如何運(yùn)用大盤平均指數(shù)

大盤平均指數(shù)（道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)等）非常重要，因?yàn)樗鼈兇砹嗣绹?jīng)濟(jì)中一些規(guī)模最大、機(jī)制最完善的公司。同時(shí)觀察多個(gè)主要指數(shù)非常重要，不僅可以幫助你判斷重要的股市峰值，而且還能幫你注意到一個(gè)指數(shù)明顯落后于其他指數(shù)的差異，或一個(gè)指數(shù)無法證實(shí)其他指數(shù)顯示的新高的現(xiàn)象。

最好根據(jù)大盤平均指數(shù)的走勢和動(dòng)向來判斷開展賣空交易的時(shí)機(jī)。當(dāng)出現(xiàn)準(zhǔn)確的跡象顯示股市疲軟時(shí)，就要選擇個(gè)股并確定賣空的時(shí)機(jī)?！锻顿Y者商業(yè)日報(bào)》（Investor’s Business Daily）每天刊登幾個(gè)大盤平均指數(shù)的日線圖，包括道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾600指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)和IBD New America Index。這些曲線圖在一頁內(nèi)依次排開，不同市場指數(shù)和指標(biāo)之間的差異一目了然。

大盤平均指數(shù)的頂部形態(tài)一般以兩種方式出現(xiàn)。第一種方式是市場平均指數(shù)上漲，形成一個(gè)短期的價(jià)格新高，但成交量較低。這暗示了這個(gè)價(jià)格上股票需求量不大，反彈會(huì)遭到拋售的壓制。第二種方式中市場平均指數(shù)仍舊是一種上漲的趨勢，但突然會(huì)有一天、兩天或三天，紐約證券交易市場或納斯達(dá)克的日成交量高于前一天，而市場平均指數(shù)沒有攀升（稱為“炒單/頻密交易”），收盤價(jià)甚至比前一天的收盤價(jià)還低。我們稱之為“盤檔期”（distribution days），如果在兩到四個(gè)星期內(nèi)出現(xiàn)了三到五個(gè)盤檔期，那么就該套現(xiàn)，重新評估手中的股票了。

1984年的股市頂部是在股價(jià)持續(xù)走高過程中形成的處于盤檔期的雙頂形態(tài)。圖1.1表明在股市上揚(yáng)時(shí)，隨著道瓊斯指數(shù)下跌、成交量較前一天增長，幾個(gè)盤檔期出現(xiàn)在圖中的A點(diǎn)處。在A點(diǎn)附近兩天，股市的成交量很大，但無法促成逆轉(zhuǎn)性的上升趨勢。四天以后的B點(diǎn)，當(dāng)天道瓊斯指數(shù)到達(dá)新高，但卻以低價(jià)、大成交量收盤—— 一個(gè)典型的盤檔期。接下來股市開始波動(dòng)，在到達(dá)谷底、開始反彈到C點(diǎn)前，又經(jīng)歷了五個(gè)盤檔期。 C點(diǎn)也以大成交量收盤，但仍舊沒有促成上漲的趨勢。 D點(diǎn)也發(fā)生炒單現(xiàn)象，此后股市開始下跌，五個(gè)盤檔期后，股價(jià)跌破200日移動(dòng)均線，這預(yù)示著1984年熊市的開始。

 

 

 

1990年道瓊斯指數(shù)的頂部與1984年相似。當(dāng)股市持續(xù)創(chuàng)下新高時(shí)，出現(xiàn)盤檔期。圖1.2的A點(diǎn)表明當(dāng)天股市成交量很大，試圖走高，但最終以較低價(jià)格收盤，形成一天盤檔期。從這點(diǎn)開始，股市平穩(wěn)并重新沖向新高。 B點(diǎn)的成交量很大，但以當(dāng)天較低的價(jià)格收盤，沒有促成上升趨勢——炒單的一天。隨著指數(shù)開始波動(dòng)， C點(diǎn)和D點(diǎn)的成交量劇增。股市又持續(xù)了一個(gè)半星期，在E點(diǎn)又形成兩天的盤檔期，給警覺的投資者留出時(shí)間撤出股市，其后F、 G、 H點(diǎn)的成交量增大，股市開始大幅下跌。

