1.6 開(kāi)放式基金、封閉式基金、定開(kāi)式基金有何區(qū)別

根據(jù)運(yùn)作模式不同，基金可以分為開(kāi)放式基金和封閉式基金。封閉式基金是指基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額持有人不得提前申請(qǐng)贖回的基金；開(kāi)放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)或者贖回的基金。除此之外，還有一種定開(kāi)式（定期開(kāi)放式）基金，特點(diǎn)介于二者之間。

它們的不同點(diǎn)主要有以下幾個(gè)方面。

1．期限不同

封閉式基金一般有固定的存續(xù)期，基金到期后通常選擇結(jié)束運(yùn)作、延期運(yùn)作或轉(zhuǎn)為開(kāi)放式基金；開(kāi)放式基金一般沒(méi)有固定期限，只要不清盤(pán)一般會(huì)持續(xù)運(yùn)作下去；定開(kāi)式基金一般也會(huì)持續(xù)運(yùn)作下去。

2．份額限制不同

封閉式基金的份額是固定的，在封閉期內(nèi)投資者不能申購(gòu)贖回，基金規(guī)模的變化僅來(lái)自投資盈虧；開(kāi)放式基金的份額是不固定的，投資者可以隨時(shí)申購(gòu)或贖回，基金規(guī)模的變化既可以來(lái)自投資盈虧，也可以來(lái)自投資者的申贖；定開(kāi)式基金在封閉期內(nèi)份額是固定的，但在每次開(kāi)放期內(nèi)，投資者可以申贖。

3．交易場(chǎng)所不同

封閉式基金募集完成后可以選擇在證券交易所上市流通，投資者可以在股票賬戶內(nèi)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)；而開(kāi)放式基金一般僅可以在場(chǎng)外渠道申贖。不過(guò)LOF、ETF等特殊的開(kāi)放式基金，也可以在交易所上市；定開(kāi)式基金可以選擇上市或者不上市，兩種形態(tài)都有。

4．價(jià)格形式不同

封閉式基金如果上市，投資者在其存續(xù)期內(nèi)參與投資是以其在交易所的交易價(jià)格為準(zhǔn)，該價(jià)格主要受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系影響，相對(duì)于基金凈值會(huì)出現(xiàn)折價(jià)或者溢價(jià)；開(kāi)放式基金的申購(gòu)或贖回主要是以其場(chǎng)外的基金凈值為準(zhǔn)；定開(kāi)式基金如果上市，則存在交易價(jià)格和基金凈值，如果不上市，則只有基金凈值。

5．價(jià)格公布周期不同

封閉式基金的凈值每周公布一次（一般是每周五），交易價(jià)格在交易時(shí)間內(nèi)實(shí)時(shí)更新；開(kāi)放式基金的凈值在開(kāi)放期內(nèi)每個(gè)交易日都會(huì)公布；定開(kāi)式基金的凈值每周公布一次，如果上市，也會(huì)有實(shí)時(shí)更新的交易價(jià)格。

6．收益分配方式不同

封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度可供分配利潤(rùn)的90%；開(kāi)放式基金和定期開(kāi)放式基金的收益分配，由基金合同約定。

7．投資策略不同

封閉式基金和定期開(kāi)放式基金在可預(yù)期的期限內(nèi)，規(guī)模不會(huì)劇烈變化，基金經(jīng)理在投資時(shí)可以做更長(zhǎng)遠(yuǎn)的計(jì)劃。

開(kāi)放式基金要應(yīng)對(duì)投資者申贖，必須準(zhǔn)備一定的現(xiàn)金作為流動(dòng)性管理之用。當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，投資者申贖的沖擊會(huì)在一定程度上影響基金經(jīng)理的操作和投資收益。

封閉式基金和定期開(kāi)放式基金的杠桿率（基金總資產(chǎn)與基金凈資產(chǎn)之比）不得超過(guò)200%；開(kāi)放式基金的杠桿率不得超過(guò)140%。