四、技術(shù)分析與基本面分析的關(guān)系

（一）技術(shù)分析

技術(shù)分析是指以市場行為為研究對象，以判斷市場趨勢并跟隨趨勢的周期性變化來進(jìn)行股票及一切金融衍生品交易決策的方法的總和。技術(shù)分析認(rèn)為市場行為包容消化一切信息，價格以趨勢方式波動，歷史會重演。

自股票市場產(chǎn)生以來，人們就開始了對股票投資理論的探索，形成了多種多樣的理論成果。實(shí)際上，技術(shù)分析是100多年前蒙昧?xí)r期創(chuàng)建的股票投資理論，是精明的投資者對股價變化進(jìn)行長期觀察并積累經(jīng)驗(yàn)，逐步歸納總結(jié)出來的有關(guān)股市波動的若干所謂的規(guī)律。

經(jīng)過長期發(fā)展和演變，技術(shù)分析形成了眾多門類，其中有代表性的是道氏理論和波浪理論。

所有的技術(shù)分析都是建立在三大假設(shè)之上的。①市場行為包容消化一切。這句話的含義是：所有的基礎(chǔ)事件——經(jīng)濟(jì)事件、社會事件、戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等作用于市場的因素都會反映到價格變化中來。②價格以趨勢方式演變。③歷史會重演。

技術(shù)分析能為我們提供建倉時機(jī)和點(diǎn)位。但是需要明白，所有的技術(shù)指標(biāo)都是對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析統(tǒng)計(jì)以預(yù)測未來的行情和走勢，有可能預(yù)測錯誤。

技術(shù)分析認(rèn)為只要關(guān)注價格趨勢的變化及成交量的變化就可以找到盈利的線索。技術(shù)分析的目的是為了尋找買入、賣出、止損信號，并通過資金管理在風(fēng)險(xiǎn)市場中長期穩(wěn)定獲利。

技術(shù)分析的分類：

1．指標(biāo)類

指標(biāo)類是根據(jù)價、量的歷史資料，通過建立一個數(shù)學(xué)模型，給出數(shù)學(xué)上的計(jì)算公式，得到一個體現(xiàn)金融市場的某個方面內(nèi)在實(shí)質(zhì)的指標(biāo)值，指標(biāo)反映的內(nèi)容大多是無法從行情報(bào)表中直接看到的，它可為我們的操作行為提供指導(dǎo)方向，常見的指標(biāo)有相對強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）、隨機(jī)指標(biāo)（KDJ）、趨向指標(biāo)（DMI）、平滑異同移動平均線（MACD）、能量潮（OBV）、心理線（PSY）、乖離率（BIAS）等。

2．切線類

切線類是按一定方法和原則，在根據(jù)價格數(shù)據(jù)所描繪的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測價格的未來趨勢，為我們的操作提供參考，這些直線就叫切線。常見的切線有趨勢線、軌道線、黃金分割線、甘特線、角度線等。

3．形態(tài)類

形態(tài)類是根據(jù)價格圖表中過去一段時間走過的軌跡形態(tài)來預(yù)測價格未來趨勢的方法。價格走過的形態(tài)是市場行為的重要部分，從價格軌跡的形態(tài)中，我們可以推測出證券市場處在什么樣的大環(huán)境之中，由此，對今后的投資給予一定的指導(dǎo)。主要的形態(tài)有M頭、W底、頭肩頂、頭肩底等十幾種。

4．K線類

K線類是根據(jù)若干天的K線組合情況，推測金融市場中多空雙方力量的對比，進(jìn)而判斷證券市場行情的方法。

5．波浪類

波浪理論是把價格的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，認(rèn)為價格運(yùn)動遵循波浪起伏的規(guī)律，數(shù)清楚了各個浪就能準(zhǔn)確地預(yù)見到跌勢已接近尾聲，牛市即將來臨。波浪理論較之別的技術(shù)分析流派最大的區(qū)別就是能提前很長時間預(yù)計(jì)到行情的底和頂，而別的流派往往要等到新的趨勢已經(jīng)確立之后才能看到。

（二）基本面分析

與技術(shù)分析相對應(yīng)的分析被稱為基礎(chǔ)分析，又稱基本面分析。

一般我們所講的基本面分析是指對宏觀經(jīng)濟(jì)面、企業(yè)主營業(yè)務(wù)所處行業(yè)、企業(yè)業(yè)務(wù)同行業(yè)競爭水平、企業(yè)內(nèi)部管理水平包括對管理層的考察諸多方面的分析，數(shù)據(jù)在這里充當(dāng)了最大的分析依據(jù)，但往往不能以數(shù)據(jù)來做最終的投資決策，如果數(shù)據(jù)可以解決問題，那計(jì)算機(jī)早就代替人腦完成基本面分析了，事實(shí)上除了數(shù)據(jù)還要包括許許多多無法以數(shù)據(jù)來衡量的東西。

