林奇在分析股票時(shí)，總是首先確定這個(gè)公司股票所屬的不同類型，然后相應(yīng)確定不同的投資預(yù)期目標(biāo)，再進(jìn)一步分析這家公司的具體情況，分別采取不同的投資策略。因此，林奇認(rèn)為：“將股票分類是進(jìn)行股票投資分析的第一步。”

林奇分析公司業(yè)務(wù)的方法主要是根據(jù)公司銷售或產(chǎn)量的增長率將其劃分為6種類型公司的股票：緩慢增長型、大笨象型、快速增長型、周期型、資產(chǎn)富余型、轉(zhuǎn)型困境型。

（1）緩慢增長型公司：這類公司一般定期支付較高的股息。如果要購買這類股票，主要還是為了股息，那么應(yīng)該考慮的是這家公司是否一直都有增加股息，不管公司情況好壞，經(jīng)濟(jì)是否衰退。

（2）大笨象型公司：一般來說，這類公司都是規(guī)模巨大的巨型公司，很難倒閉。林奇等這類公司的股票上漲了30%~50%就會(huì)把它賣掉，然后購進(jìn)還未上漲的同類型公司股票。總保持一部分的該類股票，以防經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)資產(chǎn)組合的價(jià)值下降太多，因?yàn)樵擃惞竟善眱r(jià)格相對穩(wěn)定。

（3）快速增長型公司：一般規(guī)模較小，有活力，公司比較新。一般選擇資產(chǎn)負(fù)債表良好又有巨額利潤的公司，然后關(guān)鍵是要算出他們的增長期何時(shí)結(jié)束及其資金代價(jià)。購買這類公司主要應(yīng)考慮公司如何才能保持快速的增長。

（4）周期型公司：比如航空、鋼鐵、汽車、化學(xué)等。了解它正處于何種周期是關(guān)鍵。購買的話應(yīng)該考慮目前的行業(yè)情況是否有了好轉(zhuǎn)，以及這家公司新近的情況是否和市場一樣在好轉(zhuǎn)。

（5）資產(chǎn)富余型公司：不僅是賬面上的資產(chǎn)，比如土地、現(xiàn)金、礦產(chǎn)、某開發(fā)權(quán)等等，還包括一些無形資產(chǎn)，比如用戶數(shù)量等一些難以用數(shù)字準(zhǔn)確估量的資產(chǎn)。購買的話，應(yīng)了解它的資產(chǎn)究竟是什么以及它的價(jià)值是多少。

（6）轉(zhuǎn)型困境型公司：是已經(jīng)受到沉重打擊衰退的企業(yè)。這類公司一旦成功轉(zhuǎn)型，它將會(huì)賺一大筆錢，這一點(diǎn)比較好理解，就如同國內(nèi)的ST板塊股票，重組是永遠(yuǎn)的話題。對這類公司投資的話，應(yīng)該考慮公司的補(bǔ)救計(jì)劃是否已經(jīng)奏效，資產(chǎn)和收益是否已經(jīng)增加。

林奇提醒投資者，一家公司的增長率不可能永遠(yuǎn)保持不變。一家公司并不總是固定地屬于某一種類型。在不同時(shí)期，在公司發(fā)展的不同階段，公司的增長率在不斷變化，公司也往往從最初的類型后來轉(zhuǎn)變?yōu)榱硪环N類型。

請記住林奇的忠告：“絕對不可能找到一個(gè)各種類型的股票普遍適用的公式。”“不管股市某一天下跌50點(diǎn)還是108點(diǎn)，最終優(yōu)秀公司的股票將上漲，而一般公司的股票將下跌，投資于這2種不同類型公司的投資者也將得到各自不同的投資回報(bào)。”

4. 尋找10倍股——林奇選擇投資目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)

彼得·林奇在書中提出了一個(gè)誘人的目標(biāo)：尋找10倍股。他憑自己幾十年的從業(yè)經(jīng)歷告訴你：“開始尋找漲10倍的最佳地方就是在自己住處的附近：不是在院子里就是在大型購物中心，特別是你曾工作過的每一個(gè)地方。普通人一年中可能會(huì)碰到兩三次有希望的賺錢機(jī)會(huì)，有時(shí)可能還會(huì)更多。”

