第四章 學(xué)習(xí)投融資常識

第一節(jié) 基本術(shù)語要懂

通常，為了生產(chǎn)與資本經(jīng)營的維持和發(fā)展，企業(yè)都需要進(jìn)行融資，最終目的都是獲取經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化。但是，促進(jìn)一筆融資洽談成功的因素有很多，關(guān)鍵還是民營企業(yè)的商業(yè)模式、團(tuán)隊(duì)實(shí)力、項(xiàng)目前景，但在融資談判的過程中，給投資者留下一個(gè)良好的印象極為重要。

如果想給投資方留下一個(gè)好印象，首先就要掌握基本的投融資術(shù)語。連基本知識都不了解，在投資者面前鬧了笑話，不僅會(huì)影響談判者個(gè)人，還會(huì)對公司的發(fā)展造成負(fù)面影響。

一、工作資產(chǎn)

工作資產(chǎn)是一些短期資產(chǎn)，包括銀行存款、用于短期投資獲得利息的資金、存量資金，以及能收回的應(yīng)收賬款減去流動(dòng)負(fù)債得到的流動(dòng)資金，知道手頭有多少可能使用的資金就可以做出短期決策。例如，如果公司有50萬元流動(dòng)資產(chǎn)和35萬元流動(dòng)負(fù)債，就會(huì)有15萬元自由流動(dòng)的工作資金。

二、投資回報(bào)（ROI）

ROI是唯一一個(gè)可以衡量投資的標(biāo)準(zhǔn)。投資者將資金投入到某個(gè)民營企業(yè)，使該企業(yè)得到收入，這些收入不僅能付清所有運(yùn)營成本，還可能出現(xiàn)盈利。按照投入資產(chǎn)的資金分配盈利，這部分分得的盈利就是投資者的投資回報(bào)ROI。盈利和投入總資金的比值越大，ROI越高。

三、籌資成本

這個(gè)指標(biāo)是籌資的真正成本。有些資金是通過債務(wù)的方式取得的，債權(quán)人沒有多大風(fēng)險(xiǎn)，成本也不高；有些資金是通過權(quán)益資本的方式取得的，投資者承擔(dān)了大部分風(fēng)險(xiǎn)，成本比較高。債務(wù)低于成本，權(quán)益資本高于成本，于是就引出了一個(gè)指標(biāo)——籌資資本。

四、籌資綜合成本率

如果公司采用的是債務(wù)和權(quán)益相結(jié)合的方式，籌資綜合成本就是公司每年支付的成本。考慮一個(gè)新的投資時(shí)，內(nèi)部報(bào)酬率至少要等于籌資平均成本率，如果無法滿足這個(gè)條件，收入無法支付成本，采取新項(xiàng)目，也就沒有任何意義了。

五、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指的是針對某個(gè)個(gè)別企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，比如公司產(chǎn)品、購買者和促銷方案、價(jià)格、IT系統(tǒng)等，可以通過各種途徑化解。面對額外風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，期望的回報(bào)總是跟風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系在一起：風(fēng)險(xiǎn)越低，回報(bào)越低；風(fēng)險(xiǎn)越高，回報(bào)越高。

六、固定資產(chǎn)基礎(chǔ)

固定資產(chǎn)是民營企業(yè)采取長期策略的基礎(chǔ)，具體體現(xiàn)為：機(jī)器、設(shè)備、汽車和廠房、IT設(shè)施等。從財(cái)務(wù)的角度看，這些資金都能產(chǎn)生收益。當(dāng)投資者決定投資某個(gè)固定資產(chǎn)時(shí)，該資產(chǎn)就會(huì)成為公司工作的基礎(chǔ)，為用戶提供業(yè)務(wù)和服務(wù)。

七、內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）

這是投資者做決策時(shí)必看的一個(gè)指標(biāo)。不同于ROI, IRR是投資者對整個(gè)項(xiàng)目的凈回報(bào)的期望值，比較簡單。投資，需要特定的投資者能夠接受的IRR，如果民營企業(yè)達(dá)不到這個(gè)IRR，投資者就不會(huì)投資。

八、額外風(fēng)險(xiǎn)

投資者都知道，自己做的每個(gè)決策都是有風(fēng)險(xiǎn)的。如果項(xiàng)目A的風(fēng)險(xiǎn)比項(xiàng)目B的高，那么投資項(xiàng)目A就會(huì)有額外風(fēng)險(xiǎn)，額外風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)帶來額外收益。投資者總會(huì)考慮額外風(fēng)險(xiǎn)帶來的收益和成本是否相稱。

九、額外的選擇權(quán)

在真正的交易中，賣主交易、分銷安排、設(shè)置租賃或融資、雇用和投資決策等，一方總會(huì)給另一方提供某個(gè)機(jī)會(huì)，投資者會(huì)為額外的選擇權(quán)付出成本，而成本的大小則由合同確定。

十、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

所謂系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不是針對某個(gè)個(gè)別民營企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，而是全行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。比如，利率水平的調(diào)整、世界經(jīng)濟(jì)的整體變動(dòng)、雇用某種技術(shù)工人難易度的改變等，這些事實(shí)都無法人為改變。