 

 

 

如圖1.3納斯達(dá)克指數(shù)日線圖所示， 2000年股市頂部也是一個(gè)典型的雙頂形態(tài)。因?yàn)榉磸梽?chuàng)下了新高，所以這個(gè)圖形看上去強(qiáng)有力。當(dāng)?shù)竭_(dá)高點(diǎn)的時(shí)候，納斯達(dá)克指數(shù)比1998年10月的谷底翻了一倍，突破了5 000點(diǎn)，投資者都為其瘋狂并預(yù)測會(huì)創(chuàng)下更新的高度。在這個(gè)過程中，與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的股票都高速增長，一天內(nèi)可以增長10、 20，甚至40個(gè)點(diǎn)，注意圖中股市向A點(diǎn)進(jìn)發(fā)時(shí)，成交量在上漲。 A點(diǎn)附近幾天的成交量都在持續(xù)上漲，但當(dāng)指數(shù)第一次沖到5 000點(diǎn)，指數(shù)逆轉(zhuǎn)并在當(dāng)天以略低價(jià)格、較高成交量收盤時(shí)開始動(dòng)蕩。接下來的三天，納斯達(dá)克指數(shù)攀升到了新高，成交量超過平均成交量，但在第三天的B點(diǎn)受阻停滯不前。 C點(diǎn)的成交量又再次上升，但指數(shù)暴跌并進(jìn)入了一個(gè)盤檔期。納斯達(dá)克指數(shù)接著跌到大約4 500點(diǎn)的低谷，在此之后又反彈到高于5 000點(diǎn)的位置，但沒有到達(dá)兩星期前的高度。然而注意此時(shí)，即走勢圖上標(biāo)注的D點(diǎn)的位置，指數(shù)沖破了5 000點(diǎn)，但與先前沖破5 000點(diǎn)的位置（A點(diǎn)）相比成交量較少——這是一個(gè)微妙的暗示：這個(gè)水平的需求量正在減少。 D點(diǎn)后，指數(shù)下跌的第一天，成交量較少，但接下來的三天，即走勢圖上標(biāo)注的E、 F和G點(diǎn)，顯示當(dāng)指數(shù)暴跌時(shí)成交量上升。此時(shí)，納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)在頂部延續(xù)了七天的盤檔期，暫停了滑向50日移動(dòng)均線的腳步，使投資者得到了一天的喘息，但不料第二天成交量更低。納斯達(dá)克在H點(diǎn)急劇下跌，成交量很大，卻以當(dāng)天較高價(jià)收盤，很多技術(shù)分析專家稱之為“下降底”（capitulation bottom）。然而這實(shí)際上是一個(gè)盤檔期。注意H點(diǎn)之后，納斯達(dá)克反彈的這三天，成交量較少，預(yù)示著當(dāng)指數(shù)試圖回升時(shí)需求減少。從I點(diǎn)開始，當(dāng)成交量上漲時(shí)，納斯達(dá)克指數(shù)下跌，進(jìn)入了四天的盤檔期，接著開始了歷史上最糟糕的一次熊市。

 

 

 

一定要注意，在大盤指數(shù)到達(dá)峰值后，股市在開始逆轉(zhuǎn)的前幾天，不一定會(huì)看到成交量大幅上漲。這個(gè)意識(shí)很重要，因?yàn)楹芏鄬I(yè)人士有固定思維，認(rèn)為成交量下降時(shí)不可能有真正的形勢逆轉(zhuǎn)，回檔修正是正常的。更多股市頂部的例子可以參見我的《笑傲股市》。