一般來說，10倍股公司有以下13個(gè)特征：

（1）名字聽起來很傻，或者說的好聽一點(diǎn)，聽起來很可笑。

（2）公司的業(yè)務(wù)屬于“乏味型”。

（3）公司的業(yè)務(wù)屬于“令人厭煩型”。

（4）通過抽資擺脫做法獨(dú)立出來。

（5）機(jī)構(gòu)投資者不會(huì)購買它的股票，分析家也不會(huì)關(guān)注其股票的走勢。

（6）關(guān)于公司的謠言很多的股票。

（7）經(jīng)營的業(yè)務(wù)讓人感到郁悶。

（8）增長率為0的行業(yè)（缺乏競爭，容易做大）。

（9）它有一個(gè)“壁櫥”，有保護(hù)的公司（比如專利，地區(qū)優(yōu)勢）。

（10）人們要不斷購買它的產(chǎn)品（藥品、飲料等）。

（11）它是高技術(shù)產(chǎn)品的用戶，生產(chǎn)中運(yùn)用高技術(shù)（可以節(jié)省成本）。

（12）本公司的職員購買它（代表對公司的發(fā)展有信心）。

（13）它在回購自己的股票（林奇認(rèn)為如果公司對將來的發(fā)展有信心，也可以像投資者一樣投資自己公司的股票，回購和增發(fā)相反，會(huì)增加股東的權(quán)益）。

此外，林奇還給出了他避而不買的股票公司類型：

（1）高增長和熱門行業(yè)中無法利用專利或“壁櫥”來保護(hù)的公司。熱門股票漲得很快，跌得也很快。

（2）小心那些被吹捧成某某公司第二的股票。

（3）多樣化惡化的公司（就是那些嘗試多樣化經(jīng)營但不成功的公司，不能產(chǎn)生協(xié)同作用的收購，林奇喜歡主營業(yè)務(wù)簡單的公司）。

（4）被小聲議論的股票（風(fēng)險(xiǎn)很大，為什么不等它的前景被確定是光明的再投資呢）。

（5）小心供應(yīng)商公司（產(chǎn)品有25%以上供應(yīng)一家公司，會(huì)造成再定價(jià)方面沒有發(fā)言權(quán)，影響公司收益，失去一個(gè)客戶會(huì)造成很大的影響）。

（6）小心名字花哨的公司（名字花哨的公司會(huì)從一開始就吸引大批機(jī)構(gòu)投資者，使得投資也許不那么成功）。

5. 確定投資組合與買賣時(shí)機(jī)——彼得·林奇的投資觀點(diǎn)

林奇認(rèn)為，每個(gè)人應(yīng)該根據(jù)自己的情況來設(shè)計(jì)自己的投資組合，不僅如此，組合還應(yīng)該隨年齡增長而改變。

對于投資者來說，尋找一種固定的模式不是投資的關(guān)鍵，投資的關(guān)鍵在于根據(jù)實(shí)際情況分析某只股票的優(yōu)勢在哪里，并且盡可能多地持有下列公司的股票：

（1）你對該公司有一定的了解；

（2）你通過研究發(fā)現(xiàn)這家公司擁有良好的發(fā)展前景（對小投資者來說，愚蠢的多元化投資如同惡魔一般可怕）。

與巴菲特的投資理念不同，林奇認(rèn)為投資于一只股票是不安全的，扣除成本和傭金之后一般投資股票將獲得12%~15%的回報(bào)，一般小的資產(chǎn)組合中應(yīng)該含有3~10只股票為宜。但是擁有的股票越多資產(chǎn)組合調(diào)整的彈性就越大，其中出現(xiàn)TENBAGGER的概率也越大。通常，林奇的基金資產(chǎn)中30%~40%是增長型公司，余下的中間有10%~20%是大笨象型公司，10%~20%周期型公司，剩下的是轉(zhuǎn)型困境型公司。一句話，分散投資是使投資風(fēng)險(xiǎn)最小化的一種辦法。

