投資者行業暈輪效應與上市公司
信息披露時機選擇

溫日光^[1]

摘要　在證券市場中，投資者對同一行業上市公司會計信息的反應存在暈輪效應。上市公司的管理層認識到投資者存在行業暈輪效應后，會根據所在行業的暈輪效應程度選擇會計信息披露的時機。實證結果表明，投資者行業暈輪效應程度越大，上市公司披露會計信息的時機越早。這一結論不受上市公司的消息類型、信息集中披露情況及預約披露制度的影響。本文豐富了行業內信息傳遞理論，研究結論揭示了上市公司擇時披露會計信息的行業層面的動因。

關鍵詞　信息披露　行業暈輪效應　行業內信息傳遞

[1] 北京大學光華管理學院，E-mail：riguangwen@126.com。