二 研究意義

知識經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，知識資本將逐步代替實(shí)物資本、金融資本，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力，專利權(quán)為代表的知識產(chǎn)權(quán)是將知識資本權(quán)利化，通過法律保障賦予知識資本以壟斷競爭性。Arora et al.（2001）指出由于戰(zhàn)略相關(guān)性，知識產(chǎn)權(quán)特別是專利權(quán)為代表的技術(shù)市場快速發(fā)展，其正引領(lǐng)企業(yè)開始尋求將“知本”轉(zhuǎn)化為“資本”的途徑，相關(guān)數(shù)據(jù)表明，中小企業(yè)創(chuàng)造了全國66%的專利發(fā)明、74%的技術(shù)創(chuàng)新以及82%的新產(chǎn)品研發(fā)。中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值占GDP的比重超過50%，然而獲得的金融機(jī)構(gòu)貸款只占16%，同時(shí)，盡管當(dāng)前世界各國專利權(quán)申請和授權(quán)量連年大幅增加，但是，專利權(quán)轉(zhuǎn)化率總體還不到10%，這一方面說明中小企業(yè)融資難問題至今未得到有效解決，另一方面說明廣大科技型中小企業(yè)已經(jīng)獲得的專利權(quán)很多還束之高閣，沒有成為企業(yè)發(fā)展的重要資本，所以如何進(jìn)一步化解專利權(quán)從“知本”到“資本”的轉(zhuǎn)化問題是知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代面臨的重要問題。專利權(quán)質(zhì)押融資研究涉及宏觀因素（質(zhì)押融資的政策環(huán)境、法律規(guī)制、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等）和微觀因素（企業(yè)、銀行以及涉及質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的服務(wù)中介機(jī)構(gòu)），包括的學(xué)科大類有經(jīng)濟(jì)、管理、法律等，可以說該項(xiàng)研究是一項(xiàng)復(fù)雜的多學(xué)科交叉創(chuàng)新性研究。專利權(quán)質(zhì)押融資完善了權(quán)利質(zhì)押理論，全面發(fā)揮了專利權(quán)的物權(quán)功能，實(shí)現(xiàn)了專利權(quán)的“資產(chǎn)”價(jià)值，為科技創(chuàng)新型企業(yè)開辟了新的融資途徑，并且為銀行等金融機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所以及融資擔(dān)保等中介機(jī)構(gòu)提供了新的業(yè)務(wù)契機(jī)，是知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代具有探索性的融資創(chuàng)新。“事實(shí)上，中小企業(yè)的三大動(dòng)產(chǎn)都是有擔(dān)保價(jià)值的：應(yīng)收賬款、存貨和知識產(chǎn)權(quán)”，中國人民銀行研究局副研究員邱海洋指出，知識產(chǎn)權(quán)尤為重要，銀行界應(yīng)當(dāng)針對知識產(chǎn)權(quán)研究推出更多的信貸業(yè)務(wù)。連成資產(chǎn)評估有限公司總經(jīng)理劉伍堂也認(rèn)為，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資已經(jīng)開始成為銀行新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，以后將成為銀行在中小企業(yè)中開展信貸業(yè)務(wù)的競爭焦點(diǎn)。

1.在銀企信息不對稱的事實(shí)下，加強(qiáng)信貸資金安全成為銀企雙方關(guān)心的重要問題，在銀企信貸過程中，企業(yè)對借入資金產(chǎn)生的收益和風(fēng)險(xiǎn)有較充分的認(rèn)識而處于強(qiáng)勢地位：企業(yè)具有了解自身信息、行業(yè)信息、競爭對手信息、潛在競爭對手信息和貸款資金使用信息等優(yōu)勢，而銀行不能直接參與和完全監(jiān)控信貸資金的使用，也無法準(zhǔn)確判斷借款人的資金償還概率，因而處于信息劣勢地位。因此為了避免由于信息不對稱產(chǎn)生的信貸風(fēng)險(xiǎn)，銀行選擇了信貸配給（Credit Rationing），這種機(jī)制直接導(dǎo)致銀行對企業(yè)的貸款供給減少，尤其對于低風(fēng)險(xiǎn)、高投資回報(bào)率的高技術(shù)中小型企業(yè)使用知識產(chǎn)權(quán)這種“無形”而且未來收益難以確定的質(zhì)押物而言，其極有可能產(chǎn)生“錯(cuò)殺”，所以對專利權(quán)質(zhì)押融資的信貸博弈分析將有助于找出影響銀企之間選擇策略的關(guān)鍵因子，并對其進(jìn)行政策調(diào)整，進(jìn)而對相關(guān)業(yè)務(wù)的博弈演化趨勢產(chǎn)生積極作用，這對于政策的合理制定提供了一定的理論指導(dǎo)。

