招數(shù)2　“寶寶軍團(tuán)”——互聯(lián)網(wǎng)金融觸動(dòng)銀行的利益底線

【案例】

2014年2月21日，央視證券資訊頻道執(zhí)行總編輯兼首席新聞評(píng)論員鈕文新發(fā)布博文稱，余額寶沖擊的不只是銀行，它所沖擊的是中國全社會(huì)的融資成本，沖擊的是整個(gè)中國的經(jīng)濟(jì)安全。他表示，“我的主張就是取締余額寶，還中國以正常的金融秩序”。

【案例分析

之所以要把上面這個(gè)看似與理財(cái)不相關(guān)的案例放上去，是因?yàn)槲覀冇斜匾ㄟ^對(duì)這個(gè)案例的分析，來弄清楚“寶寶軍團(tuán)”真正的投資價(jià)值。前面說過，“寶寶軍團(tuán)”其實(shí)質(zhì)是貨幣市場(chǎng)基金，而貨幣市場(chǎng)基金主要投資于短期貨幣工具，有國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、銀行承兌匯票、政府短期債券、企業(yè)債券等。目前，絕大多數(shù)的“寶寶軍團(tuán)”投資的就是“銀行定期存單”。

投資者購買余額寶，其實(shí)是買的天弘基金下面的一個(gè)貨幣基金產(chǎn)品，因?yàn)樘旌牖饘儆诮鹑跈C(jī)構(gòu)，其投資的“銀行定期存單”與普通投資者的定期存款又有所不同，這種存款有個(gè)專門的名稱，叫作“同業(yè)存款”。

同業(yè)存款的定價(jià)基準(zhǔn)參考shibor，還有各家商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)系統(tǒng)（FTP）給出的定價(jià)，定價(jià)的關(guān)鍵在于各家銀行的FTP如何進(jìn)行運(yùn)作。2013年12月，年底前的各銀行資金普遍緊張，因此，同業(yè)存款利率高漲，當(dāng)時(shí)，1個(gè)月期限的同業(yè)存款利率在7.2％左右，協(xié)議存款利率在6％以上，有些高的能談到百分之八九。因此，我們可以從余額寶的收益走勢(shì)圖中看出，其收益在2013年年末的時(shí)候是最高的。

也正因?yàn)橛囝~寶是貨幣市場(chǎng)基金，其投資的標(biāo)的期限需在120天以內(nèi)，而余額寶的80％以上的資金投資的都是同業(yè)存款，因此，余額寶的整體安全性是有保障的。

那么，余額寶為什么讓鈕文新這么痛恨呢？原因很簡單，因?yàn)殂y行被其原來的不合理制度給寵壞了。

沒有余額寶的時(shí)候，市民手上的錢會(huì)放在銀行，要么存活期，要么存定期。如果存活期，相當(dāng)于免費(fèi)支援中國的銀行業(yè)發(fā)展；如果存定期，當(dāng)有急用時(shí)，銀行會(huì)將其取出的資金按活期利息處理。本來，中國的存款利息就是被壓低的，上面的這種制度更是雪上加霜。而有了余額寶了以后，大家投資余額寶，然后天弘基金將市民的錢集起來，有了幾千億元的規(guī)模后，就有了向銀行談判的資本，可以獲得較高的利率。要說明的是，同業(yè)存款是不收利息稅的，貨幣市場(chǎng)基金也是不收利息稅的。而且，貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性堪比活期存款。這種高收益高流動(dòng)性的特點(diǎn)，使得小市民紛紛將錢從銀行轉(zhuǎn)到余額寶中，然后再回流銀行，從而形成所謂的閉環(huán)。其實(shí)質(zhì)是打破了銀行業(yè)以前的制度性紅利，使市場(chǎng)資金價(jià)格得到了真正的體現(xiàn)。因此，余額寶曾被稱作趴在銀行身上的“吸血鬼”。而銀行業(yè)原來可以躺著賺錢，這下被余額寶分了一杯羹，當(dāng)然可謂不爽之極。

鈕文新的荒謬性在于，銀行剝奪廣大小市民的利益就是正常的，這種秩序就是“正常的金融秩序”；而廣大小市民合理追尋利益最大化的努力就是不正常的，就是“吸血鬼”。

【建議】

余額寶作為一種貨幣市場(chǎng)基金，整體而言，其安全性是毋庸置疑的。但是，這并不意味著，投資貨幣市場(chǎng)基金就沒有風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資來說可以分為兩種，一種是損失本金，另一種是沒有達(dá)到預(yù)期收益，但本金無損失。其實(shí)這兩種都會(huì)使投資人損失，即使本金沒有損失，應(yīng)得的錢沒有得到那就是損失。只要有損失發(fā)生的可能性，那就會(huì)形成風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，投資貨幣市場(chǎng)基金，收益沒有達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。

歷史上，最著名的貨幣基金本金虧損的案例出現(xiàn)在2008年，當(dāng)時(shí)美國貨幣市場(chǎng)基金The Reserve旗下Primary Fund被迫核銷其所持7.85億美元雷曼兄弟債券，導(dǎo)致凈值跌至0.97美元，引發(fā)大規(guī)模贖回潮。而中投旗下分支機(jī)構(gòu)Stable Investment Corp是美國貨幣市場(chǎng)基金Reserve Primary Fund的最大股東，2008年投入該基金的資產(chǎn)高達(dá)54億美元資金。后來經(jīng)過第三輪支付，中投只拿回了86％左右的本金。

在我國，投資貨幣市場(chǎng)基金，連續(xù)持有超過三個(gè)交易日，本金虧損的情況尚未出現(xiàn)。

因此，我們完全可以將余額寶當(dāng)作一個(gè)現(xiàn)金管理的工具，既可以獲得超過一年期定存的收益，又可以保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流。