第二節(jié)
國(guó)際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容
Content of International Financial Management

財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。國(guó)際財(cái)務(wù)管理與國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)管理在這個(gè)性質(zhì)上是相同的，但是，國(guó)際財(cái)務(wù)管理并不是國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)管理在全球范圍的簡(jiǎn)單擴(kuò)展和延伸，國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)環(huán)節(jié)以及財(cái)務(wù)管理的整個(gè)過(guò)程都具有不同程度的特殊性。

國(guó)際財(cái)務(wù)管理究竟應(yīng)該包括哪些內(nèi)容？到目前為止，業(yè)界還沒(méi)有形成完全統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。美國(guó)著名財(cái)務(wù)學(xué)教授布瑞罕姆認(rèn)為，國(guó)際財(cái)務(wù)管理應(yīng)該包括如下幾部分內(nèi)容：（1）外匯和國(guó)際貨幣體系；（2）國(guó)外投資的分析程序；（3）國(guó)外資產(chǎn)管理；（4）國(guó)際資本市場(chǎng)管理。美國(guó)的另一位財(cái)務(wù)學(xué)家Alan C. Shapiro認(rèn)為，國(guó)際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容可概括為以下幾個(gè)方面：（1）國(guó)際財(cái)務(wù)管理環(huán)境（environment of international financial management）；（2）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（foreign exchange risk management）；（3）國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理（multinational working capital management）；（4）國(guó)外投資分析（foreign investment analysis）；（5）國(guó)外經(jīng)營(yíng)的資金籌集（financing foreign operations）。盡管財(cái)務(wù)學(xué)者們對(duì)國(guó)際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容有不同的看法，但我們認(rèn)為，國(guó)際財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容可概括為以下幾個(gè)方面：

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（Foreign Exchange Risk Management）

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，是國(guó)際財(cái)務(wù)管理與國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)管理的根本區(qū)別之所在。國(guó)際財(cái)務(wù)管理的其他內(nèi)容都是在此基礎(chǔ)上展開(kāi)論述的。國(guó)際企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍涉及許多國(guó)家，這些國(guó)家貨幣幣值的變動(dòng)本身就可能導(dǎo)致國(guó)際企業(yè)已有的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用、利潤(rùn)發(fā)生變動(dòng)，從而引起國(guó)際企業(yè)發(fā)生或可能發(fā)生損失或收益。這種由于不同國(guó)家貨幣幣值變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)就是外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)可以分為三類(lèi)：交易風(fēng)險(xiǎn)（transaction exposure）、折算風(fēng)險(xiǎn)（exchange exposure）和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（economic exposure）。為了控制外匯風(fēng)險(xiǎn)，需要利用一系列金融工具和技術(shù)，在減少外匯風(fēng)險(xiǎn)給國(guó)際企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的同時(shí)，設(shè)法利用幣值的變動(dòng)取得收益，這是國(guó)際財(cái)務(wù)管理的特殊內(nèi)容。要掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的知識(shí)和技術(shù)，國(guó)際企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員必須先了解有關(guān)外匯幣值的知識(shí)，也就是各國(guó)貨幣之間的兌換關(guān)系——匯率是如何確定的，并在此基礎(chǔ)上對(duì)匯率的變化進(jìn)行預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)的結(jié)果為國(guó)際財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)。

二、國(guó)際融資管理（Multinational Financing Management）

融資管理是財(cái)務(wù)管理的最基本職能之一，以低成本、低風(fēng)險(xiǎn)大量籌集資金，是國(guó)際企業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)能力的主要表現(xiàn)。國(guó)際企業(yè)的籌資渠道比國(guó)內(nèi)企業(yè)寬闊的多，籌資的方式也靈活多樣，尤其是貨幣和資本市場(chǎng)全球一體化進(jìn)程的進(jìn)一步加快，為國(guó)際企業(yè)在籌資風(fēng)險(xiǎn)和成本的組合上提供了更多選擇。因此，從總體上講，通過(guò)國(guó)際籌資風(fēng)險(xiǎn)和成本組合的管理，國(guó)際企業(yè)可以獲得比國(guó)內(nèi)企業(yè)綜合資本成本更低的資金。除了企業(yè)內(nèi)部的資金和總部所在國(guó)的各種資金外，國(guó)際企業(yè)還可以利用子公司或分部所在國(guó)的各種資金、其他國(guó)際資金。國(guó)際企業(yè)可以根據(jù)資金來(lái)源地的特點(diǎn)，利用不同的籌資方式，構(gòu)建最優(yōu)資本組合，降低籌資成本。

國(guó)際企業(yè)可以利用的籌資方式包括：（1）在其他國(guó)家的股票市場(chǎng)上發(fā)行股票，籌集股權(quán)資金；（2）在其他國(guó)家的債券市場(chǎng)上發(fā)行債券，或者向國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款，籌集債務(wù)資金；（3）利用國(guó)際貿(mào)易融資方法，如應(yīng)收賬款融資、信用證、銀行承兌匯票等籌集短期資金；（4）利用國(guó)際租賃的方式籌集債務(wù)資金。

Multinational corporations can finance in the following ways：

Issuing shares in other countries；

Issuing bonds in other countries；

Utilizing other ways, such as letter of credit, draft, etc；

Utilizing leasing；

Financing from project.

