2.1 財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)：企業(yè)戰(zhàn)略指南，引領(lǐng)管理方向

在財(cái)務(wù)管理學(xué)科中，將財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)總結(jié)為四類，出發(fā)點(diǎn)不同，必然方向也就不同。滿足了債權(quán)方利益，那么對(duì)于股東權(quán)益就可能有損害。因一味追求利潤(rùn)而損害了企業(yè)的健康發(fā)展，這也是我們不希望看到的。如圖2-1所示，接下來(lái)我們將從財(cái)務(wù)管理的四個(gè)目標(biāo)分別說(shuō)起，談?wù)劯鱾€(gè)目標(biāo)的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，進(jìn)而明確我們進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的大方向。

2.1.1 利潤(rùn)最大化

利潤(rùn)最大化目標(biāo)可以作為企業(yè)的短期目標(biāo)。利潤(rùn)最大化代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多，財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。現(xiàn)實(shí)中，很多企業(yè)都在追求利潤(rùn)最大化，這也無(wú)可厚非，畢竟利潤(rùn)是企業(yè)持續(xù)發(fā)展、不斷壯大的基礎(chǔ)，并且它的優(yōu)勢(shì)也很明顯，結(jié)合公式主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。

利潤(rùn)計(jì)算公式如下：

利潤(rùn)=收入-成本費(fèi)用

提示1 該目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)主要如下：

（1）企業(yè)追求利潤(rùn)最大化，就必須講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低成本費(fèi)用。

（2）有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體收益的提高。

提示2 雖然利潤(rùn)最大化的優(yōu)點(diǎn)很多，可是也存在一些不可避免的缺點(diǎn)，如：

（1）沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的時(shí)間和資金的時(shí)間價(jià)值。如今年100萬(wàn)元的利潤(rùn)和10年以后同等數(shù)額的利潤(rùn)其實(shí)際價(jià)值是不一樣的。

（2）沒(méi)有反映創(chuàng)造利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系。

（3）沒(méi)有考慮取得利潤(rùn)和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。不同行業(yè)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)，同等利潤(rùn)值在不同行業(yè)中的意義也不相同。

基于以上分析，我們可以得出比較簡(jiǎn)單的結(jié)論：如果資本、取得時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)均相等，利潤(rùn)最大化是可以接受的。

2.1.2 每股收益最大化

每股收益最大化目標(biāo)可以用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)。企業(yè)的業(yè)績(jī)就是企業(yè)取得的凈利潤(rùn)，但是這部分業(yè)績(jī)是歸屬于普通股股東的，是企業(yè)取得的凈利潤(rùn)扣除歸屬于其他利益相關(guān)者之后的剩余的凈利潤(rùn)。每股收益的計(jì)算公式如下：

每股收益=歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)÷發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)

提示1 該目標(biāo)下優(yōu)點(diǎn)主要如下：

在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理上，通過(guò)每股收益（或權(quán)益凈利率）來(lái)概括企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，可以有效地克服“利潤(rùn)最大化”目標(biāo)的缺點(diǎn)，即通過(guò)計(jì)算每股獲得的收益，明確了創(chuàng)造利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系。

提示2 該目標(biāo)缺點(diǎn)主要如下：

（1）沒(méi)有考慮每股收益取得的時(shí)間，即仍舊未能考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。

（2）沒(méi)有考慮取得每股收益的風(fēng)險(xiǎn)狀況。

基于以上分析，我們可以得出比較簡(jiǎn)單的結(jié)論：如果取得時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)均相等，每股收益最大化是可以接受的。

例2-1 2018年1月1 日，A企業(yè)發(fā)行在外的普通股股數(shù)為16000 萬(wàn)股，2018年5月1日，按照市價(jià)新發(fā)行普通股3000萬(wàn)股。2019年7月1日分派股票股利，以2018年12月31 日總股本為基數(shù)，向全體股東每10 股送2 股。2019年的凈利潤(rùn)為34000萬(wàn)元，其中歸屬于優(yōu)先股股東的凈利潤(rùn)為3 200 萬(wàn)元，則A企業(yè)2019年度利潤(rùn)表中本年度基本每股收益是多少？

【解析】2019年7月1日分配的股票數(shù)=（16000+3000）×2÷10=3800（萬(wàn)股）；

計(jì)算2019年發(fā)行在外的普通股股數(shù)=16000+3000+3800=22800（這里的3800萬(wàn)股不需要考慮時(shí)間權(quán)數(shù)）；

2019年歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)=34000-3200=30800（萬(wàn)元）；

2019年本年度的基本每股收益=30800÷22800=1.35（元/股）。

2.1.3 股東財(cái)富最大化

股東財(cái)富最大化目標(biāo)是本書采納的觀點(diǎn)，即增加股東財(cái)富是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量，即每股股票市價(jià)與股東所擁有股票數(shù)量的乘積。當(dāng)股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值大于投入的資本時(shí)，就表明股東財(cái)富增加了。權(quán)益的市場(chǎng)增加值計(jì)算公式如下：

權(quán)益的市場(chǎng)增加值=股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值-股東投資資本

提示1 股價(jià)最大化目標(biāo)：假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。

提示2 企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)：假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義。

例2-2 2018年12月1日，A企業(yè)發(fā)行在外的股票數(shù)量為120萬(wàn)股，每股市價(jià)為30元，資產(chǎn)負(fù)債表中，“股本”科目余額為1 200萬(wàn)元，則A企業(yè)普通股股東的權(quán)益的市場(chǎng)增加值為多少？

【解析】A企業(yè)2018年12月1日普通股股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值=120×30=3600（萬(wàn)元）；

A企業(yè)2018年普通股股東權(quán)益的市場(chǎng)增加值=3600-1200=2400（萬(wàn)元）

這里對(duì)以上三種目標(biāo)做一個(gè)總結(jié)性的對(duì)比，如表2-1所示：

2.1.4 相關(guān)者利益最大化

基于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)理財(cái)主體更加細(xì)化和多元化，除了在企業(yè)中承擔(dān)最大權(quán)利、義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的股東，還有很多利益群體為企業(yè)的發(fā)展承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。多方參與、社會(huì)各方共同作用成為企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)突出特點(diǎn)。利益相關(guān)者如圖2-2所示。

提示 從利潤(rùn)上說(shuō)，相關(guān)者利益最大化具有以下優(yōu)點(diǎn)：

（1）利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

（2）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。

（3）體現(xiàn)合作共贏，利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。

（4）能夠較好地兼顧各利益主體的利益，是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系。