勢(shì)不可擋的喝彩

我們剛開始寫專欄時(shí)，很多人的典型反應(yīng)都是“滾到一邊去”，有讀者寫信說(shuō)，這簡(jiǎn)直是世上最荒唐的事情：一個(gè)在資本市場(chǎng)中輸?shù)羧可砑业娜?，居然要寫專欄教別人怎樣投資。

在我們最早收到的信中，有一封信建議我不要寫專欄了，還是去刷盤子攢錢，給投資者還錢比較好。

2002年年初，我們警告投資者不要盲目跟隨那些相信“趨勢(shì)是朋友”的說(shuō)法，下面是當(dāng)時(shí)一些頗具代表性的讀者來(lái)信：

最后，我想鼓勵(lì)你們繼續(xù)在“財(cái)富”上寫專欄，與我們分享你們的想法。但是能獲得盈利的交易方法，似乎與你們的觀點(diǎn)正好相反。

這或許是我看到過(guò)的最爛的文章。不斷給羊群傳達(dá)同樣的信息，把它們帶到屠宰場(chǎng)。維克多曾是全世界最優(yōu)秀的投資經(jīng)理之一……可他現(xiàn)在為什么在專欄里兜售投資建議？我得好好想想。

你是怎樣做垮了自己的賬戶，大家都心知肚明。

我發(fā)現(xiàn)這件事太有趣了，一個(gè)一夜之間損失了1.25億美元的人，一個(gè)債臺(tái)高筑的人，居然找了一份給投資者提供咨詢的工作。

我覺(jué)得你們這些家伙簡(jiǎn)直就是喜劇演員。把你過(guò)去五年的交易數(shù)據(jù)給我看看唄，我聽說(shuō)你后來(lái)破產(chǎn)了，很多趨勢(shì)投資者可沒(méi)有這樣。

歸根到底一句話，尼德霍夫到底破產(chǎn)了多少次，然后一次次找朋友借錢，重新開始交易投資？（來(lái)自海龜投資者網(wǎng)站）

我上次看排名的時(shí)候，尼德霍夫已經(jīng)不是波士頓紅海投資集團(tuán)的頂級(jí)投資家了。約翰·亨利才是。

有的讀者則直接把電腦病毒發(fā)給我們：

主題：轉(zhuǎn)發(fā)：本郵件可能含病毒

一封來(lái)自vze24cgd@verizon.net的郵件可能包含病毒。本郵件會(huì)被隔離在mh2dmz4.bloomberg.net主機(jī)上的隔離分區(qū)，文件名為vm.02285185015.10682。

非病毒的文件我們一般都會(huì)回復(fù)，我們還發(fā)現(xiàn)語(yǔ)氣溫和的答復(fù)能夠驅(qū)散讀者的怒氣。2002年10月4日，一位名為詹姆斯·泰勒的讀者在電子郵件中說(shuō)：

為什么你是投資界的權(quán)威呢？你是怎樣成為權(quán)威的呢？說(shuō)到底，你還不是搞垮了你的基金？

我回復(fù)說(shuō)：

我并不是權(quán)威。我一直在努力學(xué)習(xí)。我想，他們覺(jué)得一個(gè)努力學(xué)習(xí)的人或許會(huì)有讀者。或許這就是我的學(xué)習(xí)過(guò)程，而且我也需要一份工作。

這位讀者很快又來(lái)信說(shuō)：

我對(duì)上一封郵件深感抱歉。我措辭粗魯，也有失公允。我只是在任意發(fā)泄，因?yàn)槲以贑NBC新聞上看到過(guò)太多的“分析師”和所謂專家，他們完全沒(méi)有未雨綢繆的意識(shí)。

你的經(jīng)驗(yàn)和眼光令這份專欄蓬蓽生輝。其實(shí)，我有一本你寫的《投機(jī)教父尼德霍夫回憶錄》，而且認(rèn)為非常值得一讀。證券交易是一項(xiàng)非常高難度的業(yè)務(wù)，它可以考驗(yàn)我們，特別是當(dāng)我們過(guò)分自信的時(shí)候。