除了分析投資組合外，彼得·林奇還詳細(xì)闡述了自己在股票買賣方面的心得。

林奇認(rèn)為，購買一只價(jià)格高估的股票是一件不幸的事，因此投資者都應(yīng)掌握抓住買賣時(shí)機(jī)的技巧。

買入股票的最佳時(shí)機(jī)總是當(dāng)你自己確信發(fā)現(xiàn)了價(jià)位合適的股票的時(shí)候。林奇的方法簡單。他認(rèn)為合適的買入時(shí)機(jī)有2個(gè)：年底和市場崩盤、回落、微跌、直落時(shí)期。前者是因?yàn)槟甑子械投惻馁u并且機(jī)構(gòu)會(huì)在年底調(diào)整倉位清理股票組合。后者關(guān)鍵是要能頂住心理壓力，如果真的能做到將把握住不常見的購入良機(jī)。

在賣出的時(shí)機(jī)上，林奇堅(jiān)決反對設(shè)立止損點(diǎn)。在他看來，一旦因?yàn)楣蓛r(jià)下跌10%就拋出，那就真的成為損失，而且在拋出之后你將看到股價(jià)反彈。這點(diǎn)和另一位投資大師威廉·江恩完全不同，江恩認(rèn)為很多人不能從股市賺錢的重要原因之一就是沒有設(shè)立止損點(diǎn)，從而在股價(jià)持續(xù)下跌之后導(dǎo)致積重難返。而在林奇看來，如果你清楚地知道自己購買某只股票的原因，那也就清楚地知道了拋出的合理時(shí)機(jī)。他說過：“這些日子如果我被股票市場的一些現(xiàn)象所迷惑，我就會(huì)回想一下自己最初購買某只股票的理由。”

6． 對投資的誤解——清除你頭腦中的錯(cuò)誤認(rèn)知

林奇認(rèn)為有12種對股價(jià)的認(rèn)識是非常危險(xiǎn)的，帶著這些錯(cuò)誤的觀點(diǎn)去操作股票，只會(huì)增加投資的風(fēng)險(xiǎn)：

（1）如果股價(jià)已經(jīng)下跌了這么多，它不可能再下跌了。

（2）你總能知道什么時(shí)候股市到了底部。

（3）如果股價(jià)如此之高了，怎么可能再進(jìn)一步上升呢？

（4）買低價(jià)的股票，我能失去什么？糟糕的便宜股跟糟糕的高價(jià)股在下跌過程中同樣危險(xiǎn)。

（5）最終股價(jià)會(huì)回來的。

（6）黎明前的時(shí)候總是最黑暗的。但有時(shí)黑暗之后，還有更黑暗的時(shí)候。

（7）當(dāng)股價(jià)反彈回來就將其賣出。

（8）我有什么可擔(dān)心的，保守的股票不會(huì)波動(dòng)太大。

（9）可能要花長一點(diǎn)時(shí)間，有些事情才可能發(fā)生。待你放棄后，一些重大利好消息就會(huì)發(fā)生。

（10）我已經(jīng)賠了這么多錢，我不再買股票了。

（11）我已經(jīng)錯(cuò)過了一只好股，我一定要抓住下一只。

（12）股市上漲，所以我一定是對的；股票下跌，所以我一定是錯(cuò)的。短期炒作與長期投資相比是兩碼事。當(dāng)你購買一只股票后，其股價(jià)上下波動(dòng)只能說明有人愿意付更多或更少的錢去購買同一商品而已。

<趣味延展>

你是否聽過彼得·林奇有趣的“雞尾酒會(huì)”理論？這是多年來林奇在家里舉辦雞尾酒會(huì)，聽離他最近的10個(gè)人談?wù)摴善睍r(shí)總結(jié)出來的奇特的股市周期理論。

“在市場經(jīng)過一段時(shí)間下跌之后，沒有人期盼它能再次上漲時(shí)，人們都不談?wù)摴墒辛恕Ｈ绻@時(shí)有人過來問我將怎樣謀生，我會(huì)回答‘試試買點(diǎn)基金’。他們聽完后會(huì)很有禮貌地點(diǎn)點(diǎn)頭就走了。即使不走，他們也會(huì)很快把話題轉(zhuǎn)到即將進(jìn)行的大選，或者天氣情況之類，很快他們就會(huì)同旁邊的一位牙醫(yī)談起有關(guān)治療牙斑問題。”

