前言

巴菲特有一句投資名言：“人生就像滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長的坡。”在2019年的《致股東信》里，巴菲特回顧他的投資歷程時，進一步把自己在投資方面取得的成就歸功于搭上了第二次世界大戰后美國經濟增長的順風車。這是巴菲特對雪坡理論的最佳闡釋：做好投資需要選對行業賽道，更需要穩定繁榮的國家經濟！

身處今天中國的我們，如果認真思考、比較，會發現自己是更加幸運的，“中國經濟在有基礎、有條件、有動力地實現穩中有進、持續向好”。我們生活在一個增長動力更足，成長性更高的中國。

回顧歷史，中國GDP從1952年的300億美元增長至2018年的13.6萬億美元，漲幅高達452.6倍，自2010年超越日本成為世界第二大經濟體后，一直穩居世界第二位；中國GDP占世界經濟總量的比重從1978年的1.8%躍升至2018年的15.9%；自2006年以來，中國對世界經濟增長的貢獻率穩居世界第一位，2018年中國對世界經濟增長的貢獻率達27.5%，成為全球經濟增長的頭號引擎。

放眼當下，中國的工業體系、交通運輸、信息通信、能源供給等基礎產業和基礎設施已經實現重大飛躍。中國目前擁有41個工業大類、191個中類、525個小類，是全世界唯一擁有聯合國產業分類中全部工業門類的國家，構建了強大的產業集群。中國制造有著更低的成本和更高的效率，打造了全球競爭力；中國的電子商務、線上娛樂、移動支付、本地生活等互聯網創新領先全球；中國消費已經成為經濟穩定增長的動力源泉，中國社會消費品零售總額在2018年已經達到38萬億元。

展望未來，中國人口紅利仍在，中國制造優勢擴大，中國科技能力提高，千千萬萬勤勞智慧的中國人將用雙手打拼，用大腦創新，繼續打造一個更加高效運轉、更加繁榮富強的中國。中國會越來越強大，人們擁有的財富將繼續增長，人們的消費能力將繼續提升，人們的生活會越來越美好。

今天的中國有著超長的雪坡，是聰明的投資者長期滾雪球的理想國度。紅杉中國創始人沈南鵬堅持投資中國20年，幾乎投資了半個中國互聯網產業，他說：“20年前，很多人不那么看好中國，有各種擔憂，但如今來看，凡是做出很大事業的中國企業家，身上都有一個共同的特點，就是Long China（做多中國）。”

也有越來越多的海外資本大鱷紛紛看多中國。橋水基金的掌門人瑞·達利歐（Ray Dalio）在資本市場動蕩的2019年8月仍然表示：“投資者需要進入中國，不投資中國非常危險……10年或15年后的中國一定會讓今天的人再次吃驚。”“股神”巴菲特也是“做多中國”的典型代表。在2019年5月舉辦的伯克希爾-哈撒韋公司的股東大會上，巴菲特表示：在過去的幾十年里，中國發生的變化令人難以置信，這些變化還將繼續，中國經濟也會繼續增長。伯克希爾-哈撒韋公司已在中國投入了很多資金，但仍然不夠。未來15年內，公司可能會在中國市場進行更大規模的投資。

隨著A股市場的不斷開放，越來越多的全球投資者在加入投資中國的行列，從QFII基金，到滬港通、深港通、滬倫通，再到“入摩”“入富”，中國資產在全球資產配置中所占的比例越來越高，全球投資中國的資金越來越多。但是，投資中國最強大的力量還是我們自己。隨著中國居民財富的不斷積累，投資需求越來越旺盛，A股的賬戶數從2000年的6123萬戶增長至2018年的1.55億戶，公募基金規模從1998年的120億元增長至2019年的超過13萬億元，私募基金規模從2004年起步時的不足10億元增長至2019年的超過13萬億元，源自內部的投資中國的力量愈發強大！而國人的金融資產投資仍然處于起步階段，2018年全國城市家庭總資產規模高達428.5萬億元，但金融資產占比僅11.8%，相比之下，美國居民金融資產占家庭總資產的比例為42.6%。相信隨著中國居民財富的持續增長和投資的增加，居民將繼續成為投資中國的最核心力量！

在資產供應端，中國A股市場雖然只有不到30年的發展歷史，但是也在摸索過程中快速成長著。A股上市企業數量從1992年的14家增長至2019年的3682家，A股上市企業的總市值從1992年1月2日的91.6億元增長至2019年9月4日的61.7萬億元。

雖然A股指數處于“青春期”，呈現了一定波動性，但是追溯歷史數據最長的上證綜指，它從1991年7月15日推出時的100點上漲至2019年9月5日盤中的3000點，28年的年均復合投資回報率為13%；歷史更短一些的滬深300指數，從2005年4月8日推出時的1000點上漲至2019年9月5日盤中的3950點，雖然投資周期只有14年，但年均復合投資回報率也達到了9.8%。

這是遵循巴菲特的雪坡箴言，簡單地相信中國這個超級雪坡能長期創造價值就可以獲得的平均收益，但這已經是在全球范圍內都極具吸引力的投資回報率。這些年來，中國各行各業都涌現出了一批具有代表意義的優秀企業，如消費行業的茅臺、伊利，醫藥行業的恒瑞醫藥、愛爾眼科，科技行業的立訊精密、信維等，它們在A股主板、中小板、創業板等多層次資本市場上市后，給投資者創造了非常豐厚的投資收益，10年10倍者比比皆是。

回顧波瀾壯闊的大發展，我們激情澎湃；站在2020年的當口，我們的心情可能會有些復雜。時代在前行，產業在變革，世界處于“百年未有之大變局”。或許我們內心會有一些忐忑，畢竟未來是不確定的，但是我們可以預期：14億中國人，2000多萬家中國企業，每個個體，不管從事什么職業，都在努力打拼，都是一個個向上的力量，這些力量匯聚在一起，一定會為每個人贏得越來越美好的未來！

當下，我們能做什么？堅信價值，投資中國！

在本書成書過程中，感謝參與對話的各投資機構的支持，感謝雪球運營部、財富事業部和商業化事業部小伙伴們的鼎力支持，感謝鐘日昕、楊勇、王穎杰、劉美彤、馮冬杰、吳曉琳、趙一偉、潘璇、劉更等在成稿中的付出，感謝中信出版集團相關編輯老師的辛苦。