市場(chǎng)評(píng)論員令人詬病的一點(diǎn)是，他們假設(shè)自己是曠野里孤獨(dú)的聲音，既沒(méi)有其他人支持也得不到表?yè)P(yáng)。但事實(shí)上，我們很難陷入這樣的處境。每個(gè)月都有數(shù)以千計(jì)的人們閱讀我們?cè)贑NBC“財(cái)富”專欄上的文章。不論我們寫什么，都會(huì)有一些人批評(píng)說(shuō)：“忘了這兩個(gè)家伙的建議吧，要是維克多自己靠投資謀生的話，他連一美元也賺不來(lái)！”我們鼓勵(lì)這樣的看法，他們令我們能夠安心繼續(xù)我們的工作。我們有時(shí)候會(huì)給這些批評(píng)者回信說(shuō)：

你說(shuō)得對(duì)。維克多現(xiàn)在只能靠寫專欄來(lái)養(yǎng)活一大家子人，來(lái)給六個(gè)女兒交學(xué)費(fèi)。他以前擅長(zhǎng)的投機(jī)游戲已經(jīng)消失了，所以他連一份助理的職位也得不到。寫專欄是一份很好的第二職業(yè)，因?yàn)樗徽祀S時(shí)都可以寫作。他仍然在不懈努力，只要有一點(diǎn)點(diǎn)運(yùn)氣，他就將重新開始攀登投資這座大山，最終不再需要靠寫作來(lái)謀生。

我們也不總是這么有耐心。得克薩斯有個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)生，他針對(duì)一篇有關(guān)股息的專欄文章給我們寫信說(shuō)，我們只引用近100年的數(shù)據(jù)是不夠的，他認(rèn)為實(shí)際的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)工作沒(méi)這么簡(jiǎn)單。維克多和平常一樣，不溫不火地回信說(shuō)：“希望你能從更多年的數(shù)據(jù)里找到一些規(guī)律，然后再來(lái)教教我們?！比欢?，他又回信說(shuō)，看到維克多這個(gè)名字印在報(bào)紙上就覺(jué)得可憎，希望我們兩個(gè)早日破產(chǎn)，勞蕾爾頓時(shí)怒不可遏，簡(jiǎn)直想要沖過(guò)去，拿自己三英寸高的高跟鞋鞋跟敲這家伙的腦袋。

盡管類似這樣的來(lái)信或許會(huì)傷害我們，但我們理解，那些損失了大筆金錢的人們會(huì)遷怒于每一個(gè)人，從CNBC到分析師，從權(quán)威評(píng)論到專欄作者，統(tǒng)統(tǒng)包括在內(nèi)。

事實(shí)上，我們兩個(gè)都不需要靠寫作來(lái)謀生。我們的生活需要開支，揭穿那些欺騙大眾投資者的謊言需要使用付費(fèi)數(shù)據(jù)庫(kù)，這兩方面的開銷都比我們寫專欄和寫書賺的錢多。但是既然有人愿意虛心切磋，與我們相互指點(diǎn)，我們也就拿出認(rèn)真的態(tài)度來(lái)對(duì)待這些批判。

從我和勞蕾爾2000年開始共同寫作起，我們就從讀者那里聽到了無(wú)數(shù)令人心碎的故事，他們眼睜睜看著自己的財(cái)富和退休金賬戶縮水了一半甚至更多。他們向我們寫信求助，咨詢?cè)鯓硬拍馨烟潛p的錢賺回來(lái)，或者怎樣才能繼續(xù)養(yǎng)活自己。他們特別想知道我當(dāng)年遭遇崩盤時(shí)，是怎樣面對(duì)自己的。