基本面分析是以證券的內(nèi)在價值為依據(jù)，著重于對影響證券價格及其走勢的各項(xiàng)因素的分析，以此決定投資購買何種證券及何時購買。

基本面分析的假設(shè)前提是：證券的價格是由其內(nèi)在價值決定的，價格受政治的、經(jīng)濟(jì)的、心理的等諸多因素的影響而頻繁變動，很難與價值完全一致，但總是圍繞價值上下波動。理性的投資者應(yīng)根據(jù)證券價格與價值的關(guān)系進(jìn)行投資決策。價格有時高于價值，有時低于價值，但遲早會回歸價值，股價的波動常常遠(yuǎn)大于基本面的波動。

趨勢投資者喜歡追著價格跑；價值投資者喜歡跟著價值走。有時候，價格跑離價值之遠(yuǎn)、時間之長會超出我們能忍受的范圍，但它們之間的聯(lián)系不會斷。

基本面分析包括：

宏觀：研究一個國家的財(cái)政政策、貨幣政策，通過科學(xué)的分析方法，找出市場的內(nèi)在價值，并與市場實(shí)際價值做比較，從而挑選出最具投資價值的股票。

中觀：是指企業(yè)涉入行業(yè)的狀態(tài)、所處地域條件及相關(guān)業(yè)務(wù)關(guān)系等外在要素的集合，主要包括行業(yè)環(huán)境、地域環(huán)境、業(yè)務(wù)環(huán)境等的分析。

微觀：研究上市企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為和相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)變量，為買賣股票提供參考依據(jù)。

一般的基本面分析會從宏觀經(jīng)濟(jì)面開始，然后再到企業(yè)所在行業(yè)分析，最后才是企業(yè)的分析，這是至上而下的分析方法，當(dāng)然從投資的角度來說，也有單純進(jìn)行企業(yè)分析而不太在意宏觀與行業(yè)分析的情形存在，分析的順序是企業(yè)—行業(yè)—宏觀，這是一種至下而上的方式。無論哪種方式都沒有好壞之分，均是一種可行的方式。

技術(shù)分析與基本面分析兩者會經(jīng)常性地互相攻擊，大有水火不容的態(tài)勢，兩者互踩已經(jīng)是天天在上演的連續(xù)劇，那我們有沒有認(rèn)真考慮過，這兩者是否可以兼容，是否可以并存？

恐怕絕大多數(shù)人的答案是否定的，但其實(shí)這本身也并不絕對，不管是技術(shù)分析還是價值投資（基本面投資），兩者從本質(zhì)上是沒有太多分歧的，都是幫助我們渡河的船，都是工具，可以互相參照、共同促進(jìn)的。

基本面分析能夠給我們找到一個優(yōu)秀的企業(yè)，在這個優(yōu)秀的企業(yè)基礎(chǔ)之上，再適當(dāng)?shù)厥褂眉夹g(shù)分析來判斷具體的交易時點(diǎn)，也是可以提高收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的。基本面分析給我們一個堅(jiān)固的舞臺，我們在這個舞臺上可以盡情跳舞，也就是說基本面分析給技術(shù)分析提供基礎(chǔ)，只有在優(yōu)秀企業(yè)的基礎(chǔ)上去運(yùn)用技術(shù)分析才是有意義的，如果沒有挑選到優(yōu)秀的企業(yè)，盲目進(jìn)行技術(shù)分析，顯然是巨大的冒險(xiǎn)。基本面的優(yōu)點(diǎn)在于尋找優(yōu)秀企業(yè)，在于給出估值區(qū)間，但卻不能給出最佳的買入點(diǎn)，技術(shù)分析能夠決定交易的時點(diǎn)，但卻無法判斷高低，也無法判斷企業(yè)的優(yōu)秀與否，這兩個方法各有所長，相互補(bǔ)充，當(dāng)然基本面分析單獨(dú)使用也可以盈利，但技術(shù)分析單獨(dú)使用恐怕盈利就非常困難了。

可以說技術(shù)分析與基本面分析的結(jié)合是一個高難度動作，如果不能將兩者運(yùn)用自如，那最好只使用單一方法。