2.專利作為無形資產(chǎn)中非常重要的知識產(chǎn)權(quán)，其評估理論一直備受詬病，其原因主要在于專利價(jià)值的評估主要考察評估基準(zhǔn)日時(shí)點(diǎn)的貨幣價(jià)值，而對貨幣價(jià)值背后的風(fēng)險(xiǎn)因素（特別是法律風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)）披露不夠。譬如對于專利的法律屬性，一般評估流程只對專利進(jìn)行產(chǎn)權(quán)界定，而對專利權(quán)利的穩(wěn)定性、權(quán)利可規(guī)避性等關(guān)注不夠，評估報(bào)告中沒有相應(yīng)的列示，這造成專利評估的貨幣價(jià)值置信度不夠。同時(shí)，專利評估只對專利在評估時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)價(jià)值進(jìn)行計(jì)算，而對專利的可替代性缺乏分析，一旦運(yùn)用專利權(quán)辦理質(zhì)押的借方不能按期還款，由于技術(shù)的動(dòng)態(tài)更新，對專利的處置會(huì)非常困難。專利的價(jià)值分析由于對專利的可替代性以及專利競爭情況進(jìn)行深入分析，可以有效防范銀行的專利信貸風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)階段，各銀行對專利權(quán)質(zhì)押的質(zhì)押率普遍不超過30%，由于相當(dāng)多運(yùn)用專利權(quán)辦理質(zhì)押的公司還處于發(fā)展期，受企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和市場占有率的限制，專利的評估值普遍不高，加之現(xiàn)階段進(jìn)行專利權(quán)質(zhì)押融資需要各種評估和擔(dān)保費(fèi)用，企業(yè)運(yùn)用專利進(jìn)行質(zhì)押的間接費(fèi)率普遍很高，這就影響中小企業(yè)運(yùn)用專利進(jìn)行質(zhì)押的訴求。銀行對于專利價(jià)值的質(zhì)押率不到30%主要是因?yàn)閷o形資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期比較高，這和現(xiàn)階段對無形資產(chǎn)的評估理論不成熟有很大關(guān)系，而專利價(jià)值分析可以有效彌補(bǔ)專利資產(chǎn)評估的不足。披露專利信息、對專利的法律、技術(shù)、市場維度作深度研究可以有效提高專利評估值的可信度，間接提高銀行對專利的質(zhì)押率，為專利權(quán)質(zhì)量的科學(xué)判定提供理論方法，因此其具有較強(qiáng)的實(shí)踐意義。

3.銀企信貸融資過程中，信息的不對稱會(huì)產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)（Sahlman，1990），從而影響銀企信貸關(guān)系，先前已有文獻(xiàn)證明有形資產(chǎn)（廠房、設(shè)備、土地）作為融資質(zhì)押物可以當(dāng)作降低信息不對稱的有效工具，而面對知識產(chǎn)權(quán)這種“無形”的質(zhì)押物，是否能發(fā)揮傳統(tǒng)質(zhì)押物的作用，降低銀企之間的“不信任”呢？經(jīng)典銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的決策模型，對于抵押品的終期價(jià)值只是簡單假設(shè)為初期質(zhì)押價(jià)值的一定比率，但是知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值，卻由于評估方法選取、市場環(huán)境的變化、拍賣二級市場不完備等因素“天然”存在不確定性，這就對銀行的信貸決策產(chǎn)生新的影響，因此，對銀行科學(xué)制定專利權(quán)質(zhì)押融資合約進(jìn)行研究具有較強(qiáng)的學(xué)術(shù)意義和實(shí)踐價(jià)值。

4.近年來，在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”后，2015年國務(wù)院正式提出用“大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”的新思維來為中國經(jīng)濟(jì)提供提質(zhì)增效升級“雙引擎”，社會(huì)各界對大眾創(chuàng)新的關(guān)鍵力量——科技型小微企業(yè)的發(fā)展給予更多的關(guān)注。眾所周知，科技型小微企業(yè)由于規(guī)模小、可抵押有形資產(chǎn)少而受到銀行信貸約束，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融模式的出現(xiàn)，P2P網(wǎng)貸平臺由于其去中心化的交易結(jié)構(gòu)，使得資金需求的直接匹配更加容易，并能提高資金的使用效率從而異軍突起。2015年，國內(nèi)開始出現(xiàn)P2P試水專利權(quán)質(zhì)押融資創(chuàng)新案例。基于此，本書擬通過文獻(xiàn)分析和案例調(diào)查法，對科技型小微企業(yè)的特征、融資約束現(xiàn)狀以及與P2P互聯(lián)網(wǎng)金融對接中存在的問題進(jìn)行理論分析。結(jié)合當(dāng)前政策因素和實(shí)踐案例，針對科技型小微企業(yè)利用專利權(quán)進(jìn)行質(zhì)押的P2P平臺模式提出相應(yīng)的對策和建議。這方面的創(chuàng)新研究對于規(guī)范和引導(dǎo)P2P互聯(lián)網(wǎng)金融平臺健康發(fā)展、助力解決科技型小微企業(yè)融資難題具有理論和實(shí)踐方面的雙重意義。