我給這些讀者的答案是，不要躲避風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)是所有勇敢沖鋒的一部分，不論是貿(mào)易、商業(yè)、慈善、建筑、勘探、美術(shù)、音樂(lè)、體育、航海還是談戀愛(ài)，都難免會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)不僅是收獲的必然代價(jià)，更是人類不可逃脫的命運(yùn)。就像保羅·海恩在《經(jīng)濟(jì)學(xué)的思維方式》中所寫的一樣，“人在做出抉擇時(shí)，如果不知道每一種選擇的未來(lái)結(jié)果如何，那就是在投機(jī)。所以每個(gè)人都是投機(jī)者?！?/p>

當(dāng)我在1997年清盤我的基金時(shí)，不論投資者投資了多長(zhǎng)時(shí)間，他們大部分人都是有所盈利的。在1997年以后，我又重返投資界。在這一路上，我賺過(guò)錢，也賠過(guò)錢，好在上天保佑，賺的比賠的多。

由于害怕失敗，個(gè)人常常以一種憤世嫉俗的態(tài)度來(lái)掩飾自己的感受，對(duì)于自己沒(méi)有得到的獎(jiǎng)賞持否定態(tài)度。對(duì)于那些執(zhí)著追求或者已經(jīng)得到獎(jiǎng)賞的人，他們常常是報(bào)以嘲諷，在遭遇失敗時(shí)，他們會(huì)抨擊整個(gè)社會(huì)。隨著憤世嫉俗者變得越來(lái)越消極，越來(lái)越厭世，他們很容易減少對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)與付出。

上面這段話的作者便是我的父親。他是一位警官，他這番話本來(lái)是描寫一些執(zhí)法者的，但也同樣適用于陷入悲慘境地的投資者，尤其是那些連年虧損的投資者。

所有冒險(xiǎn)沖入華爾街密集宣傳攻勢(shì)中的人，都在承受遭遇毀滅的風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，有必要尋找一個(gè)指引方向的舵手。為了挖掘在市場(chǎng)中賺錢需要掌握哪些知識(shí)，我們閱讀了數(shù)百本有關(guān)交易、投資、統(tǒng)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)和行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的書籍。然而很遺憾，幾乎所有有關(guān)買股票的內(nèi)容都是在煽動(dòng)慫恿，那些建議大部分都沒(méi)有被徹底檢驗(yàn)過(guò)。當(dāng)然，這些作者也很謹(jǐn)慎，他們的遣詞造句讓人沒(méi)法驗(yàn)證。

人們盲目相信無(wú)法驗(yàn)證的觀點(diǎn)，可以追溯到封建社會(huì)時(shí)期。當(dāng)時(shí)人們生活在悲慘與貧困之中，沒(méi)有機(jī)會(huì)自我提升，沒(méi)有機(jī)會(huì)早早退休，沒(méi)有機(jī)會(huì)去做創(chuàng)新的事情，沒(méi)有機(jī)會(huì)找到治療疾病的方法來(lái)延長(zhǎng)生命?？茖W(xué)研究似乎能給人們帶來(lái)一些幫助，但也存在一個(gè)問(wèn)題，在當(dāng)時(shí)的社會(huì)環(huán)境下，等學(xué)術(shù)成果發(fā)表時(shí)，往往已經(jīng)過(guò)時(shí)。

就像《人體異形》中的受害者一樣，投資謬論的受害者看起來(lái)也很正常，很理性。然而他們的集體行為卻會(huì)導(dǎo)致非常不幸的結(jié)果。只有人們屈服了，變成不會(huì)思考的種莢人了，那些專業(yè)的市場(chǎng)寄生蟲才能依靠剝削投資者，活得津津有味。只有在沒(méi)有質(zhì)疑、沒(méi)有科學(xué)方法的環(huán)境中，投資者們才會(huì)蒙受巨大損失。

所有這些情況，使我們想和本奈爾博士一樣大聲疾呼：“救命！住手！停下！停下來(lái)聽我說(shuō)！難道你們看不見(jiàn)嗎？他們想讓我們變得像種莢人一樣，這樣我們就可以給這個(gè)市場(chǎng)系統(tǒng)做貢獻(xiàn)。”