當(dāng)10個(gè)人寧愿與牙醫(yī)談?wù)撚嘘P(guān)治療牙斑的問題，而不愿意與一位基金經(jīng)理談?wù)摴墒械臅r(shí)候，在林奇看來，股市極有可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)了。

當(dāng)股市已經(jīng)開始反彈上漲15%的時(shí)候，幾乎沒有人注意。林奇依然會(huì)告訴大家去買點(diǎn)基金，但新到的客人只會(huì)在去和牙醫(yī)談話之前，在林奇的身邊多逗留一點(diǎn)時(shí)間，只是為了和他談?wù)撘幌鹿墒杏卸啻箫L(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)人們談得更多的依然是治療牙斑而不是股市。

“到了第三個(gè)階段，股市已經(jīng)上升了30%，一大群興致勃勃的人整晚都圍在我身邊，而忽視了牙醫(yī)的存在。許多熱情的客人把我叫到一邊問我該買哪只股票，甚至牙醫(yī)也這樣問我。酒會(huì)上的每個(gè)人都把錢投在了某一只股票上，并且他們都在談?wù)摴墒械淖邉荨?

“第四個(gè)階段，所有客人都簇?fù)碓谖抑車@一次是他們都來告訴我應(yīng)該買哪只股票，甚至是牙醫(yī)也會(huì)給我推薦三五只股票。當(dāng)然這些股票仍在上漲。但當(dāng)鄰居們都來告訴我應(yīng)該買哪只股票并希望我聽從他們意見的時(shí)候，征兆已經(jīng)很明確——股市已經(jīng)達(dá)到高點(diǎn)并且是到了該下跌的時(shí)候了。”林奇說。

《學(xué)以致富》

彼得·林奇

<名著導(dǎo)讀>

彼得·林奇，被譽(yù)為有史以來最偉大的基金經(jīng)理人，美國證券業(yè)的超級巨星。他的《學(xué)以致富》是一本專為普通投資者所寫的投資指南。

林奇屬于典型的現(xiàn)代派投資家。現(xiàn)代派投資家是不管什么種類的證券，實(shí)值股也好，成長股也好，績優(yōu)股也好，只要是有利可圖就買，一旦證券價(jià)格超過其價(jià)值就賣。彼得·林奇常說：“要投資于企業(yè)，而不要投機(jī)于股市。”在他看來，任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)或板塊，哪怕是所謂的“夕陽產(chǎn)業(yè)”，都可以從中找出潛在的投資目標(biāo)，甚至“女士的絲襪好過通信衛(wèi)星，汽車旅館好過光纖光學(xué)”，只要公司潛質(zhì)好，股票價(jià)格合理，就可以買。1982年，彼得·林奇大舉建倉艾科卡領(lǐng)導(dǎo)下的克萊斯勒汽車公司的股票、20世紀(jì)80年代末重倉持有儲(chǔ)貸行業(yè)股票都是非常成功的例子。

在《學(xué)以致富》一書中，彼得·林奇將資本主義在美國的發(fā)展、股市的風(fēng)云變幻、投資的概況、選股的實(shí)務(wù)等投資的基礎(chǔ)知識向你娓娓道來。特別是股市新手更應(yīng)閱讀本書，它介紹了資本主義、公司制、股票、基金和其他投資品種的基礎(chǔ)知識，而且絕對不像教科書那么枯燥。它重點(diǎn)宣揚(yáng)的是從生活中發(fā)掘優(yōu)質(zhì)公司以及長期持股的理念。在中國資本市場對世界開放的今天，他的這些理念已經(jīng)越來越適合中國。

如果要給自己的孫子送生日禮物，《學(xué)以致富》是最好不過的了。

——巴菲特

如果讓我選擇誰是最完美無缺的，整體來看，我只會(huì)選彼得·林奇。他的人品可稱第一；他就像希臘神話中的大力神，在華爾街是個(gè)“神”級人物。還有一點(diǎn)讓我欽佩的是，他知道什么時(shí)候退出，回歸家庭。

——紐伯格 投資大師

<理論精讀>

1. 波段操作——不要掉入短線進(jìn)出的陷阱

彼得·林奇在《學(xué)以致富》中寫道：“任何做波段操作的人都喜歡做市場行情預(yù)測，往往希望在短期內(nèi)得到最大的報(bào)酬。的確有人因此賺到錢，但這絕不是永遠(yuǎn)可以遵循的法則。事實(shí)上，如果有人能想出一個(gè)屢試不爽的市場預(yù)測法，那他一定名留青史，在富人榜上一定也是名列前3名的常客，財(cái)富甚于沃倫·巴菲特或是比爾·蓋茨。”

