第1節(jié)　投資的信仰

這里說(shuō)的信仰不是形而上的東西。

我理解的投資歸納起來(lái)就是：買股票就是買公司，買公司就是買公司的未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)，句號(hào)！

這就是我說(shuō)的所謂的信仰的意思，或者說(shuō)我是從骨子里相信，不會(huì)因?yàn)槿魏斡绊懚鴦?dòng)搖。

很多人一講到投資就會(huì)馬上冒出很多大家都似懂非懂的術(shù)語(yǔ)，大概原因就是因?yàn)闆](méi)有這個(gè)信仰。

其實(shí)投資就是價(jià)值投資的意思，不然投資投的是啥？

公司價(jià)值是什么？就是公司未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)啊。

未來(lái)是多久？就是直到永遠(yuǎn)的意思。

永遠(yuǎn)是多久？就是到公司結(jié)束為止。

公司結(jié)束是什么意思？就是包括賣掉在內(nèi)的所有可能。

記得馬克思說(shuō)過(guò)：價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。買股票花的是價(jià)格，買的是價(jià)值。

其實(shí)我對(duì)投資的理解就這些，其他都是這幾句話衍生出來(lái)的。

簡(jiǎn)單不？對(duì)，簡(jiǎn)單但絕不容易！不懂企業(yè)的人絕對(duì)沒(méi)辦法看懂未來(lái)現(xiàn)金流。所謂懂的人往往也只能看懂自己能力圈內(nèi)的很少很少企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)，而且還一定是毛估估滴。

學(xué)會(huì)簡(jiǎn)單其實(shí)就不簡(jiǎn)單--微博里看到的一句話，和我的簡(jiǎn)單但絕不容易的意思差不多。

未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)的公式？未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)只是一種思維方式，只有在自己能力圈范圍內(nèi)的公司，投資人才能毛估估看明白。沒(méi)人真用公式的，至少剩者都是不用公式的。（說(shuō)自己有公式還有參數(shù)的都是不懂甚至可能是騙人的，別理他們）

很難嗎？還好吧。我自己從事企業(yè)經(jīng)營(yíng)只有10多年，之后開(kāi)始投資到現(xiàn)在也差不多10年。在這10年里在有興趣的企業(yè)里我大致看懂了不到10家企業(yè)（被排除的不算，投錯(cuò)的不算）重手投了5家，差不多兩年一家，沒(méi)想象的那么難吧？

什么，你投的企業(yè)比我多多了？那你要小心了，一般而言，超出一定量以后，投的企業(yè)越多賺的越少。

怎么才能看懂企業(yè)或者叫看懂企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流？

有句話叫八仙過(guò)海，各顯神通。不過(guò)我喜歡巴菲特說(shuō)的那個(gè)辦法，從來(lái)沒(méi)看過(guò)別人的，也沒(méi)有興趣看。我覺(jué)得真看懂了老巴的東西的人大概是不會(huì)對(duì)別的人的投資辦法感興趣的，覺(jué)得我武斷的人請(qǐng)先看懂巴菲特的東西哈。

說(shuō)自己一半巴菲特一半索羅斯的意思實(shí)際上是說(shuō)自己既不懂巴菲特也不懂索羅斯。（這句話和老巴說(shuō)的多少費(fèi)雪多少格拉漢姆的意思不同）

投錢（我覺(jué)得這里不叫投資的好）的辦法有很多，一般而言，知道的越多，賺的越少。不然大學(xué)教這個(gè)的就應(yīng)該賺的最多。

老巴童鞋說(shuō)生意模式最重要。我自己大概對(duì)這句話想了好幾年了，還在繼續(xù)想，但確實(shí)越來(lái)越感覺(jué)到老巴這個(gè)說(shuō)法有道理。和老巴吃頓飯沒(méi)白吃，這句話就已經(jīng)值個(gè)100頓飯了吧（其實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止哈）？

什么是生意模式？我也說(shuō)不清楚，也許大學(xué)里的教授能給個(gè)文點(diǎn)的定義吧。但是，我覺(jué)得我大致知道那到底是什么意思。

如果你還不明白什么叫生意模式的話，那就看看老巴的那幾篇在幾個(gè)大學(xué)的演講。

還沒(méi)懂？那看看喜詩(shī)糖果，看看可口可樂(lè)、看看比亞迪、看看蘋果、看看航空公司、看看那些做太陽(yáng)能晶片的“光伏企業(yè)”......

還沒(méi)懂？那重頭來(lái)，接著再看。10-20年之內(nèi)看不懂都可以用這個(gè)辦法，就是“重頭來(lái)，接著再看”。

20年以后還是看不懂怎么辦？那20年以后再說(shuō)了。（2012-06-24）

問(wèn)答：

01．網(wǎng)友：段大哥自己是不是無(wú)神論者？

段永平：我不迷信但我有信仰。（2016-12-02）

網(wǎng)友：投資是否有信仰？

段永平：投資的信仰指的是：相信長(zhǎng)期而言股市是稱重機(jī)，對(duì)沒(méi)有信仰的人而言，股市永遠(yuǎn)是投票器。（2013-05-17）

網(wǎng)友X：有時(shí)間能開(kāi)一篇您對(duì)迷信和信仰的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)和故事？特別想聽(tīng)聽(tīng)您的這些小故事。

