一、趨勢跟隨類策略

趨勢跟隨類策略認(rèn)為趨勢是可以延續(xù)的，參與的投資者越多，趨勢延續(xù)的時(shí)間就越長，從行為金融學(xué)的角度有三種解釋：

首先，有效信息的傳播能夠延長趨勢。當(dāng)市場上出現(xiàn)某種有效信息的時(shí)候，并不是所有人都能第一時(shí)間獲得，而獲得該信息的人也可能需要對(duì)信息的有效性進(jìn)行驗(yàn)證，并對(duì)信息將會(huì)造成的結(jié)果進(jìn)行分析，甚至有些人還需要價(jià)格發(fā)生一定程度的變化才能確認(rèn)這條消息，這就造成了不同投資者對(duì)同一條信息的處理存在時(shí)間差異。

其次，不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好也能夠延長趨勢。不同交易者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，他們會(huì)在同一個(gè)時(shí)點(diǎn)做出相反的交易，延緩價(jià)格調(diào)整到位的時(shí)間。舉例來說，某上市公司通過兼并重組后，未來業(yè)績會(huì)有比較大的提升，股價(jià)隨之上漲，在上漲的過程中并不是所有人都看好后市，一部分厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者會(huì)提前離場，而風(fēng)險(xiǎn)承受力高的投資者會(huì)繼續(xù)加倉直到趨勢完結(jié)。

最后，趨勢認(rèn)同也能夠延長趨勢。當(dāng)一段長期趨勢出現(xiàn)時(shí)，會(huì)有越來越多的投資者進(jìn)入市場力圖從中牟利，延續(xù)趨勢的長度。

需要注意的是，趨勢形成的過程不是一蹴而就的，開始階段通常是緩慢并且伴隨著溫和的回調(diào)整理，而最后階段會(huì)出現(xiàn)加速和猛烈的回調(diào)，在趨勢完結(jié)時(shí)，一般都會(huì)出現(xiàn)大幅度的反向變化。這是因?yàn)楫?dāng)所有的投資者都認(rèn)為價(jià)格已經(jīng)接近真實(shí)價(jià)格，或者不再有新的投資者進(jìn)入時(shí)，常常會(huì)出現(xiàn)比較大的拋盤和反向開倉。這個(gè)從趨勢開始到趨勢結(jié)束的過程可以認(rèn)為是持倉風(fēng)險(xiǎn)不斷積累的過程，如何處理趨勢過程中的波動(dòng)常常是影響交易系統(tǒng)最終收益的關(guān)鍵，因此，如何判斷風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行倉位調(diào)整和設(shè)置離場信號(hào)是這種策略的關(guān)鍵點(diǎn)。

判斷趨勢常用的技術(shù)指標(biāo)和策略種類非常豐富，常見的技術(shù)指標(biāo)有各種均線、布林線、動(dòng)量線等，常見的策略有均線突破策略、布林通道突破策略、波浪理論、道氏理論等。近些年還出現(xiàn)了利用信號(hào)處理方法等進(jìn)行趨勢研判的方法。

雖然這些指標(biāo)和理論都能反映出趨勢的變化，而且都可以獲得一定的收益，但是在應(yīng)用的過程中需要注意：首先，趨勢不是一朝一夕就能形成的，當(dāng)發(fā)現(xiàn)趨勢出現(xiàn)或者反向變化時(shí)要進(jìn)行確認(rèn)，不能急于開倉，以避免價(jià)格的偽突破帶來損失。其次，對(duì)于固定倉位的趨勢跟隨策略來說，一定要嚴(yán)格設(shè)定離場條件，一旦滿足必須離場。這里的離場條件一般指的是止損比例，對(duì)于止損比例的研究方法會(huì)在第四章進(jìn)行詳細(xì)介紹。需要注意的是，如果能夠提前防范反轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)模較大的資金盡量不要選擇強(qiáng)行止損。