生活中，喜歡做波段操作的人常會(huì)發(fā)現(xiàn)自己賣在最低點(diǎn)，買在最高點(diǎn)。當(dāng)這個(gè)不幸發(fā)生在自己身上時(shí)，他們通常只能怨天尤人，或感嘆時(shí)運(yùn)不濟(jì)。事實(shí)上，發(fā)生這種事的原因是他們企圖挑戰(zhàn)不可能，因?yàn)闆]有人可以比市場更聰明，而能夠打敗市場。人們也深信股市崩盤及回檔時(shí)投入股市是非常危險(xiǎn)的事情，那是因?yàn)樗麄冊诖藭r(shí)出清持股，其實(shí)更大的危險(xiǎn)在于股市回升時(shí)他們沒有半點(diǎn)投資在股票里。

一般來說，投資者之所以會(huì)掉入短線進(jìn)出的陷阱，最主要的原因是投資人去做“波段操作”，一些投資者可能會(huì)否認(rèn)自己是在做波段操作。但事實(shí)上，林奇指出，只要是受市場高低的影響，而不是按企業(yè)基本面變化去做判斷的人，基本上就是波段操作者。

喜歡做波段操作的人還有一個(gè)共同特點(diǎn)是，喜歡做市場行情預(yù)測，往往希望在短期內(nèi)得到最大的報(bào)酬。的確有人因此賺到錢，但林奇告誡我們這絕對不是永遠(yuǎn)可以遵循的法則。

大多數(shù)普通投資者絕對無法想象短短幾天行情的變化有多么劇烈，并且對你的投資報(bào)酬有多大的影響。因此，想要從股市獲利，尤其當(dāng)你年紀(jì)很輕，有的是時(shí)間，那么最好把所有閑錢都永遠(yuǎn)放入股票里，你也許有虧損，只要沒有賣掉它，就永遠(yuǎn)不會(huì)真正地?fù)p失。完全投資的結(jié)果，你可以充分享受到股市上揚(yáng)波段時(shí)神奇又驚喜的樂趣。

講到這里，我們得到2個(gè)重點(diǎn)：第一就是投資股票，第二就是長期投資在績優(yōu)的個(gè)股。

長期來說，投資小型企業(yè)比投資大型企業(yè)獲利豐碩得多，小型股一般說來波動(dòng)遠(yuǎn)較大型股來得大。

2. 慎選持股——不要盲目進(jìn)入股票市場

林奇認(rèn)為，要想在股市中獲利，投資者需要的僅僅是在10年內(nèi)選中幾只飆股。假如你手中的10只股票有3只是大贏家，他們就能彌補(bǔ)你其中一二只的損失和六七只表現(xiàn)平平的股票。任何投資人一生中如果買到幾只有潛力成長3倍的股票，則不管你選錯(cuò)了幾只個(gè)股，將永遠(yuǎn)不愁沒錢可用，而且一旦你熟悉如何去跟蹤一個(gè)公司的發(fā)展，你就能買到更多成功公司的股票并減少買到爛股的機(jī)會(huì)。

一般人可能不容易經(jīng)常買到漲3倍的股票，但一生中只需幾次，就可以使你獲得一筆可觀的收入。

生活中有許多人在對股票仍一無所知時(shí)，就已經(jīng)在股票上賠上一筆錢，這件事聽來荒謬，卻是個(gè)不爭的事實(shí)。比如一些投資者連投資的基本概念，炒股最常用的術(shù)語都未搞清楚，僅僅靠聽來的小道消息就盲目投入股票市場，這當(dāng)然是非常危險(xiǎn)的。

這就引出了一個(gè)選股的方法問題。投資者未經(jīng)慎選就貿(mào)然買入股票相當(dāng)危險(xiǎn)，這種行為會(huì)大大降低你的獲利概率，因此在決定投資之前應(yīng)勤加練習(xí)，多了解股票市場及上市公司，千萬別拿自己的錢開玩笑。