段永平：我說(shuō)的信仰就是你骨子里真的相信的東西，是不會(huì)被某些事情動(dòng)搖的。比如長(zhǎng)期利潤(rùn)及凈現(xiàn)金流好的公司股價(jià)早晚會(huì)跟上來(lái)等等。（2017-02-27）

02．網(wǎng)友：比爾蓋茨說(shuō)巴菲特有很強(qiáng)烈的宗教信仰感，這讓我挺意外的，我記得有個(gè)訪談里，您說(shuō)您對(duì)宗教的態(tài)度和巴菲特差不多，您了解的巴菲特對(duì)于宗教是怎樣的呢？

段永平：我理解“宗教”大概就是信仰的意思，就是說(shuō)心里有些“must believe”的東西。我的宗教態(tài)度確實(shí)和老巴一樣，我們都信仰巴菲特對(duì)投資的理解---“買股票就是買公司”。“買股票就是買公司”這句話會(huì)說(shuō)的人非常多，但我?guī)缀鯖](méi)見(jiàn)過(guò)真的骨子里真的理解并相信這句話的--我知道的人里面大概不超過(guò)5個(gè)（包括巴菲特和芒格在內(nèi)）--當(dāng)然，這是因?yàn)槲抑赖娜撕苌俚木壒省＃?013-04-11）

段永平：其實(shí)每個(gè)人都有一顆投機(jī)的心，所以才需要信仰。我對(duì)信仰的理解就是“做對(duì)的事情”，或者說(shuō)知道是“不對(duì)的事情”就別做了。人們熱愛(ài)做“不對(duì)的事情”是因?yàn)檫@類事情往往有短期誘惑。（2013-02-01）

如果說(shuō)宗教情懷指的是信仰，信仰指的是要“做對(duì)的事情”，“做對(duì)的事情”就是明知錯(cuò)的事情就不做的話，我同意這個(gè)說(shuō)法。巴菲特之所以能夠如此厲害，最重要的一點(diǎn)就是他能堅(jiān)持不做他認(rèn)為不對(duì)的事情。要堅(jiān)持這點(diǎn)其實(shí)非常不容易，因?yàn)橥安粚?duì)的事情”往往是有短期誘惑的。（2013-02-02）

03．網(wǎng)友：我沒(méi)有信仰，更糟糕的是我不在如何改變。

段永平：You must believe. ---烏龜大師

要相信的是：做對(duì)的事情最后會(huì)有好結(jié)果，或者說(shuō)做錯(cuò)的事情最后會(huì)有大麻煩。至于把事情做對(duì)則是個(gè)過(guò)程，有時(shí)候快有時(shí)候慢，需要投資者耐心等待。（2012-05-20）

04．網(wǎng)友：個(gè)人覺(jué)得說(shuō)不定大哥的某些看法和觀點(diǎn)也會(huì)慢慢有變化，就像十年前你也許還不怎么信巴菲特，現(xiàn)在就比較相信，不知將來(lái)會(huì)怎樣？

段永平：我從看到“巴菲特”第一分鐘就開(kāi)始相信巴菲特了，從來(lái)沒(méi)動(dòng)搖過(guò)。心中沒(méi)有“巴菲特”的人是很難相信“巴菲特”的，而且誰(shuí)說(shuō)都沒(méi)用。（2010-07-04）

05．網(wǎng)友：當(dāng)我第一次看到您講的“買股票就是買公司”的話時(shí)，我的內(nèi)心就有一種被震撼的感覺(jué)，真的是這樣。當(dāng)悟到這個(gè)道理后，內(nèi)心的喜悅比得到多少錢還高興。我曾經(jīng)試著把這個(gè)理念講給我的幾個(gè)朋友，但是我發(fā)現(xiàn)很難，怎么講他們都覺(jué)得這不可能，還給我講了很多什么大資金怎么樣了，散戶又怎么樣了，行情又怎么樣了，這一波過(guò)去又怎么樣了，......等等之類的“炒”的概念。

我最近突然有個(gè)感悟：投資這個(gè)東西，可能是天生的，這個(gè)東西可能是學(xué)不會(huì)的，正如您說(shuō)，懂的人一說(shuō)就懂了，不懂的人怎么說(shuō)都不懂。其實(shí)也沒(méi)有什么要問(wèn)，就是感覺(jué)我們是同類，不說(shuō)一下不舒服。順便感謝一下大道，各方面的受益都很好，非常感謝！

段永平： 道的東西確實(shí)難教，必須要靠自己悟。心中無(wú)道的人你怎么說(shuō)也是沒(méi)用的。大多數(shù)人都是不容易o(hù)pen的，很難接受跟自己以前認(rèn)識(shí)不同的東西。我有時(shí)候感覺(jué)很奇怪的是，如果是個(gè)已經(jīng)很成功的人，不太接受新東西我也能理解，因?yàn)槿思乙呀?jīng)有了足夠成功的經(jīng)歷和理解了。現(xiàn)實(shí)中我看到的情況剛好相反，那些不open的人常常就是那些不太成功的人。舉個(gè)例子，炒了30年股票（也許10年，20年）都不賺錢的人，當(dāng)我說(shuō)老巴時(shí)，人家居然會(huì)說(shuō)……布拉布拉的。（2019-04-11）