三、國(guó)際投資管理（Multinational Investment Management）

國(guó)際投資是把籌集到的資金用于國(guó)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以獲取收益的行為。國(guó)際企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)涉及全球，各個(gè)國(guó)家的稅制不同，利率有高有低，勞動(dòng)力、生產(chǎn)資料價(jià)格存在明顯的差異，商品的價(jià)格也不相同，再加上各國(guó)產(chǎn)品和勞務(wù)市場(chǎng)需求的多樣性，都為國(guó)際企業(yè)提供了比國(guó)內(nèi)企業(yè)更具優(yōu)勢(shì)的投資獲利機(jī)會(huì)。但是，在國(guó)際投資活動(dòng)中，國(guó)際企業(yè)遇到的風(fēng)險(xiǎn)也比國(guó)內(nèi)企業(yè)遇到的多。除外匯匯率的變化可能導(dǎo)致投資本金和收益脫離預(yù)期外，投資所在國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況和市場(chǎng)變化以及投資所在國(guó)政府更迭、資金管制等都會(huì)引起國(guó)際投資資金回收和利潤(rùn)流回受阻，影響投資的安全性和資金的流動(dòng)性。然而，這并不意味著國(guó)際企業(yè)投資的總體風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比國(guó)內(nèi)企業(yè)大。相反，由于國(guó)際企業(yè)經(jīng)營(yíng)的全球化，它可以有更多的機(jī)會(huì)分散單個(gè)國(guó)家國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、政治狀況變化的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也意味著在投資管理時(shí)，國(guó)際企業(yè)更需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和控制。

Specifically, the following works should be done：

Analyzing the international investment environment；

Carefully choosing investment instrument；

Conducting financial analysis of international investment item.

四、國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理（Multinational Working Capital Management）

與國(guó)內(nèi)營(yíng)運(yùn)資金管理相比，國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理除了現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨的最佳存量管理之外，還增加了營(yíng)運(yùn)資金流量管理的內(nèi)容。國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金流量管理主要是指國(guó)際企業(yè)利用內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移機(jī)制實(shí)現(xiàn)資金的最佳配置。國(guó)際企業(yè)的子公司和分部分散在全球各地，利用全球不同國(guó)家和地區(qū)的資源優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)差異、稅率差別等取得高過(guò)國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)的收益，實(shí)現(xiàn)國(guó)際企業(yè)的總體目標(biāo)，這種經(jīng)營(yíng)全球化給國(guó)際企業(yè)帶來(lái)的好處需要通過(guò)資金的轉(zhuǎn)移來(lái)實(shí)現(xiàn)。然而，國(guó)際間存在大量不利于資金轉(zhuǎn)移的因素，比如國(guó)際上對(duì)資金國(guó)際流動(dòng)的數(shù)量限制、進(jìn)出經(jīng)營(yíng)所在國(guó)資本市場(chǎng)的限制、經(jīng)營(yíng)所在國(guó)的資本管制等。國(guó)際企業(yè)如果利用正常的資金外部轉(zhuǎn)移方式轉(zhuǎn)移資金，會(huì)導(dǎo)致高昂的資金轉(zhuǎn)移成本，只有借助資金內(nèi)部轉(zhuǎn)移機(jī)制，國(guó)際企業(yè)才能回避這些資金轉(zhuǎn)移障礙，實(shí)現(xiàn)其全球化經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)。

營(yíng)運(yùn)資金管理的具體內(nèi)容包括：轉(zhuǎn)移價(jià)格的設(shè)定、特許權(quán)使用費(fèi)和管理費(fèi)的管理、子公司間信用賬戶(hù)支付時(shí)間的管理、內(nèi)部交易計(jì)價(jià)貨幣的選擇以及凍結(jié)資金的管理等。

五、國(guó)際稅務(wù)管理（Multinational Taxation Management）

隨著世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)交往的不斷加深，特別是國(guó)際企業(yè)規(guī)模與數(shù)量的日益發(fā)展，國(guó)際稅收問(wèn)題越來(lái)越受到重視，成為國(guó)際財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)特殊內(nèi)容。國(guó)際企業(yè)面對(duì)的稅收制度的差異遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)企業(yè)之間的稅收差異，該項(xiàng)管理的重點(diǎn)就是利用各國(guó)間稅收制度的差異，在國(guó)際企業(yè)的籌資、投資、營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)及利潤(rùn)分配的各個(gè)環(huán)節(jié)設(shè)計(jì)減少雙重納稅的措施，利用稅收優(yōu)惠實(shí)現(xiàn)稅收減免或利用國(guó)際避稅地減少所得稅支付，從而減少企業(yè)負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)稅后收益。

六、其他內(nèi)容（Others）

除以上基本內(nèi)容外，國(guó)際財(cái)務(wù)管理還包括下列內(nèi)容：（1）國(guó)際結(jié)算；（2）國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表分析；（3）國(guó)際企業(yè)并購(gòu)；（4）通貨膨脹條件下的財(cái)務(wù)問(wèn)題；（5）國(guó)際企業(yè)的破產(chǎn)清算等。