周期變化

所羅門王在《傳道書》中寫道：“虛空的虛空。凡事都是虛空。”這句話與古希臘思想家赫拉克利特“萬物流轉”的教誨一致。老子也在《道德經》中有言：“道可道，非常道。名可名，非常名。”天地間唯一不變的就是變。

世間唯一不變的就是變。這似乎是正確的，世界永恒不變的就是所有的事物都處在不斷流動的狀態。這造成了不小的困擾——我們尋求確定性，但世界上沒有多少是確定的，對不對？

事實上我們需要的總能設法得到，因為萬事萬物的變化皆有規律，如同鐘表上了發條就會走。

我們可以通過兩種顯著的變化來找出確定性，第一種是周期性變化。

周期性變化告訴我們許多種不同的確定性。現在北半球是秋天，我可以信心滿滿地預測六個月內，春天就會到來。大自然充滿周期變化：四季更替、天氣變化、作物生長、動物遷徙、潮漲潮落等。人類早期文明就是在這些周期中誕生的。人類文明史在某種程度上，就是人類掌握周期變化規律并用以增大生存概率的歷史。

經濟和政治也有周期，經濟時而繁榮時而低迷，政治時而激進時而保守。莎士比亞說：“世間事，也有漲潮時節，及時把握，終可功成名就。”這股變化之潮在生活各個方面涌現。物價漲跌、利率起伏、政黨輪替。在追求專政帶來的顯而易見的安全后，人們又向往自由主義帶來的個人自由。社會標準由開放到保守又到開放。就像鐘擺擺到了某個極點就會往相反方向擺動。

政治、經濟、社會以及人類生活的各種表現中，會有潮漲潮落。社會仿佛有個巨大的心臟，隨著人們的心態時收時張，心態此時是進步、合群的，彼時又是保守和保護主義的。心態周期也在時尚、政治，甚至是國際關系和個人關系中有所反映。人類已找出 300 個顯著的周期，可以在某種程度上精確地預測未來。

周期變化的例子

耕種和收割

生與死

日與夜

潮汐和月相

季節更替

動物遷徙

股票價格

經濟衰退

建筑和房地產

季節性銷售

利率

巴菲特的投資無往不利，最重要的原因是洞悉了周期變化之道。他是掌握潮流的大師。前言中提到巴菲特著名的投資哲學：“在別人貪婪時要恐懼，在別人恐懼時要貪婪。”既是反其道而行原則的恰當案例，也是掌握周期變化的經典案例。巴菲特的名言簡潔明了地闡釋了“從確定性開始”的準則。如果市場萎縮，我們可以知道什么呢？無非是市場很快又會擴張。如果市場迅速擴張，確定性準則又告訴我們：準備迎接市場萎縮吧。

2008 年，美國陷入 20 世紀 30 年代大蕭條以來最嚴重的經濟危機。在高度發展的后現代世界，為何這樣的經濟危機還會發生？因為我們忽略了周期性變化這一基本規律。房地產市場會永遠高速擴張嗎？房價會一直上漲，某些地區甚至一年翻番，永遠不會回落嗎？基于人們的行為判斷，我們真的這么認為。

我們當然知道房價不會永遠上漲，小學生也知道“物極必反”。但我們沉溺于當前，沉溺于上漲的可能性和經濟的繁榮，我們誤以為市場會持續上揚，不會出現周期性調整。我們落在了不確定性的泥淖之中，忘記了應從確定性開始。

你可能會想：你說得對，但有誰能預測房市何時崩潰呢？

實際上，有人做到了。著有《非理性繁榮》（Irrational Exuberance）和《終結次貸危機》（The Subprime Solution）的耶魯大學經濟學教授席勒（Robert J. Shiller），2005 年接受電臺訪問時指出，美國房價“與經濟基本面脫節”，已經出現“泡沫化”，不久將破滅。他補充說：“唯一的問題是在什么時間點。”

其實，不用成為經濟學教授，也能看到這一點，你只要細心觀察。導致金融惡化的元兇是次級房貸，其中大多數屬于五年或七年后開始大幅調升利率的可調利率抵押貸款。房市在 2000 年開始上揚，到了 2002 年、2003 年大幅增長。如果你在這兩年買房，加個五年，就來到房市反轉的 2007 年和 2008 年。由于屋主開始繳不出房貸，紛紛拋售房屋，導致原本下跌的房價加速惡化。七年期可調利率抵押貸款在 2009 年和 2010 年重新調整利率，使得房屋止贖潮更加嚴重。這當然不是促成金融危機的唯一因素，卻能充分揭示，周期變化能預測未來。

老實說，很多人也隱約感覺到房價即將大跌，卻抱有幻想。然而，空想不是解決問題的策略，掌握確定性才是良策。

相同的情形也曾發生——1998 年至 2000 年期間，高科技產生了泡沫。2000 年 3 月，納斯達克指數創下歷史新高，聰明的投資人遵守巴菲特名言，出清手中的科技股，態度轉為保守。同樣道理，股市在 2008 年崩盤時，大多數股民驚慌失措，紛紛拋售所持股票證券，聰明的投資人卻悄悄買進重挫的金融股。為什么？因為他們知道股市勢必會發生周期變化。這不是猜測，而是確定性。