第三階段是狂熱期，市場上所有信息都令人樂觀，價格驚人地上揚，新股不斷大量上市。此時，投資者們不應再盲目狂熱而是應當警惕起來——漲勢可能持續了兩年，已經夠長了，現在到了該問賣掉哪種股票的時候了，在這一階段的最后一個時期，交易量驚人地增長，而“賣空”也頻繁地出現；垃圾股也卷入交易（即低價格且不具投資價值的股票），但越來越多的高質量股票此時拒絕跟從。

熊市——基本下跌趨勢，如圖2所示，通常也以...