那些攫取投資者錢包的人們無(wú)時(shí)無(wú)刻不在釋放有關(guān)市場(chǎng)的謬論，在本書中，勞蕾爾和我扮演了貝基·德里斯科爾和本奈爾博士的角色，來(lái)幫助讀者免受這些謬論的影響，避免變?yōu)榉N莢人的噩運(yùn)。勞蕾爾曾在財(cái)經(jīng)信息服務(wù)商彭博新聞社工作，了解各種迷惑人的技巧。本奈爾博士能夠給患者看病，防止他們被異化，但我只是一個(gè)統(tǒng)計(jì)學(xué)博士。不過(guò)我也有一點(diǎn)像本奈爾博士，我會(huì)習(xí)慣性地把報(bào)紙上那些標(biāo)新立異的文章剪切下來(lái)，閱讀這些文章可以開闊看問(wèn)題的視野。在過(guò)去25年里，我一直在自己最喜歡的報(bào)紙《國(guó)民問(wèn)詢報(bào)》（The National Enquire）上搜尋這樣的故事，普通人的英雄故事，學(xué)習(xí)他們的生存技巧、他們難以磨滅的常識(shí)和天性，使自己采取樂(lè)觀的投資的方式，并在種莢萌芽之前將它們連根除掉。我們希望讀者也能發(fā)現(xiàn)這條道路是可以盈利的。

本書是在勞蕾爾和我過(guò)去三年專欄基礎(chǔ)上的拓展。我們?cè)鴶y手與神秘主義、傲慢自大和市場(chǎng)宣傳工具作斗爭(zhēng)，為四家不同網(wǎng)站撰寫了500來(lái)篇重量級(jí)專欄。沒(méi)錯(cuò)，我們的這些工作大多都被炒魷魚了。我們先是在勞蕾爾所在的彭博社專欄寫了七周，然后又在thestreet.com寫了兩個(gè)月，在那里，我們的第一個(gè)合作專欄“投機(jī)之角”誕生了。在worldlyinvestor.com的專欄，我們寫了一年零一個(gè)月，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)已經(jīng)很久了，但后來(lái)還是被新編輯們掃地出門，因?yàn)樗麄兿胱屛覀兘逃藗內(nèi)绾巫隼碡?cái)規(guī)劃，而不是到處喊叫提醒大眾警惕假大空的宣傳。在本書出版的時(shí)候，我們又快要被現(xiàn)在的東家CNBC“財(cái)富”專欄炒魷魚了。

我們必須澄清一件事，本書中有大量的原材料都是首次面世。這需要大量的篩選，例如，我們首次綜合分析了連續(xù)十年的每周財(cái)經(jīng)評(píng)論內(nèi)容，我們探討并重構(gòu)了散點(diǎn)圖的使用，我們討論了資本市場(chǎng)中的能量守恒定律，以及價(jià)值線公司的股票評(píng)級(jí)系統(tǒng)。此外，本書中的所有思想都是新鮮的。在實(shí)際交易經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，我們吸收了學(xué)術(shù)界、評(píng)論界諸多專家的知識(shí)和見(jiàn)解，只有在當(dāng)今這個(gè)網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，才有可能做到這一點(diǎn)。

在整個(gè)寫作過(guò)程中，讀者的建議給我們提供了不可估量的幫助，引領(lǐng)我們?nèi)ヌ剿餍骂I(lǐng)域，結(jié)識(shí)新朋友。最重要的是，我們從現(xiàn)實(shí)世界中觀察各種模式，從中尋找、驗(yàn)證新想法，并且樂(lè)在其中，而不僅僅是傳承其他專家的智慧。在過(guò)去三年里，勞蕾爾和我從數(shù)學(xué)分析、減少輿論影響、避免陷入消極思維、建立恰當(dāng)?shù)耐顿Y基礎(chǔ)等方面收獲頗多，希望我們的感悟能幫助本書讀者取得成功。