第三節(jié) 貨幣層次的劃分與計量

一、貨幣層次的劃分

1. 貨幣層次劃分的意義

現(xiàn)實經濟中存在著形形色色的貨幣，常說的有現(xiàn)金、活期存款，但儲蓄存款甚至政府債券在一定條件下亦可發(fā)揮貨幣的作用，這就需要我們根據(jù)不同的條件將現(xiàn)實中的貨幣進行劃分，以便利于對現(xiàn)實中不同的貨幣進行統(tǒng)計和計量，利于實現(xiàn)對不同貨幣量進行宏觀控制和監(jiān)測，利于中央銀行制定和實施貨幣政策，促進經濟的穩(wěn)定發(fā)展。

2. 貨幣層次劃分的依據(jù)

到底以什么為依據(jù)來劃分貨幣的層次呢？大家的認識是一致的，各國都依據(jù)金融資產流動性的強弱來劃分貨幣層次。流動性程度不同的金融資產在流通中周轉的便利程度不同，從而對商品流通和各種經濟活動的影響程度也就不同。所以，按流動性強弱對不同形式、不同特性的貨幣劃分不同的層次，對科學地分析貨幣流通狀況，正確地制定和實施貨幣政策，及時有效地進行宏觀調控具有非常重要的意義。也就是說，有了依據(jù)流動性標準而劃分的貨幣層次指標以后，中央銀行的貨幣控制就有了結構分析和監(jiān)測的依據(jù)。從各國的普遍情況看，流動性最強的M1和次強的M2一般被作為貨幣量監(jiān)控的重點。

3. 國際貨幣基金組織的貨幣層次劃分

根據(jù)國際通用的按貨幣流動性的強弱進行劃分的原則，國際貨幣基金組織將貨幣層次劃分為

M0=流通于銀行體系之外的現(xiàn)金

M1=M0+活期存款

M2=M1+儲蓄存款+定期存款+政府債券

其中，M2?M1就是準貨幣，準貨幣本身不是真正意義上的貨幣，但是經過一定的手續(xù)后，可以比較容易地轉化為現(xiàn)實的貨幣，從而加大流通中貨幣供應量的金融資產。準貨幣反映的是整個社會潛在的購買力，主要包括定期存款、儲蓄存款和短期信用工具等。

4. 我國貨幣層次的劃分

我國從1990年起開始編制貨幣供應量統(tǒng)計口徑，從1994年10月開始由中國人民銀行向社會定期公布貨幣供應量統(tǒng)計數(shù)據(jù)。根據(jù)2001年7月最新修訂的統(tǒng)計口徑，我國目前的貨幣供應量層次如下。

第一層次M0：流通中現(xiàn)金；

第二層次即狹義貨幣M1：M0+可開支票進行支付的單位活期存款；

第三層次即廣義貨幣M2：M1+居民儲蓄存款+單位定期存款+單位其他存款+證券公司客戶保證金。用公式表示為

M0=流通中現(xiàn)金

M1=M0+可開支票進行支付的單位活期存款

M2=M1+居民儲蓄存款+單位定期存款+單位其他存款+證券公司客戶保證金

其中，M1稱為狹義貨幣，M2稱為廣義貨幣。2001年修訂的口徑，將證券公司客戶保證金計入廣義貨幣M2，是因為證券公司客戶保證金主要來自居民儲蓄和企業(yè)存款，客戶認購新股時，大量的居民活期儲蓄和企業(yè)活期存款轉為客戶保證金，新股發(fā)行結束后，未中簽資金又大量流回上述存款賬戶，將客戶保證金計入M2，有利于準確監(jiān)測貨幣供應量。

二、貨幣的計量

在進行貨幣量統(tǒng)計和分析的時候，我們常常會遇到這么幾個概念，即狹義的貨幣量、廣義的貨幣量、貨幣存量、貨幣流量、貨幣總量與貨幣增量等。這幾個概念分別有不同的經濟含義，對它們進行統(tǒng)計分析的經濟意義也不同。

1. 狹義貨幣量與廣義貨幣量

狹義貨幣量通常是指貨幣層次中的現(xiàn)金與活期存款。狹義貨幣量反映了整個社會對商品和服務的最直接的購買力，它的增減變化對商品和勞務的供應會形成直接的影響，因此，狹義貨幣量是中央銀行在制定和實施貨幣政策時監(jiān)測和控制的主要指標。在我國，狹義貨幣量是指M1層次的貨幣量。

廣義貨幣量是指狹義貨幣量加準貨幣。準貨幣是指可以隨時轉化成貨幣的信用工具或金融產品（如存款單、國庫券等）。準貨幣的流動性小于狹義貨幣，它反映的是整個社會潛在的購買力。該指標可以更全面地反映貨幣流通的狀況。

2. 貨幣存量與流量

貨幣存量是指一國在某一時點上各經濟主體所持有的現(xiàn)金、存款貨幣的總量。我國中央銀行公布的年度貨幣供應量就是貨幣存量。對貨幣存量或貨幣總量的統(tǒng)計分析還可以根據(jù)貨幣層次分為狹義貨幣存量和廣義貨幣存量（見圖1.8）。

貨幣流量是指一國在某一時期內各經濟主體所持有的現(xiàn)金、存款貨幣的總量，它表現(xiàn)為一定時期內（1年）的貨幣流通速度與現(xiàn)金、存款貨幣的乘積。例如，截至2016年12月31日，貨幣存量為155萬億元，其中，假設每一貨幣在一年內平均參加交易次數(shù)為5次，那么，該年內的貨幣流量就是775萬億元。

來源：根據(jù)國家統(tǒng)計局年度經濟報告整理

3. 貨幣總量與增量

貨幣總量是指貨幣數(shù)量的總額。貨幣總量可以是一定時期的流量，也可以是某一時點上的存量。

貨幣增量是指不同時間點上的貨幣存量的差額，通常是指今年與上年相比的增加額。在我國，中央銀行公布的貨幣量統(tǒng)計指標通常分為兩部分，一部分是貨幣存量即貨幣總量指標，另一部分是貨幣增長率指標。通常對貨幣增量的統(tǒng)計分析，可以為中央銀行掌握貨幣流動狀況提供另一個新的角度。例如，我國2016年年末，廣義貨幣供應量M2余額同比增長11.3%。