我們用的錢是以什么為依據(jù)印制出來的？

我們時時刻刻都在和錢打交道，比如上班路上買早餐、去菜市場買菜、微信群里搶紅包等，那么這些錢到底從何而來？

大家肯定會說：這還不簡單，中國人民銀行（央行）印出來的啊！那么，央行到底是通過什么方式、以什么為依據(jù)印制貨幣的？

想要回答這個問題，就要知道央行的資產結構。

簡單來說，央行是通過發(fā)行貨幣向市場購買資產，使得貨幣在市場中流通的。

在央行的資產負債表中，總資產（的類型）可以理解為央行發(fā)行貨幣的方式，總負債可以理解為央行發(fā)行貨幣的數(shù)量。

表3-1　各國資產類別與占比

2018年年末的數(shù)據(jù)顯示，央行發(fā)行貨幣最主要的方式是購買外匯，占比為57%。其次是對其他存款性金融公司的債權，占比為30%。這兩項加起來，占比高達87%，可以說央行發(fā)行貨幣主要靠的就是這兩項資產，其中又以外匯為主要途徑。

外匯發(fā)行貨幣的方式其實很容易理解，就是央行通過發(fā)行貨幣購買外匯。

因為在國內只能使用人民幣結算，所以企業(yè)存在結匯需求，把賺到的外匯換成人民幣在國內消費。

當企業(yè)拿著外匯去銀行兌換人民幣的時候，央行會按照匯率發(fā)行人民幣，購買外匯形成外匯儲備。反之，如果企業(yè)用人民幣進行購匯時，央行的外匯就會減少，同時回收人民幣。

過去中國是出口拉動型經濟，因此購匯是央行最主要的貨幣發(fā)行方式，隨著貿易順差收窄，央行發(fā)行貨幣的方式也開始發(fā)生變化。

2007年，央行對其他存款性金融公司的債權占比還不到15%，到2018年年末已經上升至30%。其他存款性金融公司指的是商業(yè)銀行、政策性銀行等存款性質的銀行。我們可以簡單理解成對銀行的債權，也就是央行通過發(fā)行人民幣，購買銀行的債權。

而購買銀行債權的方式有很多，比如再貼現(xiàn)、再貸款、逆回購、MLF[3]、SLF[4]、PSL[5]、TMLF[6]等政策性工具。所有的政策性工具本質上都一樣，就是央行對銀行的債權，區(qū)別只是在用途、期限和利率等方面。

當這些工具到期的時候，央行就會減計銀行債權，同時回收人民幣。

隨著中國出口經濟面臨轉型，對存款性金融公司的債權很可能會逐步取代外匯，成為中國最主要的貨幣發(fā)行方式。