第2章　收入策略

簡介

只有期權能夠使我們通過結合買入/賣出投資策略的策略腿部分來增加收益，從而獲得定期收入。收入策略通常被認為屬于短期策略，每個月可以通過賣出期權獲得期權權利金。很多投資者用這種方式獲得較高的收益率，即使在標的股價沒有發生任何變化時也如此。可以想象一下所選擇的股價沒有任何波動時還能獲得收入的情形。

對于交易的方方面面，很重要的一點在于保持頭腦冷靜且不要過于貪婪。當以復利換算年收益時，每個月3%～4%的收益率是非常可觀的。能夠每年從所擁有的貨幣財富中獲取30%的收益率嗎？當然也許可以……或者至少應該如此！大家都希望能獲得更多收益，那也是理所當然的，但要記住，基金經理不可能獲得這樣高的收益水平，他們被各種各樣的管制以及必須遵從的準則所束縛，而私人投資者沒有這樣的煩惱。

這里列出的各種基本收入策略可以為不同操作水平和經驗的交易者所使用。不要誤認為復雜的策略就一定能得到高收益。其實不然，較高的投資是通過連續不斷地執行規劃良好的交易計劃而得以實現的。很多成功的交易者都在一遍遍重復執行相同的簡單投資過程。對于他們，所面臨的挑戰是年復一年地保持投資的熱情。

簡而言之，選擇備兌看漲期權策略作為主要策略是沒有錯的，因為這可以在選擇賣出不同行權價的平值還是虛值期權來改變交易策略以實現不同的交易目標。賣空看跌期權策略也是簡單得令人難以置信，但除非有足夠的經驗（而且銀行賬戶必須要有相應的抵押物），否則由于該策略具有的潛在風險，經紀商不會允許你進行這種交易。在這種情況下，你可以通過買入一份具有較低行權價的看跌期權來創建牛市看跌價差期權組合，該策略能夠使賣空看跌期權所面臨的風險具有上限。

收入策略階梯

下圖顯示出各種不同的收入策略如何相互聯系，重點在于策略之間的相同點和不同點。可能會希望先讀完本章內容，然后再回到本圖，這樣你能更好地理解這些聯系。

組合策略

同牛市看跌價差期權組合相反的策略是熊市看漲價差期權組合，兩種策略相互組合形成買入鐵蝶式策略。有幾種方式可以改進備兌看漲期權策略，但最好的方法是用一種深度實值的長期看漲期權來替代股票，進而創造出對角線看漲期權策略。這種方法具有增加收益和減少成本的效果。但在我們討論對角線看漲期權策略之前，首先需要理解一些細微的差別，我們會在對角線看漲期權策略操作指南中提及這幾點。

我們還會加入3種其他策略（日歷看跌期權策略、對角線看跌期權策略和備兌看跌期權策略），盡管我們很少（如果曾經有過）試圖去使用這幾種策略，具體原因將在相應章節中被提到。