伊始，一場突如其來的新型冠狀病毒肺炎在世界各國暴發，受此突發性重大疫情事件影響，2020年春節假期過后，A股首日開市時上證指數大幅低開8.73%，市場出現恐慌，卻給醫藥板塊帶來短期利好，相關醫藥股紛紛逆勢上漲。

特別是奧美醫療有自己完整的口罩產業鏈，直接受益于“口罩保護”概念，給公司短期帶來盈利機遇，受此影響股價連拉8個漲停。

遇到突發性重大利好時的實盤操作技巧如下。

（1）遇到突發性重大利好，空倉者切勿匆忙追高入場，堤防“利好出盡是利空”。一般來說，在重大利好出現之前，股價往往會有提前反應，短期有了一定的漲幅，在重大利好明朗后，股價反而走勢下跌。

（2）突發政策利好無法改變股價原來趨勢，一旦股價縮量上漲乏力時，應逢高離場。影響股價漲跌的主要因素是基本面，它決定股價中長期漲跌，突發性利好雖然能改變股價短期運行方向，卻無法改變股價原來趨勢。特別是在股價跌勢中，利好無法令股價趨勢發生根本性轉變。因此突發性利好出現后，一旦縮量上漲乏力，持股者就要逢高離場，防止股價反彈過后加速下跌。

（3）突發性利好降臨，短線操作一定要記住：快進快出，切勿貪心。突發性利好造成的上漲，就反彈時間來說，一般在3~7個交易日，即使是重大利好，反彈時間也難以超過13個交易日；就反彈幅度來說，一般在50%左右，很少有超過100%的，反彈過后股價大多會繼續下跌，因此短線操作一定要快進快出，獲利即走，千萬不要太貪心。

（4）中標大單或大合同對企業來說無疑可以大幅度增加利潤，但對于這個要仔細分析，訂單什么時候能動工，什么時候能完工結算，該項目常規的毛利率是多少，可以增加每股多少收益等都要做初步評估。

（5）突發性事件帶來的利好刺激，很多時候具有時效性，如禽流感事件給相關制約行業中的某些個股雖然帶來利好，但很難持久。大多數漲停都是熱錢或游資的惡搞，來得急，去得快，連續漲停過后往往是一片狼藉，股價會長時間陷入整理之中。所以，這種情況下一定要仔細分析哪些個股是真正的概念股，哪些個股是偽裝的。